一周市場：洗漱完畢 挑戰年線
眾祿基金研究中心 王晶/文
市場與基金表現
市場表現
本周，股指寬幅震蕩，周三在外圍股指下跌和國內經濟數據公布前夕的壓力下，股指大幅下挫，跌幅超過3%，而在之后的兩天，股指在外圍市場上漲配合下有所回升，本周市場交易量整體有所下降，縱觀一周，上證綜指、深證成指、滬深300分別上漲1.01%、1.09%、0.97%。在行業方面，餐飲旅游、電子元器件、紡織服裝行業表現較好，一周收益率分別為4.07%、0.99%、0.79%，黑色金屬、金融服務、家用電器表現靠后，分別為-3.96%、-3.10%、-2.59%。
開放式基金表現
股票型基金：本周，股票型基金(不包括QDII)考慮紅利再投資的單位凈值增長率為-1.40%，主動型股票基金平均收益率為-1.33%，中銀動態策略、天治核心成長、天治創新先鋒排名靠前，收益率分別為0.20%、-0.11%、-0.21%。從表現靠前的基金來看，倉位比較低的基金表現較好。
| 表1：主動型基金漲幅前5、后5 | |||||
| 證券代碼 | 證券簡稱 | 期間增長率% | 證券代碼 | 證券簡稱 | 期間增長率% |
| 163805.OF | 中銀動態策略 | 0.1989 | 162209.OF | 泰達荷銀市值優選 | -2.8833 |
| 163503.OF | 天治核心成長 | -0.1093 | 200008.OF | 長城品牌優選 | -2.8086 |
| 350005.OF | 天治創新先鋒 | -0.2171 | 519001.OF | 銀華核心價值優選 | -2.7198 |
| 550003.OF | 信誠盛世藍籌 | -0.3187 | 180013.OF | 銀華領先策略 | -2.3707 |
| 519005.OF | 海富通股票 | -0.361 | 213002.OF | 寶盈泛沿海區域增長 | -2.3592 |
| 數據來源：wind 眾祿基金研究中心 | |||||
指數型基金平均收益率為-1.92%。華夏中小板、富國天鼎中證紅利、長城久泰中標300位于前列，分別為-1.17%、-1.24%和-1.68%。本周中小盤表現較好，相應得華夏中小板表現抗跌，而建倉時機較好的富國天鼎紅利也表現出一定的抗跌性，金融股的下跌導致跟蹤上證50的基金表現不佳。
| 表2：指數型基金漲幅前5、后5 | |||||
| 證券代碼 | 證券簡稱 | 期間增長率% | 證券代碼 | 證券簡稱 | 期間增長率% |
| 159902.OF | 華夏中小板ETF | -1.1758 | 510050.OF | 華夏上證50ETF | -2.3746 |
| 100032.OF | 富國天鼎中證紅利 | -1.2407 | 510880.OF | 友邦華泰紅利ETF | -2.3552 |
| 200002.OF | 長城久泰中標300 | -1.6818 | 161607.OF | 融通巨潮100 | -2.2059 |
| 519180.OF | 萬家上證180 | -1.7464 | 519100.OF | 長盛中證100 | -2.1686 |
| 040002.OF | 華安MSCI中國A股 | -1.8336 | 110003.OF | 易方達上證50 | -2.0801 |
| 數據來源：wind 眾祿基金研究中心 | |||||
混合型基金：混合型基金(不包括QDII)考慮紅利再投資的平均單位凈值增長率為-1.01%，其中一般型混合基金的增長率為-1.04%，金鷹中小盤、金鷹紅利靈活配置、中銀收益位于前列，分別為2.26%、1.97%和0.38%。保本型基金本周平均下跌0.44%，國泰金鹿保本位于前列，為0.00%。
| 表3：混合一般型基金漲幅前5、后5 | |||||
| 證券代碼 | 證券簡稱 | 期間增長率% | 證券代碼 | 證券簡稱 | 期間增長率% |
| 162102.OF | 金鷹中小盤精選 | 2.2589 | 162203.OF | 泰達荷銀穩定 | -2.68 |
| 210002.OF | 金鷹紅利價值 靈活配置 |
1.9692 | 560003.OF | 益民創新優勢 | -2.4744 |
