每經記者 鞏萬龍 發自深圳

　　近期，隨著上市公司一季報披露，基金在今年一季度的投資操作路線圖漸漸浮出水面。就在中小盤題材股繼續輪番表現的時候，基金趁機調換部分嚴重滯漲的重倉股。

　　記者發現，基金重倉股中的江山股份和招商輪船兩家公司，今年一季度業績均出現大降，基金幾乎清倉了上述兩只重倉股，而一季度業績小幅回落的康緣藥業也遭遇部分基金減持。

　　業績隱憂被引爆

　　去年11月以來，由于上市公司去庫存化開始，基金抓住主題性題材炒作機會，“空翻多”增持了周期性行業的重倉股。憑借上半年高景氣度，周期性行業的基金重倉股08年繼續保持了較好業績。

　　然而，部分周期性公司今年一季度業績仍同比大幅下滑。據江山股份2009年一季報顯示，該公司一季度營業收入和凈利潤分別為6.35億元和656.37萬元，上述兩項財務指標同比下滑31.6%和88.7%，該股一季度EPS僅為0.033元。究其原因，江山股份的主要產品草甘膦價格去年上半年高位運行，而下半年價格大幅下滑，使得凈利潤大幅下滑。

　　同樣處于周期性行業，招商輪船一季度業績也出現縮水。據招商輪船一季報顯示，該公司凈利潤1.91億元，同比下滑56.8%。該公司預計，因全球油輪及干散貨航運市場將繼續面臨嚴峻形勢，二季度公司業績還將繼續下滑。

　　2009年一季報顯示，持有江山股份的5只基金全部清倉；去年四季度，抄底招商輪船的12只基金，一季度末僅剩下1只指數基金，此外，中郵優選一季度建倉該股1293.91萬股。

　　同時，作為醫藥股的白馬股，康緣藥業歷來頗受基金寵愛，該公司一季度主營業務同比下滑25.7%，而凈利潤同比增長10.5%。去年四季度有54只基金新建倉、4只基金增持了該股，但今年1季度，也有部分基金減持了該股。

　　記者發現，3月1日至4月13日，在已經披露1季報的基金重倉股中，江山股份、招商輪船、康緣藥業和國電南瑞嚴重滯漲，四只股票分別累計上漲15.9%、25.3%、5.9%和15.1%，而且上述個股結束單邊上漲趨勢，震蕩逐漸加劇。

　　基金一季度換股忙

　　事實上，今年3月以前，配合基本面和消息面變化，基金重倉股集體反彈迅速。不過，近期基金重倉股市場表現嚴重分化，部分品種高位盤整上漲乏力。

　　3月1日至4月13日，在此時間段內，滬深300指數累計上漲22.4%，362只基金重倉股算術平均漲幅約為25.5%，將近有51%的基金重倉股漲幅小于22.4%。此外，部分基金重倉的醫藥股不漲反跌，包括新和成、浙江醫藥、華蘭生物、雙鷺藥業、云南白藥和哈藥股份等。

　　從近期披露1季報的上市公司來看，有一種現象尤為明顯——基金低買高賣一季度業績大幅下滑和題材炒作的重倉股，進行波段操作思路，而業績穩定的重倉股被保留。

　　此前有基金經理告訴記者，有些分析師的盈利預測太荒唐，而今年分析師提升上市公司預期盈利，這對A股的估值有較大幫助。

　　國投瑞銀基金認為，造成工業企業利潤下滑的主要原因是需求下滑和價格下跌導致的企業毛利率低迷以及“三費”占比上升，由于會計處理方面的原因，企業盈利是經濟的滯后指標，對企業盈利的短期低迷狀態不應過分擔心。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。