‘倉(cāng)位3.99%，今年以來(lái)收益僅過(guò)10%，寶盈旗下基金的一季報(bào)剛一披露就成了千夫所指。在其他基金都忙著大幅加倉(cāng)，好追趕上不斷創(chuàng)出新高行情的關(guān)口，寶盈基金卻還持謹(jǐn)慎建倉(cāng)的操作手段，以至于錯(cuò)失了今年一季度的行情。 ’

　　■季報(bào)播報(bào)

　　錯(cuò)失行情

　　“大家都加倉(cāng)，他們卻減倉(cāng)，以為會(huì)中獎(jiǎng)。”剛剛公布完畢的寶盈鴻利創(chuàng)出的3.99%的低倉(cāng)位讓很多基民和市場(chǎng)人士大跌眼鏡。由于倉(cāng)位過(guò)低，寶盈鴻利也錯(cuò)失了今年一季度市場(chǎng)屢創(chuàng)新高的行情。 

　　按寶盈鴻利的基金契約規(guī)定，該基金的股票投資倉(cāng)位比例為0—75%。但該基金一季報(bào)顯示，一季度末，基金的股票倉(cāng)位僅為3.99%，幾乎在倉(cāng)位的最低線徘徊。而該只基金在一季度末的投資組合中僅有兩只股票，且均出自于鉀肥板塊，分別是冠農(nóng)股份約63.48萬(wàn)股，占該基金的資產(chǎn)凈值比約3.06%；鹽湖鉀肥約13.99萬(wàn)股，占該基金的資產(chǎn)凈值比約0.96%。倉(cāng)位之低，股票之少引起了市場(chǎng)熱議。 

　　根據(jù)晨星統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)，寶盈鴻利收益率為16.32%，排在同類基金的倒數(shù)第10。而同類基金里金鷹中小盤(pán)以45.97%排在首位，排在第二的金鷹紅利價(jià)值收益率也接近40%。同期，上證指數(shù)累計(jì)漲幅高達(dá)30.34%，而同期的滬深300的漲幅更是高達(dá)36.68%。 

　　由于該基金報(bào)告期內(nèi)的操作策略偏向保守，在市場(chǎng)沖高過(guò)程中積極減持倉(cāng)位，以鎖定部分收益，因此，報(bào)告期內(nèi)收益率欠理想。

　　■公司回應(yīng)

　　>>投資策略

　　謹(jǐn)慎持倉(cāng)

　　對(duì)于該基金錯(cuò)失今年一季度行情，寶盈公司昨天給記者的解釋是，季報(bào)持倉(cāng)反映的只是報(bào)告期末該時(shí)點(diǎn)的持倉(cāng)情況，并不反映整個(gè)報(bào)告期的持倉(cāng)情況。 

　　公司也試圖利用該基金契約所提供的倉(cāng)位靈活性，在基金管理中導(dǎo)入“絕對(duì)收益”的理念，即無(wú)論市場(chǎng)好壞都應(yīng)為投資者努力獲取正回報(bào)。 

　　寶盈公司相關(guān)人士表示，如果只是持有此兩只股票不可能取得季報(bào)所披露的投資收益，因?yàn)閯偤迷诩径饶�，出于�?duì)市場(chǎng)的考慮，手中僅剩兩只股票。一年的時(shí)間很漫長(zhǎng)，未來(lái)仍面臨許多誘惑和風(fēng)險(xiǎn)。因此，作為基金管理人，當(dāng)認(rèn)為市場(chǎng)已處在其相對(duì)頂部區(qū)域時(shí)，盡可能將倉(cāng)位降低是較為明智的。畢竟誰(shuí)也不知道行情會(huì)在什么時(shí)候以什么方式結(jié)束。 

　　該人士進(jìn)一步表示，“在震蕩市中，公司希望并努力去實(shí)現(xiàn)的倉(cāng)位管理模式是，在市場(chǎng)階段性頂部區(qū)域，倉(cāng)位維持較低水平，而在市場(chǎng)的相對(duì)底部，希望我們的倉(cāng)位是較高的。在謹(jǐn)慎中進(jìn)取，在進(jìn)取中防范風(fēng)險(xiǎn)”。 

　　事實(shí)上，公司方面已意識(shí)到這種操作模式在今年一季度以失敗告終。記者注意到，該基金一季報(bào)中披露，為進(jìn)一步提高基金收益水平，該基金二季度將修正偏保守的操作傾向，轉(zhuǎn)而采取較為進(jìn)取的操作策略。

　　視市場(chǎng)而定

　　對(duì)于這種創(chuàng)歷史的低倉(cāng)位，德圣基金研究中心江賽春表示，作為一只混合型基金中的偏股型基金，在今年一季度市場(chǎng)逐步趨暖情況下，最終季度末保持如此低的股票倉(cāng)位讓人難以理解，這說(shuō)明公司對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)判斷出現(xiàn)了明顯偏差。他認(rèn)為，公司整體有一個(gè)對(duì)投資路線的把握，但也要根據(jù)市場(chǎng)情況來(lái)適當(dāng)調(diào)整。“保守的投資策略在今年第一季度明顯不合適”。因此，該只基金今年以來(lái)收益排在倒數(shù)也在情理之中。 

　　■專家觀點(diǎn) 

　　>>投資決策 

　　信達(dá)證券劉明軍認(rèn)為，盡管第一季度末股票倉(cāng)位超低，但寶盈鴻利收益并未違反契約。記者查閱該基金契約發(fā)現(xiàn)，其對(duì)于倉(cāng)位并沒(méi)有嚴(yán)格的限制：基金正常運(yùn)作時(shí)期，基金債券投資占基金凈值的比例不低于20%，股票投資占基金凈值的比例不高于75%，其余為現(xiàn)金資產(chǎn)。 

　　按照契約理解，該基金的股票倉(cāng)位可以降到零，因此一季度末約4%的股票倉(cāng)位并沒(méi)有違規(guī)。 

　　劉明軍認(rèn)為，對(duì)于普通基民來(lái)說(shuō)，他們看的就是絕對(duì)收益。從第一季度看，寶盈旗下基金的業(yè)績(jī)顯然不能令基民滿意，這跟公司整體的操作思路和風(fēng)格有一定關(guān)系。從投資角度看，寶盈鴻利創(chuàng)出了兩個(gè)極端，一是倉(cāng)位過(guò)低，這種現(xiàn)象在業(yè)界罕見(jiàn)；其二是股票過(guò)少，截至季度末，僅持有兩只股票。這種極端的操作模式是好是壞很難定論，至少?gòu)牡谝患径鹊谋憩F(xiàn)來(lái)看還有待商榷。

　　記者： 敖曉波

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