基金周評：多空搏殺加劇短期方向迷離

http://www.sina.com.cn 2009年04月17日 17:05 新浪財經

　　作者：眾祿基金研究中心

　　市場與基金表現

　　市場表現

　　本周一季度宏觀經濟數據陸續出臺，除出口仍顯低迷外，其他經濟指標基本比預期略好，然而由于估值壓力以及近期股指持續反彈留下兩個向上的缺口尚未回補，多方能量得到較大的消耗，股指呈現在高位反復震蕩的走勢。5個交易日內，上證綜合指數、深證成份指數分別上漲2.44%和2.51%。本期所有行業大多以紅盤報收，但漲幅不一，黑色金屬、信息設備、交運設備表現最好，漲幅依次為：8.01%、7.62%、6.39%，而金融服務、農林牧漁、餐飲旅游稍微遜色，漲幅依次為1.35%、2.11%、2.38%。

　　開放式基金表現股票型基金：本期受基礎市場提振，股票型基金(不包括QDII)考慮紅利再投資的單位凈值增長率為3.01%。其中，主動型基金平均增長2.96%，匯添富價值精選、申萬巴黎競爭優勢、工銀瑞信核心價值排名靠前，凈值增長率分別為4.76%、4.55%、4.53%。

表 1 ：主動型基金漲幅前 5 、后 5
證券代碼	證券簡稱	期間增長率（ % ）	證券代碼	證券簡稱	期間增長率（ % ）
519069.OF	匯添富價值精選	4.76	200010.OF	長城雙動力	0.87
310368.OF	申萬巴黎競爭優勢	4.55	519993.OF	長信增利動態策略	1.34
481001.OF	工銀瑞信核心價值	4.53	160314.OF	華夏行業精選	1.50
379010.OF	上投摩根中小盤	4.50	202007.OF	南方隆元產業主題	1.64
161903.OF	萬家公用事業	4.43	160505.OF	博時主題行業	1.66
數據來源： wind 眾祿基金研究中心

　　本期指數型基金由于持續高倉位運作，有效把握了市場反彈的機遇，平均增長率為3.41%。其中友邦華泰紅利ETF、富國天鼎中證紅利、華夏中小板ETF漲幅最大，漲幅依次為5.70%、5.06%以及4.23%。

表 2 ：指數型基金漲幅前 5 、后 5
證券代碼	證券簡稱	期間增長率（ % ）	證券代碼	證券簡稱	期間增長率（ % ）
510880.OF	友邦華泰紅利 ETF	5.70	110003.OF	易方達上證 50	2.11
100032.OF	富國天鼎中證紅利	5.06	180003.OF	銀華道瓊斯 88 精選	2.30
159902.OF	華夏中小板 ETF	4.23	510050.OF	華夏上證 50ETF	2.48
159901.OF	易方達深證 100ETF	3.95	519100.OF	長盛中證 100	2.78
161604.OF	融通深證 100	3.74	161607.OF	融通巨潮 100	2.93
數據來源： wind 眾祿基金研究中心

　　混合型基金：混合型基金考慮紅利再投資的單位凈值增長率為2.39%，其中一般型基金平均增長率為2.50%，其中匯添富優勢精選、泰達荷銀成長、諾德主題靈活配置排名靠前，漲幅分別為4.55%、4.44%、4.26%，保本型基金平均增長率為0.28%。

表 3 ：混合一般型基金漲幅前 5 、后 5
證券代碼	證券簡稱	期間增長率（ % ）	證券代碼	證券簡稱	期間增長率（ % ）
519008.OF	匯添富優勢精選	4.55	350001.OF	天治財富增長	0.48
162201.OF	泰達荷銀成長	4.44	202101.OF	南方寶元債券	0.52
571002.OF	諾德主題靈活配置	4.26	050007.OF	博時平衡配置	0.63
519087.OF	新世紀優選分紅	4.07	151002.OF	銀河收益	0.92
110010.OF	易方達價值成長	3.93	540001.OF	匯豐晉信 2016	0.93
數據來源： wind 眾祿基金研究中心

