□晨報記者 李 銳

　  [第一部分 QDII怎么了]

　　至少從目前來看，QDII基金，成了一個非常沉重而又無法回避的話題。隨著2008年年報的出爐，首批QDII基金出海已經超過一年時間，而回顧這一年，QDII基金的遭遇可謂是“慘不忍睹”。難怪投資者感嘆，QDII基金，想說愛你真的好難。

　　理由一：學年成績不及格

　　回顧2008年，作為出海的“第一學年”，QDII基金的成績真是一塌糊涂。受2008年全球金融危機影響，“生不逢時”的QDII基金全年損失慘重，幾乎無一實現盈利。

　　統計數據顯示，9只QDII基金去年累計虧損505億元，一些QDII基金的虧損幅度近70%。這對于“出海”不久的QDII基金來說無疑是一次重創。按照505億元的虧損額，平均每只QDII基金虧損超過56億元，而即便是在2007年，當年運作的4只QDII基金就虧損了118億元，平均每只虧損約29.5億元。

　　而從單位凈值數據來看，QDII基金的處境確實不容樂觀。其中，上投摩根亞太優勢和南方全球2008年12月30日單位凈值分別為0.38元和0.527元，嘉實海外12月31日凈值為0.44元，華夏全球12月29日凈值為0.519元。如此業績，投資者不滿意，基金公司也是苦不堪言。

　　理由二：“洋文”年報讓你暈

　　毫無疑問，作為出海投資的QDII基金，其持有人大多都是國內投資者。如果面對一篇純中文的年報，國內投資者只要耐心研讀，一定能弄明白，但通篇或者關鍵詞語都是洋文，無疑讓只識中文的國內投資者犯暈。“VodafoneGroupPLC”、“TevaPharmaceticalIndustriesLtd。”這些看起來有些陌生的英文單詞就出現在QDII基金年報的重倉股中。一些已經披露了年報的QDII基金中，持有的前十大重倉股既有中文也有英文表述，還相對好理解。但是“累計買入賣出基金資產凈值2%或前20名股票”都沒有翻譯成中文，看著十分費勁，投資者根本無法直觀的知道這些基金到底買了海外哪些股票。此外，一些QDII基金持有的ETF、開放式基金，也沒有翻譯成中文，英文水平一般的投資者根本沒辦法讀懂。而根據相關規定，QDII基金信息披露可同時采用中、英文，但要以中文為準。

　　從此來看，QDII基金的動機難免有“故意讓人看不懂”的嫌疑。

　　理由三：“沒學會走路就想跑步”

　　不過，更讓投資者看不懂得是，在QDII基金業績尚未出現根本起色之前，謀求創新的基金公司已經開始更大膽的“冒險行動”，其中包括風險更高的QDII指數化產品和QDII專戶產品，從而被很多投資者譏諷為“沒學會走路就想跑步”了。

　　日前，交銀施羅德宣布，經與多家客戶充分溝通，公司已于4月3日，與國內知名企業正式簽署了首單QDII專戶合同。這是繼2008年4月簽署國內專戶業務第一單之后，交銀施羅德又一次在專戶業務上搶了個“頭名”。此外，南方基金宣布與標準普爾指數公司簽約，將在內地市場獨家開發跟蹤標準普爾500指數的基金產品。幾乎同時，國泰基金也表示，已與美國納斯達克OMX集團簽署了獨家許可協議，擬開發跟蹤納斯達克100指數的投資產品。華夏、嘉實在內的多家大型基金公司均在開發跟蹤國外強勢指數的QDII產品。

　　相對之前的QDII基金產品，目前其的“創新”產品風險明顯增大很多，而在前期市場開拓不利的情況下，其“創新”產品如何吸引投資者，無疑成為今年市場關注的焦點。

　　[第二部分 QDII怎么辦]

　　海外市場普遍回暖

　　QDII基金階段性投資機會或已到

　　□晨報記者 李 銳

　　海外市場的普遍回暖，又讓投資者看到了QDII基金的投資機會。在經歷2008年噩夢般的下挫后，進入2009年尤其是到了3月份，隨著海外市場的逐漸企穩和回暖，QDII基金也開始了一輪“像模像樣”的反彈，在逐漸發揮分散單一市場風險功能的同時，QDII基金的持續反彈也帶來了財富效應。對此，多家研究機構表示，QDII基金或具備了階段性投資機會。

　　海外回暖帶動QDII走強

　　3月10日，美股因花旗等銀行的業績超預期出現強勁反彈，并由此帶動全球其他市場的股指反彈。其后，隨著美國財政部宣布將購買不良資產，使得此輪反彈得以持續進行。與此同時，受美股反彈帶動，歐洲市場、中國香港市場等也出現不小的漲幅。

　　粗略統計顯示，美國市場標準普爾500指數3月漲幅為8.54%，創2002年10月份來的最大單月漲幅，道瓊斯工業平均指數3月漲幅為7.73%。同樣，在中國香港市場，恒生指數3月份漲幅為5.97%，香港國企指數3月份漲幅為16.91%。無疑，受海外市場影響，3月份QDII基金為投資者帶來了不錯的正回報。

