國(guó)金證券基金研究中心 張琦 張劍輝

　　基金投資操作建議

　　穩(wěn)健操作繼續(xù)選擇藍(lán)籌基金——開(kāi)放式基金投資建議

　　目前股指已進(jìn)入高位震蕩盤(pán)整，滯漲現(xiàn)象明顯，并且市場(chǎng)正處于政策真空期，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面和外圍形勢(shì)仍面臨較多的不確定性，同時(shí)高估值壓力也制約著市場(chǎng)表現(xiàn)。為此建議投資者保持謹(jǐn)慎，適當(dāng)布局操作穩(wěn)健、重倉(cāng)大盤(pán)藍(lán)籌股的股票型基金，另防御型投資者可適當(dāng)關(guān)注投資上述“滯漲”或“穩(wěn)增”行業(yè)板塊的基金產(chǎn)品。

　　近期債市顯露疲態(tài)，上證國(guó)債指數(shù)、上證企債指數(shù)均下跌。流動(dòng)性充裕的局面短期將延續(xù)，但在實(shí)體經(jīng)濟(jì)回暖程度和持續(xù)時(shí)間尚有待進(jìn)一步的觀察，同時(shí)潛在通脹預(yù)期以及后續(xù)債券發(fā)行量增加，債券期限選擇上建議側(cè)重中短期限品種。風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的投資者可關(guān)注操作穩(wěn)健、持倉(cāng)久期適中的債券－新股申購(gòu)型產(chǎn)品。同時(shí)隨著基本面轉(zhuǎn)暖，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況和信用水平將逐步回升，長(zhǎng)期可關(guān)注重點(diǎn)投資企業(yè)信用債的債券基金品種。

　　選擇高折價(jià)、業(yè)績(jī)穩(wěn)定的封基——封閉式基金投資建議

　　近期市場(chǎng)處于高位震蕩，高折價(jià)的封閉式基金具備相對(duì)比較優(yōu)勢(shì)，因此投資者可關(guān)注高折價(jià)且業(yè)績(jī)表現(xiàn)一直較為穩(wěn)定的封閉式基金。參照折價(jià)率及管理人投資管理能力，建議持續(xù)關(guān)注科瑞、景福、天元等基金。

　　過(guò)去一周基金市場(chǎng)分析

　　市場(chǎng)回調(diào)，偏股型基金小幅下跌——股票型及混合型開(kāi)放式基金一周凈值表現(xiàn)

　　本周(2009-4-3～2009-4-9)A股市場(chǎng)經(jīng)過(guò)前期的持續(xù)放量上漲后進(jìn)入高位震蕩。最終上證指數(shù)收于2379.88點(diǎn)，全周下跌1.87%；深證成指收于9030.31點(diǎn)，下跌2.91%，成交量較上周萎縮了近1/3。22個(gè)行業(yè)指數(shù)中僅2個(gè)行業(yè)小幅上漲，銀行、地產(chǎn)等權(quán)重板塊在經(jīng)歷了前期的強(qiáng)勢(shì)上漲后開(kāi)始逐漸走弱，前期滯漲的農(nóng)業(yè)板塊本周小幅上漲，前期漲幅較大的金屬、造紙印刷板塊本周開(kāi)始回調(diào)。另外也有個(gè)別中小盤(pán)股集中的板塊受消息面的刺激出現(xiàn)階段熱點(diǎn)，如醫(yī)藥、煤炭等。

　　本周(2009-4-3～2009-4-9)股票型基金僅三只上漲。股票-指數(shù)型基金收益率加權(quán)平均為-1.92%，主動(dòng)管理的股票型基金收益率加權(quán)平均為-1.68%。本周股票-指數(shù)型基金全部下跌，中小盤(pán)股指數(shù)基金與大盤(pán)藍(lán)籌股指數(shù)基金收益率較為接近。主動(dòng)管理的股票型基金凈值幾乎全部縮水，僅金鷹中小盤(pán)、合豐成長(zhǎng)、華商盛世小幅上漲，對(duì)應(yīng)收益率分別為1.88%、0.36%、0.06%。其他凈值下跌的基金跌幅都不大，大部分集中在-2%以?xún)?nèi)，其中約69%的基金相對(duì)上證指數(shù)保有超額收益。本周排名靠前的基金中既有側(cè)重小盤(pán)股的基金如金鷹中小盤(pán)、合豐成長(zhǎng)也有側(cè)重大盤(pán)藍(lán)籌的基金如信誠(chéng)藍(lán)籌、博時(shí)主題等。漲幅在前20%的基金重點(diǎn)配置的行業(yè)集中在機(jī)械設(shè)備、食品飲料、信息技術(shù)等板塊，這幾個(gè)行業(yè)本周相對(duì)跌幅都比較小。另外在我們2009年第4期基金投資策略報(bào)告中所推薦的組合基金，本周整體收益超過(guò)了同業(yè)平均，其中興業(yè)社會(huì)、嘉實(shí)精選本周獲得較高的排名。