　　QDII基金：本期由于海外市場繼續回暖，該類基金平均上漲3.49%。其中投資海外中國概念股的海富通中國海外精選、嘉實海外中國股票、華寶興業海外中國成長表現最為優秀，按照復權單位凈值增長率統計，分別上漲7.83%、5.14%和4.24%。

表 4 ： QDII 基金表現
證券代碼	證券簡稱	期間增長率（ % ）
519601.OF	海富通中國海外精選	7.83
070012.OF	嘉實海外中國股票	5.14
241001.OF	華寶興業海外中國成長	4.24
377016.OF	上投摩根亞太優勢	3.65
519696.OF	交銀施羅德環球精選	3.38
000041.OF	華夏全球精選	3.33
486001.OF	工銀瑞信全球配置	2.83
183001.OF	銀華全球核心優選	2.48
202801.OF	南方全球精選	1.99
數據來源： wind 眾祿基金研究中心

　　債券型基金：債券型基金(不包括中短債)考慮紅利再投資的單位凈值增長率為0.21%，華商收益增強B、華商收益增強A、泰信雙息雙利位居三甲，唯一短債基金，嘉實超短債本期凈值保持不變。

表 5 ：債券普通型基金漲幅前 5 、后 5
證券代碼	證券簡稱	期間增長率（ % ）	證券代碼	證券簡稱	期間增長率（ % ）
630103.OF	華商收益增強 B	1.17	360008.OF	光大保德信增利收益 A	-0.20
630003.OF	華商收益增強 A	1.17	288102.OF	中信穩定雙利債券	-0.19
290003.OF	泰信雙息雙利	1.01	660002.OF	農銀匯理恒久增利	-0.15
070015.OF	嘉實多元收益 A	0.97	350006.OF	天治穩健雙盈	-0.15
070016.OF	嘉實多元收益 B	0.88	310379.OF	申萬巴黎添益寶 B	-0.10
數據來源： wind 眾祿基金研究中心

　　推薦組合持續跟蹤

　　月初我們在判斷中期上漲趨勢不改的情況下，繼續維持積極的投資策略，在這樣的情況下，偏股型基金作為分享股指最好的品種仍然最值得關注，然而不同的基金表現會有所不同，在股指震蕩比較大的情況下，一些對形勢把握準確，靈活的調整的主動型基金會表現比較搶眼，同時考慮到小盤股已經有過一輪表現，四月份應重點關注對大盤股投資比較多的基金。從本期表現來看，我們推薦的組合，成長型、穩健型、防御型收益率分別為1.50%、1.10%和0.50%，從下圖中看出，本期穩健型組合超越比較基準，而成長性和防御型組合表現遜色。

　　圖1：組合推薦收益率圖(%)

　　資料來源：眾祿基金研究中心，數據統計區間為2009-4-13～2009-4-16

　　注：成長型比較基準=開放式偏股型基金平均收益率*0.9+債券型基金平均收益率*0.1

　　穩健型比較基準=開放式偏股型基金平均收益率*0.8+債券型基金平均收益率*0.2

　　防御型比較基準=開放式偏股型基金平均收益率*0.6+債券型基金平均收益率*0.2+貨幣型基金平均收益率*0.2貨幣型基金平均收益率=貨幣型基金平均區間七日年化收益率均值/52

表 6 、組合推薦一覽
類型	證券簡稱	權重	組合收益（ % ）
成長型	金鷹中小盤精選	20%	1.50
	易方達價值成長	30%
	易方達上證 50	40%
	博時穩定價值債券 A	10%
穩健型	博時裕富	40%	1.10
	易方達價值成長	40%
	博時穩定價值債券 A	20%
防御型	博時穩定價值債券 A	20%	0.50
	博時裕富	30%
	華夏現金增利	20%
	華夏行業精選	30%
資料來源：眾祿基金研究中心，數據統計區間為 2009-4-13 ～ 2009-4-16

