□本報記者 李良 上海報道

　　牛熊轉(zhuǎn)換間，基金業(yè)績排名往往會出現(xiàn)大變臉。2008年的偏股型基金前十名大部分已淪落至中下游，而當(dāng)年墊底的多只基金卻異軍突起，2009年一季度業(yè)績遙遙領(lǐng)先。在顯著變化的市場環(huán)境下，基金的選股能力遠(yuǎn)不如選時重要，倉位策略依然是基金間決定勝負(fù)的關(guān)鍵因素。

　　堅持者的不同結(jié)局

　　一季度的業(yè)績排名中，最大的亮點莫過于中郵基金公司旗下兩只基金。從2008年幾乎墊底到2009年一季度雙雙闖入十強(qiáng)，中郵優(yōu)選更憑借遙遙領(lǐng)先的業(yè)績一舉摘得桂冠。

　　中郵基金公司業(yè)績的逆轉(zhuǎn)，得益于在倉位策略上的堅持。2008年，死守高倉位的中郵優(yōu)選排名滑入谷底，但該基金并沒有放棄高倉位策略。截至今年一季度末，中郵優(yōu)選的倉位依然保持在89.68%的高水平。正是這份堅持，讓該基金在本輪反彈中搶得先手，以45.53%的凈值增長率高居榜首。

　　不過，對于另外一些“堅持者”來說，得到的卻是截然不同的結(jié)果。出于對宏觀經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期和大熊市之后的恐懼心理，盡管2009年初的市場強(qiáng)勢已現(xiàn)，但一些基金公司仍然看空后市，堅持低倉位的策略，結(jié)果排名大幅下滑。

　　“一季報中有些基金的倉位很高，其實都是3月底強(qiáng)行拉高的，之前都是低倉位運(yùn)作，所以業(yè)績相對很差。”業(yè)內(nèi)人士向記者表示，從整體來看，一季度基金的選股能力并沒有得到體現(xiàn)，業(yè)績排名的變動主要靠的還是倉位變化。

　　落后者仍有翻身機(jī)會

　　事實上，一季度偏股型基金的整體倉位已經(jīng)處在一個相當(dāng)高的水平。天相投顧的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，一季度偏股型基金(不含指數(shù)型)平均倉位達(dá)到75.34%，其中股票型基金達(dá)到78.51%。從提高倉位的角度而言，多數(shù)基金已難有騰挪空間。分析人士認(rèn)為，從二季度開始，結(jié)構(gòu)性的倉位調(diào)整將成為基金廝殺的主戰(zhàn)場，而踏準(zhǔn)市場節(jié)奏，將成為勝負(fù)的關(guān)鍵。

　　這意味著，就全年而言，由于一季度倉位較低而導(dǎo)致排名落后的基金存在翻身的機(jī)會。目前市場經(jīng)過一季度的狂飆后，估值是否合理再度引發(fā)爭議，市場在未來的三個季度仍可能出現(xiàn)劇烈波動，這將給這些基金提供改變排名的操作空間。

　　“從另一個角度講，那些高倉位、高排名的基金一季度表現(xiàn)并不代表全年的業(yè)績水準(zhǔn)，后市如果沒有踩準(zhǔn)市場節(jié)奏，年終排名也存在再度變臉的可能。”分析人士表示。

　　值得關(guān)注的是，那些一季度末才空翻多的基金未來三個季度將會遭遇嚴(yán)峻考驗。因為其在市場第一波反彈時已經(jīng)踏錯了“鼓點”，要想將落后的排名大幅提升難度很大。

    新浪聲明：此消息系轉(zhuǎn)載自新浪合作媒體，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。