　　本周混合型基金僅兩只產(chǎn)品上漲，其余凈值下跌的產(chǎn)品跌幅均在3%以?xún)?nèi)。混合-積極配置型基金凈值收益率加權(quán)平均為-1.57%，混合-靈活配置型基金凈值收益加權(quán)平均為-1.44%，混合-保守配置型基金凈值加權(quán)平均為-1.46%。兩只上漲的產(chǎn)品分別為混合-靈活配置型基金金鷹紅利、混合-保守配置型基金盛利配置，凈值漲幅分別為0.99%、0.11%。

　　圖表1：市場(chǎng)指數(shù)表現(xiàn)(2009-1-1～2009-4-9)

 

　　圖表2：行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)(2009-4-3～2009-4-9)

 

圖表 3 ：股票型凈值增長(zhǎng)率前五位
排名	基金名稱(chēng)	凈值增長(zhǎng)率 (%)
1	金鷹中小盤(pán)	1.88
2	合豐成長(zhǎng)	0.36
3	華商盛世	0.06
4	興業(yè)全球	-0.21
5	中銀策略	-0.41

　　來(lái)源：國(guó)金證券研究所

　　債市疲弱，債基收益不佳——固定收益類(lèi)開(kāi)放式基金一周凈值表現(xiàn)

　　本周(2009-4-3～2009-4-9)債市震蕩下行，上證國(guó)債指數(shù)、上證企債指數(shù)均下跌。全周債券-普通債券型基金收益率加權(quán)平均為-0.49%，債券-新股申購(gòu)型基金收益加權(quán)平均為-0.48%，債券-完全債券型基金收益加權(quán)平均為-0.09%。近期債市疲弱，債券基金凈值普遍縮水。普通債券型基金除受債市影響外，還受到股市的走弱的影響，本周凈值全部下跌。產(chǎn)品的排名發(fā)生較大變化，前幾周漲幅較好的產(chǎn)品排名大幅下降。本周5只保本型基金全部下跌，加權(quán)平均收益為-0.29%。

　　受假期影響本周缺少一個(gè)交易日，貨幣基金萬(wàn)份收益和七日年化收益率較上周有所減少，51只基金萬(wàn)份單位收益平均為1.76，7日年化收益率平均為1.15%。

　　凈值全面上漲——QDII開(kāi)放式基金一周凈值表現(xiàn)

　　A股市場(chǎng)震蕩下跌，而本周(2009-4-2～2009-4-8)美股、香港股市先抑后揚(yáng)，股指在銀行、保險(xiǎn)和零售板塊帶領(lǐng)下探底回升。QDII基金本周凈值加權(quán)平均收益為2.56%，全部基金均獲得正收益，交銀環(huán)球、海富通海外依然名列前茅。

　　高折價(jià)封基跌幅較小——封閉式基金一周市場(chǎng)表現(xiàn)

　　封閉式基金市場(chǎng)價(jià)格幾乎全部下跌，平均價(jià)格漲幅為-1.79%，市場(chǎng)成交量萎縮了近1/3，平均換手率降低至5.42%。本周封基市場(chǎng)價(jià)格受基礎(chǔ)市場(chǎng)的影響，僅基金同盛、基金金盛兩只基金價(jià)格上漲。高折價(jià)基金表現(xiàn)相對(duì)較好，基金同盛、基金科瑞、基金天元具備較高的折價(jià)率和較為穩(wěn)定也業(yè)績(jī)，本周二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)較好。本周有5只封閉式基金公布分紅方案，但由于市場(chǎng)提前有所反映，分紅基金市場(chǎng)表現(xiàn)一般。

　　創(chuàng)新封基價(jià)格全部下跌，折價(jià)率擴(kuò)大。大成優(yōu)選價(jià)格漲幅為-1.52%，折價(jià)率擴(kuò)大至21.21%。建信優(yōu)勢(shì)價(jià)格漲幅為-2.22%，折價(jià)率上升為17.46%。瑞福進(jìn)取價(jià)格上漲-3.49%，溢價(jià)率基本不變，目前為18.39%。創(chuàng)新封基富國(guó)天豐價(jià)格上漲-0.19%，折價(jià)率有所下降，目前為1.62%。

圖表 8 ：價(jià)格漲幅前五位
排名	基金名稱(chēng)	價(jià)格增長(zhǎng)率 (%)
1	基金同盛	1.31
2	基金金盛	0.25
3	基金科瑞	-0.12
4	基金同益	-0.12
5	富國(guó)天豐	-0.19

　　來(lái)源：國(guó)金證券研究所

　　基金市場(chǎng)要聞

　　本周可謂是基金分紅周，有多只基金公布了分紅方案。分紅的封閉式基金有基金漢盛、基金漢興、基金通乾、基金普豐、基金普惠，加上上周公布的分紅基金，目前一共有8只封基分紅，無(wú)論是基金數(shù)目還是分紅數(shù)額都超出此前預(yù)期。分紅的開(kāi)放式基金類(lèi)型多樣，有股票-指數(shù)基金、混合型基金、債券基金、QDII基金，具體為華安上證180ETF、廣發(fā)300指數(shù)基金、國(guó)聯(lián)安德盛穩(wěn)健基金、中海穩(wěn)健收益?zhèn)�券型基金、南方多利增�?qiáng)債券型基金、海富通中國(guó)。

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