一季度股票價(jià)格的不斷上漲，掩蓋了基金減倉的兇猛。據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，今年一季度末有76只非貨幣型基金進(jìn)行減倉，其中排名前十位的基金減倉均超過10%。不光如此，考慮到實(shí)際交易中不少倉位上漲主要是受股票價(jià)格上漲拉動(dòng)，不少表面上看起來在加倉的基金，實(shí)際上可能在減倉。

　　一季度基金減倉最高達(dá)37.98%

　　按照一季度基金所持股票占凈資產(chǎn)的比例計(jì)算，一季度基金倉位較去年年底減少的共有76家。其中友邦華泰積極成長的減倉幅度最大，去年年底基金的倉位為89.56%，今年一季度末的基金倉位僅有51.58%，今年前3個(gè)月減倉幅度達(dá)到37.98%。

　　如果考慮到股價(jià)的不斷上漲，該基金今年一季度減倉幅度超過40%。基金豐和在一季度減倉榜上排名第二，減倉幅度達(dá)到30.29%。此外，華寶興業(yè)寶康靈活配置今年一季度減倉23.99%，海富通強(qiáng)化回報(bào)今年一季度減倉23.91%，基金開元今年一季度減倉21.38%。

　　減倉榜上排名前十位的基金，今年一季度減倉幅度均超過10%。其中，股票型基金南方隆元產(chǎn)業(yè)主題今年一季度末的倉位僅有60.67%，靠近股基持股比例的最低限。

　　減倉比例遠(yuǎn)超表面

　　據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，今年一季度共有320只基金加倉。但是，實(shí)際加倉的基金和這一數(shù)字并不相等。

　　“有的基金看起來是加倉了，但實(shí)際上卻是因?yàn)楣善眱r(jià)格上漲，導(dǎo)致股票占基金凈值的比例加大。”信達(dá)證券分析師李琛表示，“看起來加倉1%、2%的基金，其實(shí)都是在減倉。”

　　比如，按照一只股票型基金最低的60%倉位計(jì)算，其所持股票在今年一季度平均上漲30%，導(dǎo)致基金凈值上漲18%。此時(shí)，基金總凈值達(dá)到118份，而股票凈值從60份上漲到78份，使基金股票倉位從60%上升到66.1%。

　　也就是說，如果股票型基金今年一季度加倉在6%以內(nèi)的，實(shí)際上都是在減倉。其他類型的基金也可以同理推算。“據(jù)統(tǒng)計(jì)，一季度加倉比例超過15%的基金僅有93只，這93只中還包括10余只正處于建倉期的股票，也就是說，實(shí)際上一季度大幅加倉的基金并不多。”李琛表示。

　　而減倉的基金數(shù)目則不止是76只。“我認(rèn)為，基金選擇在一季度減倉，有兩個(gè)原因，主要因素是認(rèn)為二季度的投資風(fēng)險(xiǎn)加大，對(duì)未來不看好。還有的是為了鎖定一季度利潤。據(jù)我所知，很多基金今年的目標(biāo)盈利為15%，一季度它們已經(jīng)達(dá)到了。”李琛表示。

　　分歧極大 基金激辯二季度

　　從數(shù)據(jù)上看，扣除處于建倉期的基金，一季度加倉最多的基金為去年7月份成立的匯添富藍(lán)籌，倉位從去年年底的31.94%加倉到77.62%。老基金中加倉最多的為2002年9月成立的融通新藍(lán)籌，倉位從去年年底的36.20%上升到71.86%。

　　一季度加倉最多的基金超過40%，一季度減倉最多的基金實(shí)際上也超過40%，這體現(xiàn)了基金對(duì)二季度的走勢(shì)分歧極大。

　　比如，大幅加倉的融通新藍(lán)籌在一季報(bào)中展望二季度時(shí)明確表示，中國經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)進(jìn)程繼續(xù)超過預(yù)期，經(jīng)濟(jì)刺激措施處于效應(yīng)不斷釋放的階段；寬松貨幣供給導(dǎo)致的流動(dòng)性充裕將使股票市場(chǎng)做多信心進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　但減倉榜首位的友邦成長則認(rèn)為，隨著反彈的延續(xù)，A股市場(chǎng)的估值重新回到較高的水平。從流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的強(qiáng)度和公司盈利變化的不確定性兩個(gè)方面看，A股市場(chǎng)的投資環(huán)境正在發(fā)生一些不利的變化，目前指數(shù)進(jìn)一步上行所對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)正逐步加大。

　　這也正代表了一季報(bào)中基金的兩種態(tài)度。從減倉和加倉的基金數(shù)目上看，持有這兩種態(tài)度的基金不在少數(shù)，基金并未壓倒性地看好二季度行情。

　　商報(bào)記者 陳潔

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