| 163804.OF | 中銀收益 | 0.3774 | 070006.OF | 嘉實服務增值行業 | -2.0531 |
| 162201.OF | 泰達荷銀成長 | 0.2661 | 100022.OF | 富國天瑞強 勢地區精選 |
-1.9674 |
| 070010.OF | 嘉實主題精選 | 0.22 | 213001.OF | 寶盈鴻利收益 | -1.9456 |
| 數據來源：wind眾祿基金研究中心 | |||||
QDII基金：本周該類基金平均下跌1.80%，表現與國內基金類似，本周港股表現相對較好，因此，投資港股較多的基金表現抗跌，目前來看，海外市場不確定性仍然較大，且我國基金公司海外投資經驗較少，該類基金的投資價值仍需要觀察和等待。
| 表4、QDII基金表現 | ||
| 證券代碼 | 證券簡稱 | 期間增長率（%） |
| 241001.OF | 華寶興業海外中國成長 | -1.2626 |
| 519601.OF | 海富通中國海外精選 | -1.5084 |
| 183001.OF | 銀華全球核心優選 | -1.532 |
| 519696.OF | 交銀施羅德環球精選 | -1.7143 |
| 070012.OF | 嘉實海外中國股票 | -1.7316 |
| 202801.OF | 南方全球精選 | -1.8282 |
| 486001.OF | 工銀瑞信全球配置 | -1.8425 |
| 000041.OF | 華夏全球精選 | -2.3009 |
| 377016.OF | 上投摩根亞太優勢 | -2.451 |
| 數據來源：wind 眾祿基金研究中心 | ||
債券型基金：債券型基金(不包括中短債)平均增長率為-0.37%，長信利豐、中銀穩健增利、浦銀安盛優化收益位于前列，分別為-0.10%、-0.10%、-0.10%。唯一的短債基金，嘉實超短債本周下跌0.0001%。本周，債市震蕩回調，上證國債指數、上證企債指數連續下挫，大部分債券出現調整情況，隨著經濟形勢的企穩，股指的投資價值越來越大，債券型基金的投資價值相對下降，投資者應逐步降低債基在組合中的比例。
| 表5：債券普通型基金漲幅前5、后5 | |||||
| 證券代碼 | 證券簡稱 | 期間增長率% | 證券代碼 | 證券簡稱 | 期間增長率% |
| 519989.OF | 長信利豐 | -0.0985 | 162299.OF | 泰達荷銀集利債券C | -0.8432 |
| 163806.OF | 中銀穩健增利 | -0.0997 | 162210.OF | 泰達荷銀集利債券A | -0.8417 |
| 519111.OF | 浦銀安盛優化收益 | -0.1001 | 485107.OF | 工銀瑞信信用添利A | -0.7696 |
| 310378.OF | 申萬巴黎添益寶A | -0.1003 | 485007.OF | 工銀瑞信信用添利B | -0.7639 |
| 310379.OF | 申萬巴黎添益寶B | -0.1004 | 180015.OF | 銀華增強收益 | -0.689 |
| 數據來源：wind眾祿基金研究中心 | |||||
推薦組合持續跟蹤
四月初我們在判斷中期上漲趨勢不改的情況下，繼續維持積極的投資策略，偏股型基金作為分享股指最好的品種仍然最值得關注，然而不同的基金表現會有所不同，在股指震蕩比較大的情況下，一些對形勢把握準確，靈活的調整的主動型基金會表現比較搶眼，同時考慮到小盤股已經有過一輪表現，四月份應重點關注對大盤股投資比較多的基金。
從本周表現來看，我們推薦的組合，成長型、穩健型、防御型收益率分別為-0.78%、-1.34%和-0.98%，從下圖中看出，我們推薦的組合中成長型組合超越了其比較基準，這得益于其中金鷹中小盤的優異表現，而其余兩個組合沒能超越比較基準，主要是由于本周股指下挫，股票配置較多的基金受拖累較大。
資料來源：眾祿基金研究中心，數據統計區間為2009-4-7～2009-4-9
注：成長型比較基準=開放式偏股型基金收益率*0.9+債券型基金收益率*0.1
穩健型比較基準=開放式偏股型基金收益率*0.8+債券型基金收益率*0.2
