擔心資產泡沫化風險，快速將股票倉位降低

　　東方早報記者 肖莉 

　　最牛基金經理王亞偉今年一季度操作得相當勤奮，重倉股調整幅度依然驚人。昨天公布的華夏系列基金一季度策略報告顯示，王亞偉管理的華夏大盤精選基金重倉股換股四成，而華夏策略精選基金則被換掉七成重倉股。

　　值得一提的是，一季度除了大筆購進中恒集團(600252)外，王亞偉還一改對權重股“敬而遠之”的態度，積極買入了中國神華(601088)。

　　大勢判斷 “投機力量主導了市場”

　　王亞偉在今年一季度收益大增的情況下，快速將股票倉位降低。

　　截至3月31日，他管理的華夏大盤精選的股票倉位降低至55.63%，與去年四季度末的60.41%的倉位相比，王亞偉對市場的看法明顯偏保守；而其管理的華夏策略精選的倉位也僅為39.96%，盡管與去年年底26.15%的股票倉位相比，略有增長，但與同期發行的新基金相比，華夏策略精選的增倉速度較慢。

　　在華夏大盤精選的一季報中，王亞偉寫道：“本基金在操作中減持了部分漲幅較大的個股，股票倉位有所降低。”

　　而對于華夏策略精選的加倉，王亞偉在一季報中的解釋是：降低債券配置比重、增加股票倉位發生在“期初”。

　　王亞偉說，股市的大幅上漲已經比較充分地反映了投資者對未來經濟快速復蘇的樂觀預期，在充足流動性的助推下，股市整體的估值水平相對上市公司的業績狀況甚至已經有所透支。市場整體換手率處于歷史高位，顯示投機力量主導了市場。

　　在此情況下，他預計二季度資金面仍能保持寬松，市場有望維持活躍，但資產泡沫化的風險值得警惕。他將在操作中持謹慎態度，在控制系統性風險的基礎上，對投資組合進行優化調整。

　　操作策略 新基金換股更頻繁

　　減倉同時，王亞偉保持其一貫風格，對重倉股進行大手筆更換。他管理的華夏大盤精選前十大重倉股中，遼寧成大(600739)、云南城投(600239)、廣電網絡(600831)和湖北宜化(000422)從十大重倉股名單中消失。

　　倉位更低的華夏策略精選基金，表現得更為“靈活”，其前十大重倉股中，有7只股票被替換。浙江龍盛(600352)、新和成(002001)、南京醫藥(600713)、中國玻纖(600176)、中金黃金(600489)、遼寧成大等公司，“離開”了十大重倉股名單。

　　不難發現，“廣發借殼題材股”遼寧成大盡管強勢不減，卻已遭王亞偉旗下的兩只基金拋棄。華夏大盤精選原持有遼寧成大約851萬股，該股去年年底位列華夏大盤精選十大重倉股榜單的第四位；華夏策略精選曾持有遼寧成大409萬股，該股去年年底還是其第三大重倉股。

　　“同概念不同命”，吉林敖東(000623)仍然活躍在華夏大盤精選和華夏策略精選的一季報中，并占據這兩只基金十大重倉股的榜眼位置。

　　對于另一昔日寵兒——金牛能源(000937)，王亞偉管理的這兩只基金態度有所不同。華夏大盤精選對其略有減倉，從去年四季度末持有的1030萬股，減少至今年一季末的775萬股，金牛能源因此由去年的第一大重倉股降格為今年的第三大重倉股。而華夏策略精選則將金牛能源從其前十大重倉股名單中徹底“刪除”。

　　從業績表現來看，截至2009年3月31日，華夏大盤精選的份額凈值為6.457元，一季度凈值增長率為37.76%，同期業績比較基準增長率為27.75%。而華夏策略精選的份額凈值為1.267元，一季度的凈值增長率為22.77%，同期業績比較基準增長率為19.70%。

　　以倉位和收益率簡單計算，一季度重倉股換手更快的華夏策略精選，股票收益率更高。

　　蹊蹺之處 “罕見”狂買大盤股

　　盡管對市場看法謹慎，王亞偉對中國神華和中恒集團表現出了極大熱情，旗下兩只基金都對這兩只股票加倉明顯。

　　值得關注的是，王亞偉持股多以中小盤成長股為主，王亞偉本人也多次表達對權重股“敬而遠之”，其中一個理由是權重股只能取得與大盤同等收益，而難以獲得超額收益，但中國神華作為大盤概念股，流通股達到18億股。

　　大盤股進入王亞偉的前十大重倉股并不多見，中國神華卻同時進入華夏大盤精選和華夏策略精選的前十大重倉股榜單。其中，華夏大盤精選持有中國神華約600萬股，中國神華的市值占基金凈值資產的3%，為第五大重倉股；華夏策略精選持有中國神華約290萬股，中國神華的市值占該基金凈值資產的3.21%，為第四大重倉股。

　　從中國神華的表現來看，該股一季度最低價為17.8元，最高價為23.55元，王亞偉對中國神華的買入價應在這一區間。截至昨天收盤，中國神華報收23.73元/股。

　　中恒集團是王亞偉旗下兩只基金同時加倉的另一重倉股，并是華夏策略精選的第一大重倉股，華夏策略精選持有該股595萬股，占其基金凈值的3.75%；華夏大盤精選則持有該股705萬股，占基金凈值的2.01%。

　　除上述兩只股票外，華夏策略精選新增的重倉股還包括陜國投A(000563)、天保基建(000965)、浙江陽光(600261)、沱牌曲酒(600702)以及勝利股份(000407)；華夏大盤精選則新增浙江醫藥(600216)和科達機電(600499)為重倉股。

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