商報(bào)記者 王丹 崔呂萍/文 

　　今年春節(jié)以來(lái)，隨著股市暖風(fēng)頻頻刮起，賺錢效應(yīng)開始凸顯，一波波由游資導(dǎo)演的“大牛股行情”給人印象深刻。連續(xù)的漲停，翻倍的收益……讓不少投資者對(duì)曾因熊市而沉寂一時(shí)的“私募”既驚又羨，并萌生了追隨之意。

　　“震蕩市中什么基金最會(huì)賺錢？什么基金在市場(chǎng)下跌時(shí)可以及時(shí)減倉(cāng)，而在反彈啟動(dòng)時(shí)又可以果斷加倉(cāng)？”如許多在熊市中大幅虧損的投資者一樣，市民陳先生希望尋找一種會(huì)靈活為其調(diào)整資產(chǎn)配置的投資品種，于是，他將目光鎖定了借助信托平臺(tái)發(fā)行的陽(yáng)光私募基金。同時(shí)，記者還從京城多家證券公司了解到，目前有許多投資者對(duì)“委托投資是該選擇公募基金還是私募基金”存有疑惑。

　　另一方面，按照最新的榜單統(tǒng)計(jì)和市場(chǎng)數(shù)據(jù)，目前公開基金規(guī)模數(shù)據(jù)的一些陽(yáng)光私募基金公司的資金管理規(guī)模，已經(jīng)超過(guò)了部分規(guī)模較小的公募基金公司，也就是說(shuō)，私募基金與公募基金全面競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)代，已經(jīng)不知不覺(jué)地提前到來(lái)。

　　作為推動(dòng)市場(chǎng)五大主力之一的私募基金，在我國(guó)的投資市場(chǎng)上已不算是新鮮事物，但身處其中的人卻可以明顯地感覺(jué)到其今年的受關(guān)注程度已遠(yuǎn)超往年，就如同2007年的股市一樣，大有深入人心之勢(shì)。

　　業(yè)績(jī)PK去年私募完勝今年打平 

　　2008年，市場(chǎng)單邊下跌，股票型公募基金損失慘重，私募基金的損失也不小，但比公募基金還是要小得多。據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年滬深300指數(shù)跌幅高達(dá)65.95%，而陽(yáng)光私募基金2008年的整體收益為-32.86%，戰(zhàn)勝大盤逾30%，存續(xù)期一年以上的79只產(chǎn)品中，有6只年收益率為正。公募基金方面，去年業(yè)績(jī)最好的泰達(dá)荷銀成長(zhǎng)收益率為-31.61%，僅與私募基金的平均業(yè)績(jī)相當(dāng)，公募基金虧損50%以上者比比皆是。

　　但今年以來(lái)，私募基金卻并未在市場(chǎng)行情轉(zhuǎn)向時(shí)果斷變陣，擴(kuò)大與公募基金的差距。據(jù)好買基金研究中心提供的私募基金業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，在市場(chǎng)連續(xù)上升的勢(shì)頭中，私募基金整體漲幅略遜于指數(shù)。

　　截至4月1日的數(shù)據(jù)顯示，126只私募基金的平均收益為15.32%，而195只公募基金的平均收益為24.4%，私募基金業(yè)績(jī)甚至弱于公募基金。不過(guò)，另一方面，雖然私募基金平均收益率沒(méi)有跑過(guò)公募基金，但私募基金前十名的收益率卻均超過(guò)公募基金。據(jù)統(tǒng)計(jì)，有44只股票型基金一季度收益率在30%以上，有2家基金收益率在40%以上；而私募基金有4家收益率在50%以上。截至4月15日，收益最好的私募基金最近3個(gè)月凈值增長(zhǎng)84%，最差的虧了近9%；而同期股票型基金業(yè)績(jī)，最好與最差的成績(jī)分別為41.23%和2.49%。因此綜合考慮，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年以來(lái)，公募基金和私募基金算是難分伯仲。

