基金研究中心 張劍輝

　　2009年4月券商集合理財(cái)評(píng)級(jí)結(jié)果分析

　　共有27只非限定性券商集合理財(cái)產(chǎn)品、16家實(shí)際管理人參與4月份評(píng)價(jià)。

　　綜合長(zhǎng)期、中期、短期評(píng)價(jià)結(jié)果，光大陽(yáng)光1～2號(hào)、國(guó)信“金理財(cái)”經(jīng)典組合、中信理財(cái)2號(hào)、廣發(fā)理財(cái)4號(hào)等5只產(chǎn)品本期獲得五星級(jí)評(píng)價(jià)，海通穩(wěn)健增值、國(guó)泰君安•君得益優(yōu)選、廣發(fā)理財(cái)3號(hào)、華泰紫金2號(hào)、長(zhǎng)江超越理財(cái)2號(hào)等5只產(chǎn)品獲得四星級(jí)評(píng)價(jià)。其中，對(duì)比各階段評(píng)價(jià)結(jié)果看到，盡管各階段市場(chǎng)環(huán)境不同，光大陽(yáng)光1～2號(hào)各階段均獲得四星級(jí)及以上評(píng)價(jià)，表現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定優(yōu)秀。另海通穩(wěn)健增值、華泰紫金2號(hào)等產(chǎn)品中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)定，國(guó)信“金理財(cái)”經(jīng)典組合、中信理財(cái)2號(hào)、廣發(fā)理財(cái)3～4號(hào)等產(chǎn)品綜合管理能力則在穩(wěn)步上升趨勢(shì)下躍居行業(yè)前列，上述產(chǎn)品均值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。

　　過(guò)去半年，在滬深300指數(shù)上漲11.77%，27只非限定性券商集合理財(cái)產(chǎn)品平均收益8.97%，小幅落后市場(chǎng)，僅中信理財(cái)2～3號(hào)、廣發(fā)理財(cái)3～4號(hào)、光大陽(yáng)光2號(hào)、國(guó)信“金理財(cái)”經(jīng)典組合等6只產(chǎn)品戰(zhàn)勝同期滬深300指數(shù)。對(duì)各產(chǎn)品半年期(短期)收益及風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)顯示，長(zhǎng)江超越理財(cái)2號(hào)、中信理財(cái)2號(hào)、國(guó)信“金理財(cái)”經(jīng)典組合、申銀萬(wàn)國(guó)1號(hào)價(jià)值成長(zhǎng)、廣發(fā)理財(cái)3號(hào)等5只產(chǎn)品獲得五星級(jí)；光大陽(yáng)光1～2號(hào)、廣發(fā)理財(cái)4號(hào)、東海證券東風(fēng)2號(hào)、海通金中金等5只產(chǎn)品獲得四星級(jí)。

　　過(guò)去一年，在滬深300指數(shù)下跌30%以上的弱市環(huán)境下，18只運(yùn)作滿一年的非限定性券商集合理財(cái)產(chǎn)品盡管未能取得正回報(bào)，但17只產(chǎn)品戰(zhàn)勝同期滬深300指數(shù)，平均戰(zhàn)勝幅度14.42%。其中光大陽(yáng)光2號(hào)、國(guó)信“金理財(cái)”經(jīng)典組合期間凈值損失僅為-3.52%和-6.42%，這兩只產(chǎn)品也與光大陽(yáng)光1號(hào)一道在一年期(中期)收益及風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)中獲得五星級(jí)，另國(guó)泰君安•君得益優(yōu)選、海通穩(wěn)健增值、國(guó)信“金理財(cái)”價(jià)值增長(zhǎng)、廣發(fā)理財(cái)4號(hào)等4只產(chǎn)品獲得四星級(jí)。

　　長(zhǎng)期(二年期)來(lái)看，在市場(chǎng)(滬深300指數(shù))下跌10%的背景下，11只券商集合理財(cái)產(chǎn)品全都取得正收益，平均收益率為21.13%。其中光大證券管理的陽(yáng)光1～2號(hào)獲得五星級(jí)評(píng)價(jià)，華泰紫金2號(hào)、海通穩(wěn)健增值獲得四星級(jí)評(píng)價(jià)。