　　在單品方面，如下表所示，本期推薦的偏股基金中博時裕富、易方達價值成長表現優秀，大幅超越同類平均，而前期重點推薦的華夏行業精選、金鷹中小盤表現稍差，在一定程度上拖累了組合的表現。

表 7 ：重點推薦基金業績表現
證券代碼	證券簡稱	本期凈值增長率（ % ）	一年凈值增長率（ % ）	最新凈值（元）	最新規模（億份）
050002.OF	博時裕富	3.39	-22.10	0.73	186.82
110003.OF	易方達上證 50	2.11	-25.61	0.72	270.53
110010.OF	易方達價值成長	3.93	-11.54	1.08	196.06
160314.OF	華夏行業精選	1.50	-7.35	0.74	114.94
162102.OF	金鷹中小盤精選	1.64	17.85	1.37	1.74
050106.OF	博時穩定價值債券 A	0.00	9.04	1.10	7.95
003003.OF	華夏現金增利	0.01	3.60	1.00	372.95
資料來源： wind ，眾祿基金研究中心，數據統計區間為 2009-4-13 ～ 2009-4-16

　　博時裕富：博時裕富是一只指數型基金，跟蹤滬深300指數，力求跟蹤誤差最小，而滬深300指數的成份股橫跨深滬兩地證券市場，其流通市值占滬深兩市流通市值比例超過60%，具有良好的市場代表性，能夠比較全面的反映中國證券市場股票價格變動的概貌和運行狀況。指數行業構成比例相對均勻，避免了部分行業占比過大導致指數行業風險過于集中，能較好的分散非系統性風險，在預計股指呈現向上趨勢的行情中，持有該基金較易獲取市場平均收益。

　　易方達價值成長：易方達價值成長采取自上而下法，通過預期經濟走勢選擇板塊再進行股票配置。該基金股票倉位比較高，但配置相對分散，基金操作頻繁，習慣在市場中捕捉較為積極的板塊和個股。近期隨著市場反彈，該基金凈值也出現明顯提升，目前股指震蕩加劇，該基金平衡的配置比較適合股指的形勢。

　　華夏現金：貨幣市場基金具有風險低、流動性好的特點，適合于厭惡風險、對資產流動性和安全性要求較高的投資者進行短期投資或現金管理，但同時要注意，貨幣市場基金的收益較低，并不是長期投資的理想工具，將其加入組合主要是基于組合流動性因素的考慮�？傮w上來看，貨幣型基金之間的收益差距不大，操作上宜選擇大型基金公司旗下的貨幣基金產品，一方面這些基金公司通常在業績以及收益的穩定性方面表現得較好，同時旗下基金種類眾多方便不同類型基金產品之間的轉換，從這個角度來看，華夏現金是較好的投資品種。

　　投資策略

　　本周上證指數收于2503，較上周2444上漲59點。上漲2.4%，成交量8702億，較上周5235億劇增 66%，形態上為突破年線后持續震蕩。周一突破年線后連續4天震蕩，留下4根耐人尋味的下影線，在2500以下買盤積極，2530以上賣盤洶涌。本周上證波動區間為2549-2464，高點和上周預測的2530接近，行業上漲和下跌比例為9.5：1，外貿、商業、公共事業和通信漲幅均超過6%、黃金、保險、銀行微跌。本周非指數股票型基金收益均在3%以內，少數微虧，指數型基金中紅利ETF漲幅最大，為4.5%、中小板2.6%，滬深300為2%。

　　下周多空搏殺會加劇，短期方向迷離。我們模擬了上證歷史上相似的周走勢，模擬結果為下周上漲的概率超過75%，但經過仔細分析，我們認為短期方向迷離，尚不能確定，目前市場尚處在方向選擇之中。下周上證指數主波動區間為2590-2420之間，重心在2500左右。基金投資者在下周切記不要追漲殺跌，持基等待方向的明朗。

　　數據來源：眾祿基金研究中心