防御型比較基準=開放式偏股型基金收益率*0.6+債券型基金收益率*0.2+貨幣型基金收益率*0.2貨幣型基金收益率=貨幣型基金區間七日年化收益率均指/52
| 表6、組合推薦一覽 | |||
| 類型 | 證券簡稱 | 權重 | 組合收益（%） |
| 成長型 | 金鷹中小盤精選 | 20% | -0.78 |
| 易方達價值成長 | 30% | ||
| 易方達上證50 | 40% | ||
| 博時穩定價值債券A | 10% | ||
| 穩健型 | 博時裕富 | 40% | -1.35 |
| 易方達價值成長 | 40% | ||
| 博時穩定價值債券A | 20% | ||
| 防御型 | 博時穩定價值債券A | 20% | -0.98 |
| 博時裕富 | 30% | ||
| 華夏現金增利 | 20% | ||
| 華夏行業精選 | 30% | ||
| 資料來源：眾祿基金研究中心，數據統計區間為2009-4-7～2009-4-9 | |||
從單品方面看，本周我們推薦的偏股型基金中兩只指數型基金受股指下跌拖累，表現不佳，而預期股指中期上漲趨勢不改的情況下，這兩只基金仍然值得持有。
易方達價值成長是我們本期新引入的基金，該基金投資采取自上而下法，通過預期經濟走勢選擇板塊再進行股票配置。該基金倉位高，但配置相對分散，該基金操作頻繁，習慣在市場中捕捉較為積極的板塊和個股。近期隨著市場反彈，該基金凈值也出現明顯提升。隨著股指震蕩加劇，該基金平衡的配置比較適合股指的形勢。
而金鷹中小盤本周表現非常突出，在股指下挫的行情中，其仍然取得較高的正收益，這和該基金的操作風格以及具體的資產配置有關。該基金規模較小，在操作上也是非常靈活，其在08年的股指下跌中保持低倉位一定程度上規避了非系統性風險，但在09年股指反彈中又果斷加倉，對上漲行情分享較為充分，這在一定程度上表明其靈活性和前瞻性。而其在資產配置上，一直以來醫藥生物都是其重點配置的行業，本周該行業收益于醫改，其中不乏漲幅較高的股票，而該基金在該行業持續關注應使其能夠及時把握機會。
| 表7：重點推薦基金業績表現 | |||||
| 證券 代碼 |
證券 簡稱 |
本期凈值 增長率（%） |
一年凈值 增長率（%） |
最新凈值 （元） |
最新規模 （億份） |
| 050106.OF | 博時穩定價值債券A | -0.272 | 9.04 | 1.1 | 7.9522 |
| 050002.OF | 博時裕富 | -1.9915 | -30.4743 | 0.689 | 186.8157 |
| 003003.OF | 華夏現金增利 | 0.0201 | 3.6603 | 1 | 372.9541 |
| 160314.OF | 華夏行業精選 | -1.102 | -12.2249 | 0.718 | 114.9435 |
| 162102.OF | 金鷹中小盤精選 | 2.2589 | 11.4597 | 1.3264 | 1.7382 |
| 110010.OF | 易方達價值成長 | -1.2393 | -20.3601 | 1.0041 | 196.0585 |
| 110003.OF | 易方達上證50 | -2.0801 | -32.9067 | 0.692 | 270.5328 |
| 資料來源：眾祿基金研究中心，數據統計區間為2009-4-7～2009-4-9 | |||||
投資策略
本周上證指數收于2444，較上周2419上漲。1.03%，成交量5235億，較上周7704億大幅縮減32%，形態上為短期調整完畢，繼續向上拓展空間。本周上證波動區間為2449-2331，和預測相符(2340-2500)，行業上漲和下跌比例為9：1，S板塊大漲超過12%、儀器儀表、電力設備、計算機漲幅都超過6%，而鋼鐵、銀行、交通設施和券商微跌。本周股票型基金表現差異較小。下周市場將向年線發起挑戰，上證指數主波動區間為2530-2380，重心在2415左右。我們模擬了上證歷史上相似的周走勢，模擬結果為下周上行震蕩的概率超過75%。我們仍然維持積極的基金投資策略，下周基金投資者請繼續關注指數型基金，基金投資者千萬不要追漲殺跌。
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