⊙本報記者 徐婧婧

　　59家基金公司旗下基金2009年一季報今日全部披露完畢。多數基金經理認為通縮陰影基本已經過去，而全球央行數量化寬松必將加大長期通脹壓力。對于宏觀經濟是否能夠持續回暖，各基金經理則顯現出了較大的分歧。

　　通脹預期增強

　　從一季報中不難看出，隨著大宗商品價格的見底以及國內燃油價格機制改革、大規模投資項目的上馬，各基金經理認為，短期“通縮”的壓力將會消失；而且長期來看，全球央行數量化寬松必將加大長期通脹壓力。

　　長信雙利優選基金認為，3月份宏觀面發生了重大的變化，美聯儲開動”印鈔機“， 通縮陰影即將過去，而通脹風險已在醞釀之中。全球經濟已經運行到轉折的臨界點——由通縮預期開始向通脹預期轉化。

　　申萬巴黎添益寶債基同時表示，展望未來，2009年的宏觀經濟將會逐季回升，在較遠的未來，明顯的通貨膨脹將不可避免地發生，盡管時間目前依然無法預測，但是通脹的幅度肯定高于前兩年的水平。

　　由歷次金融危機的歷史不難總結出，流動性既是危機之因，但也是解決危機的猛藥，因此，1.1萬億美元的金融救助，5萬億美元的財政支出，也許未必確定地保證經濟快速復蘇，但必定催生另一輪通脹預期。建信久恒如此認為。

　　此外，博時平衡配置、鵬華豐收債基、大成優選等基金在一季報中紛紛表達了對通脹預期的擔憂。

　　回暖能否持續分歧大

　　通讀一季報，宏觀經濟能否持續回暖成為基金經理關注的焦點所在。一部分基金經理認為二季度將是經濟復蘇預期最強的階段，而另一部分基金經理卻表示二季度將是宏觀經濟最困難的時候。

　　富蘭克林國海潛力基金表示，基于中國政府的財政實力和高效的執行力，強有力的財政政策無疑將推動經濟增長，至少在2009年將看到中國經濟的反彈，而隨著政府投資效果的逐步顯現，年度同比數據將在下半年出現增長。

　　友邦華泰穩本增利債基金更是認為，從國內來說，以新增信貸總量為代表的宏觀數據從去年11月份以后持續向好，已經基本具備經濟重新擴張的條件；從國際上看，美國等國家加大了政府干預力度，美聯儲更是以定點寬松的政策開始進一步促動商業銀行的信貸職能，在空前的政策力度下，市場開始對美國經濟在年底企穩有了期望。所以二季度可能是金融危機以來對經濟復蘇預期最強的一個階段。

　　而基金同益卻堅持認為，2009年上半年可能是中國宏觀經濟和微觀企業利潤最為困難的時期，經濟后期的復蘇還有賴于國內刺激政策的效果和國際經濟的好轉。海外經濟的明顯好轉需要較長時間，而作為外貿依存度較高的中國經濟要實現根本性的反轉可能也需要較長的時間，最終宏觀經濟在持續的信貸投放和政策刺激下達到低位平衡的概率偏大。

　　展望二季度，雖然內需有回暖跡象，但出口仍在惡化，工業企業盈利仍處在下行周期，目前尚無法得出中國經濟已見底回升，步入復蘇的結論。東方精選基金如此表示。

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