　　截至上周，在目前規模最大的4只QDII基金中，上投摩根亞太優勢最近一個月的凈值增長為25.46%，而南方全球、華夏全球的凈值增長也超過19%，嘉實海外精選的凈值增長超過22%。此外，主要投資于中國香港市場的海富通全球，近一個月的凈值增長高達31.6%。

　　機構投資者已經開始下手

　　各種跡象表明，這次機構又走在了前面。近期，多家擁有QDII的基金公司表示，QDII基金都處在凈申購的狀態，其中還出現了機構申購資金。

　　其中，股票倉位一直較高的上投摩根亞太優勢，最近一個月一直保持著凈申購的狀態。上周四，上投摩根亞太優勢一天的申購金額達到1400多萬元，而其中一家機構就申購了1000萬元。

　　根據2008年年報，QDII基金的持有人結構比較穩定，其中散戶均占據了非常高的比例，而機構投資者的比例都很小。最近的情況卻是違反常態，機構投資者開始關注QDII基金的投資價值了，這可是市場之前所沒有想到的。

　　階段投資機會可能已來臨

　　隨著全球主要經濟體對金融市場以及實體經濟的積極干預，先行性指標顯示主要國家均出現一定的反彈跡象，海外市場股指及原油、原材料等大宗商品價格企穩反彈。在A股市場短期或將維持震蕩格局、消化結構上估值壓力等待進一步推動力的同時，QDII基金產品階段性或具投資機會，投資者可根據自身情況予以適當配置。

　　不過，鑒于當前產品線不齊全，且產品設計雷同性較高的特點，投資者可以根據每個QDII基金的自身特點，結合自身的配置要求進行選擇。比如投資者希望全球分散配置，則可考慮南方全球精選；如投資者認為海外市場中國概念股較具機會，則可考慮海富通中國海外精選；倘若投資者希望投資亞太市場，認為新興市場更有機會，則也可考慮上投摩根亞太優勢。

　　[第三部分 QDII怎么說]

　　基金經理語錄

　　□晨報記者 李 銳

　　盡管業績一般，但對于海外市場的前景，QDII普遍保持樂觀。面對已經到來的2009年，市場面臨的眾多不確定性依然存在，而在經歷了去年一整年的煎熬，QDII基金“掌門人”的判斷尤為重要。不過，讓投資者稍微感到欣慰得是，他們普遍對海外市場前景保持樂觀，大多強調海外經濟形勢趨于明朗。

　　●華夏全球精選“經濟低位提供絕佳投資機會”

　　展望2009年，我們對投資機會較為樂觀。首先，全球股市的下跌，已經將很多的悲觀預期反映在其中。即使考慮到預測盈利可能繼續下調，與15年來最低市盈率13倍、市凈率1.5倍相比較，股市已經顯示了對于企業盈利，經濟前景更為悲觀的看法；其次，實體經濟指標已經處于近五十年來歷次經濟衰退低位，為長期穩健投資者，提供了絕佳的投資機會；再次，全球各國空前的財政、貨幣及行政政策，為遏制經濟大幅下滑、金融系統功能喪失提供了保護。隨著資產價格的逐步穩定，很多目前看起來無法解決的問題可能瞬間迎刃而解，各方信心將逐漸恢復。

　　●南方全球精選“階段性投資機會值得期待”

　　對全球股票市場在經濟下行中保持審慎樂觀，認為結構性和階段性的投資機會值得期待。在各國政府聯合救市，并向市場注入史無前例的巨額流動性情況下，股市有機會從恐慌中恢復平靜。如果信貸市場能進一步解凍，則會進一步激勵投資者信心，從而有利于各國股市的持續回暖。本基金將密切關注并重新檢視被過度拋售的資產，將觀察資金流向與資產類別的不同表現，以積極掌握市場信心逐步恢復的跡象。

　　●上投摩根亞太優勢“金融危機的最壞情況或已過去”

　　由于多方的共同努力，金融危機的最壞情況可能已經過去，但其對實體經濟的負面影響會籍由各種經濟指標陸續顯現，屆時還會造成避險情緒的波動和股市的震蕩。亞太區市場回穩的基本面因素取決于中美兩國的政策效果和經濟表現。美國的焦點問題是房地產市場能否止跌企穩，和銀行何時恢復放貸功能？中國的經濟基本面具相對優勢，得益于高儲蓄率、低負債、經常賬戶順差、高額外匯儲備以及龐大的內需市場，短期值得關注的是中國經濟能否保持適度增長和擴大內需的效果。

　　●交銀施羅德環球精選“發達市場會有一系列反彈行情”

　　金融危機最壞的時候已經過去，實體經濟將逐步筑底。基金經理在年報中分析認為，美聯儲大幅增加貨幣供應使其能避免出現大蕭條。2009年，交銀環球QDII預計以美國市場為代表的發達市場將會產生一系列的反彈行情，同時，中國香港市場在危機中也會出現很多投資機會。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。