　　操盤PK私募相對(duì)配置操作靈活

　　上海好買基金研究中心研究總監(jiān)樂(lè)嘉慶指出，由于私募基金倉(cāng)位和個(gè)股集中度等方面較公募基金更寬松，因此不同私募基金選股票，好與壞就差別很大，選得好就連續(xù)漲停，選得不好就連續(xù)跌停，這也帶來(lái)了私募基金業(yè)績(jī)差距的拉大。 

　　私募基金，基金經(jīng)理可以自由控制倉(cāng)位進(jìn)出，如果其看淡后市，可以用很低的股票倉(cāng)位來(lái)規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。而公募基金的持倉(cāng)底線由證監(jiān)會(huì)規(guī)定，股票型基金股票持倉(cāng)比率一般情況下不能低于60%，混合偏股型基金的股票倉(cāng)位也一般不能低于30%。

　　在需要時(shí)，私募基金的基金經(jīng)理可以集中持倉(cāng)一兩個(gè)行業(yè)，及五六只股票，提高投資集中度，在某幾只或十幾只股票上面獲得超額收益。據(jù)了解，信托型私募基金的最高單只股票持倉(cāng)百分比可達(dá)基金總資產(chǎn)的30%，而公募基金持有單一只股的比例卻不能超過(guò)10%。

　　另一方面，私募基金的操作風(fēng)格大概可分為四種類型：長(zhǎng)期被動(dòng)持股型、長(zhǎng)期主動(dòng)持股型、突出風(fēng)控型和敢死隊(duì)激進(jìn)型。今年以來(lái)，“漲停敢死隊(duì)”可謂所向披靡。市場(chǎng)盤面顯示，恒邦股份、榮華實(shí)業(yè)、浪潮軟件等今年以來(lái)的大牛股，都不乏“漲停敢死隊(duì)”私募基金的炒作。樂(lè)嘉慶表示，總體來(lái)說(shuō)，在行情上行時(shí)，激進(jìn)型的私募基金，如敢死隊(duì)類型，收益率會(huì)相對(duì)突出，而行情下行時(shí)，穩(wěn)健性的私募基金相對(duì)較好。“私募基金就是更全能的投資工具，因此選出好的私募基金難度要比選擇公募基金大得多。”

　　門檻PK私募最少也要100萬(wàn)元

　　不容置疑，那些實(shí)力雄厚、操盤風(fēng)格彪悍的私募基金的確給客戶帶來(lái)了超額收益。但市場(chǎng)上也有不少虛假私募基金，利用電話營(yíng)銷在銀行或證券公司里忽悠中小散戶。如果哪位投資者有興趣，將眼光投向了私募基金領(lǐng)域，那么最近的、安全性較高的也就是市場(chǎng)上現(xiàn)存的信托型“陽(yáng)光私募基金”。

　　這類私募基金的基金經(jīng)理多為證券公司、基金公司下海以及民間自立門戶的股票高手，他們借助信托公司平臺(tái)發(fā)行，經(jīng)過(guò)監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案，資金由銀行托管，投資于證券市場(chǎng)，并定期公示業(yè)績(jī)和運(yùn)作報(bào)告。

　　不過(guò)，即使是陽(yáng)光私募基金，與公募基金相比，也頗為神秘，從來(lái)不做廣告宣傳。聯(lián)訊證券分析師杜明學(xué)表示，大型、有影響的陽(yáng)光私募基金的購(gòu)買門檻較高，多為只是少數(shù)富人玩的財(cái)富游戲，初始投資一般不會(huì)少于100萬(wàn)元，且一般不會(huì)拉中小散戶的少量資金炒作。與之相比，公募基金門檻就低得多，幾百元或千余元即可參與。

　　而由于投資門檻較高，與公募基金動(dòng)輒幾十億、上百億元的規(guī)模相比，目前陽(yáng)光私募基金中產(chǎn)品的規(guī)模大都在10億元甚至5億元以下，規(guī)模幾千萬(wàn)至1個(gè)億的私募基金比比皆是。

　　費(fèi)用PK公募只收管理費(fèi)私募要提成

　　國(guó)內(nèi)優(yōu)秀的基金經(jīng)理，在2007年的牛市中，一般的年薪加獎(jiǎng)金為200萬(wàn)元左右，而一旦他們離開公募行業(yè)投身私募，同樣的付出，收入至少以十倍計(jì)……這么巨大的差別源于公募基金、私募基金的費(fèi)用收取方式不同。最近，原南方基金投資副總王宏遠(yuǎn)“棄公從私”又成為了熱門話題。