　　管理人方面，綜合長(zhǎng)期、中期、短期評(píng)價(jià)結(jié)果，管理人評(píng)價(jià)中光大證券、海通證券、國(guó)信證券獲得五星級(jí)，廣發(fā)證券、國(guó)泰君安、長(zhǎng)江證券獲得四星級(jí)。

　　第一部分：券商集合理財(cái)評(píng)價(jià)結(jié)果(2009年04月)

　　評(píng)價(jià)樣本：共有27只非限定性券商集合理財(cái)產(chǎn)品、17家實(shí)際管理人參與本期評(píng)價(jià)。

　　1.1  券商集合理財(cái)產(chǎn)品評(píng)價(jià)結(jié)果：

　　綜合長(zhǎng)期、中期、短期評(píng)價(jià)結(jié)果，光大陽(yáng)光1～2號(hào)、國(guó)信“金理財(cái)”經(jīng)典組合、中信理財(cái)2號(hào)、廣發(fā)理財(cái)4號(hào)等5只產(chǎn)品本期獲得五星級(jí)評(píng)價(jià)，海通穩(wěn)健增值、國(guó)泰君安•君得益優(yōu)選、廣發(fā)理財(cái)3號(hào)、華泰紫金2號(hào)、長(zhǎng)江超越理財(cái)2號(hào)等5只產(chǎn)品獲得四星級(jí)評(píng)價(jià)。其中，對(duì)比各階段評(píng)價(jià)結(jié)果看到，盡管各階段市場(chǎng)環(huán)境不同，光大陽(yáng)光1～2號(hào)各階段均獲得四星級(jí)及以上評(píng)價(jià)，表現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定優(yōu)秀。另海通穩(wěn)健增值、華泰紫金2號(hào)等產(chǎn)品中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)定，國(guó)信“金理財(cái)”經(jīng)典組合、中信理財(cái)2號(hào)、廣發(fā)理財(cái)3～4號(hào)等產(chǎn)品綜合管理能力則在穩(wěn)步上升趨勢(shì)下躍居行業(yè)前列，上述產(chǎn)品均值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。

　　過(guò)去半年，在滬深300指數(shù)上漲11.77%，27只非限定性券商集合理財(cái)產(chǎn)品平均收益8.97%，小幅落后市場(chǎng)，僅中信理財(cái)2～3號(hào)、廣發(fā)理財(cái)3～4號(hào)、光大陽(yáng)光2號(hào)、國(guó)信“金理財(cái)”經(jīng)典組合等6只產(chǎn)品戰(zhàn)勝同期滬深300指數(shù)。對(duì)各產(chǎn)品半年期(短期)收益及風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)顯示，長(zhǎng)江超越理財(cái)2號(hào)、中信理財(cái)2號(hào)、國(guó)信“金理財(cái)”經(jīng)典組合、申銀萬(wàn)國(guó)1號(hào)價(jià)值成長(zhǎng)、廣發(fā)理財(cái)3號(hào)等5只產(chǎn)品獲得五星級(jí)；光大陽(yáng)光1～2號(hào)、廣發(fā)理財(cái)4號(hào)、東海證券東風(fēng)2號(hào)、海通金中金等5只產(chǎn)品獲得四星級(jí)。

　　過(guò)去一年，在滬深300指數(shù)下跌30%以上的弱市環(huán)境下，18只運(yùn)作滿一年的非限定性券商集合理財(cái)產(chǎn)品盡管未能取得正回報(bào)，但17只產(chǎn)品戰(zhàn)勝同期滬深300指數(shù)，平均戰(zhàn)勝幅度14.42%。其中光大陽(yáng)光2號(hào)、國(guó)信“金理財(cái)”經(jīng)典組合期間凈值損失僅為-3.52%和-6.42%，這兩只產(chǎn)品也與光大陽(yáng)光1號(hào)一道在一年期(中期)收益及風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)中獲得五星級(jí)，另國(guó)泰君安·君得益優(yōu)選、海通穩(wěn)健增值、國(guó)信“金理財(cái)”價(jià)值增長(zhǎng)、廣發(fā)理財(cái)4號(hào)等4只產(chǎn)品獲得四星級(jí)。