　　對(duì)公募基金來(lái)說(shuō)，業(yè)績(jī)僅僅是排名時(shí)的榮譽(yù)，而對(duì)私募基金來(lái)說(shuō)，業(yè)績(jī)則是報(bào)酬的基礎(chǔ)。

　　一般來(lái)說(shuō)，公募基金不提取業(yè)績(jī)報(bào)酬，只收取管理費(fèi)，在持有成本方面，股票基金的管理費(fèi)、托管費(fèi)年費(fèi)率通常為1.5%和0.25%，合計(jì)1.75%。

　　而信托型私募基金則不然，它們?cè)诠潭ǖ墓芾碣M(fèi)之外，還收取業(yè)績(jī)報(bào)酬。在持有成本方面，固定的信托管理費(fèi)、托管費(fèi)年費(fèi)率為1.5%，而業(yè)績(jī)報(bào)酬多按信托收益的20%提成。而據(jù)記者了解，在目前的私募基金市場(chǎng)上，運(yùn)作得好的私募基金盈利分成比例還有的五比五，甚至是六比四。由于私募基金客戶大多是靠熟人介紹，因此經(jīng)受住前期市場(chǎng)考驗(yàn)并在本輪反彈中創(chuàng)造良好財(cái)富效應(yīng)的私募基金目前客戶來(lái)源很好，新增資金不斷進(jìn)場(chǎng)。

　　在交易成本方面，通常，開放式股票基金的最大申購(gòu)費(fèi)率和贖回費(fèi)率分別為1.5%和0.5%；而信托型私募基金的認(rèn)購(gòu)費(fèi)率則為認(rèn)購(gòu)資金的1%，封閉期內(nèi)的贖回費(fèi)率為3%，封閉期后無(wú)贖回費(fèi)。流動(dòng)性方面，私募基金和公募基金都可以在封閉期后部分贖回，私募基金的封閉期一般為6個(gè)月或12個(gè)月，公募基金的封閉期稍短，不超過(guò)3個(gè)月。

　　風(fēng)險(xiǎn)PK私募不受基金法律保護(hù)

　　陽(yáng)光私募基金的運(yùn)作模式和公募基金基本相同，資金由銀行托管，證券由交易券商托管，投資指令由投資顧問(wèn)及私募管理人完成，因此，資金和證券的安全性可獲得保障。只是私募基金沒(méi)有龐大的研究團(tuán)隊(duì)，業(yè)績(jī)很大程度上取決于基金經(jīng)理個(gè)人的投資水平和狀況。　

　　而私募基金跟公募基金風(fēng)險(xiǎn)方面最大的不同是，私募基金是不受基金法律保護(hù)的，只受到信托法、民法、合同法、合伙企業(yè)法等一般的經(jīng)濟(jì)和民事法律保護(hù)，若投資者接受建議操作股票出現(xiàn)虧損，正當(dāng)權(quán)益將很難得到保證。

　　此外，公募基金是由證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，還要實(shí)行行業(yè)自律，有證券業(yè)協(xié)會(huì)的會(huì)員管理規(guī)章制度；但私募基金目前不但無(wú)監(jiān)管，且可以特立獨(dú)行。公募基金要求強(qiáng)制信息披露，私募基金則是基金公司與投資人協(xié)議披露。披露內(nèi)容、披露周期、披露事項(xiàng)都由協(xié)議約定，私募基金并沒(méi)有強(qiáng)制披露義務(wù)。

　　近日，因上海“民間股神”簡(jiǎn)凡案浮出水面，不少投資者開始質(zhì)疑私募群體的整體操盤水平和信譽(yù)。同時(shí)，也引起了社會(huì)各界對(duì)于私募基金風(fēng)險(xiǎn)控制的強(qiáng)烈呼吁，也許隨著我國(guó)投資市場(chǎng)法律的健全，私募基金投資領(lǐng)域會(huì)越來(lái)越好。

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