　　長(zhǎng)期(二年期)來(lái)看，在市場(chǎng)(滬深300指數(shù))下跌10%的背景下，11只券商集合理財(cái)產(chǎn)品全都取得正收益，平均收益率為21.13%。其中光大證券管理的陽(yáng)光1～2號(hào)獲得五星級(jí)評(píng)價(jià)，華泰紫金2號(hào)、海通穩(wěn)健增值獲得四星級(jí)評(píng)價(jià)。

圖表 1 ：券商集合理財(cái)產(chǎn)品評(píng)價(jià)結(jié)果簡(jiǎn)表
名稱(chēng)	管理人	短期管理能力星級(jí)	中期管理能力星級(jí)	長(zhǎng)期管理能力星級(jí)	綜合管理能力 總體星級(jí)
光大陽(yáng)光 2 號(hào)	光大證券	★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
國(guó)信“金理財(cái)”經(jīng)典組合	國(guó)信證券	★★★★★	★★★★★	★★★	★★★★★
光大陽(yáng)光	光大證券	★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
中信理財(cái) 2 號(hào)	中信證券	★★★★★	★★★	★★★	★★★★★
廣發(fā)理財(cái) 4 號(hào)	廣發(fā)證券	★★★★	★★★★		★★★★★
海通穩(wěn)健增值	海通證券	★★	★★★★	★★★★	★★★★
國(guó)泰君安·君得益優(yōu)選	國(guó)泰君安	★★★	★★★★		★★★★
廣發(fā)理財(cái) 3 號(hào)	廣發(fā)證券	★★★★★	★★	★★	★★★★
華泰紫金 2 號(hào)	華泰證券	★★	★★★	★★★★	★★★★
長(zhǎng)江超越理財(cái) 2 號(hào)	長(zhǎng)江證券	★★★★★			★★★★

　　來(lái)源：國(guó)金證券研究所

　　1.2   管理人評(píng)價(jià)結(jié)果：

　　綜合長(zhǎng)期、中期、短期評(píng)價(jià)結(jié)果，管理人評(píng)價(jià)中光大證券、海通證券、國(guó)信證券獲得五星級(jí)，廣發(fā)證券、國(guó)泰君安、長(zhǎng)江證券獲得四星級(jí)。

　　其中，短期(半年期)評(píng)價(jià)中，廣發(fā)證券、長(zhǎng)江證券、申銀萬(wàn)國(guó)等管理人獲得五星級(jí)，東海證券、光大證券、國(guó)信證券獲得四星級(jí)。

　　中期(一年期)評(píng)價(jià)中，國(guó)信證券、光大證券獲得五星級(jí)，海通證券、國(guó)泰君安獲得四星級(jí)。

　　長(zhǎng)期(二年期)評(píng)價(jià)中，光大證券獲得五星級(jí)，海通證券、華泰證券獲得四星級(jí)。

圖表 2 ：券商集合理財(cái)管理人評(píng)價(jià)結(jié)果簡(jiǎn)表
管理人	短期管理能力星級(jí)	中期管理能力星級(jí)	長(zhǎng)期管理能力星級(jí)	綜合管理能力 總體星級(jí)
光大證券	★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
海通證券	★★★	★★★★	★★★★	★★★★★
國(guó)信證券	★★★★	★★★★★	★★★	★★★★★
廣發(fā)證券	★★★★★	★★	★★★	★★★★
國(guó)泰君安	★★★	★★★★		★★★★
長(zhǎng)江證券	★★★★★			★★★★

　　來(lái)源：國(guó)金證券研究所

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