作者：國金證券基金研究中心 張劍輝

　　基本結論

　　從過去各階段看，各類風格的基金均表現出持續戰勝A股市場能力，且很好體現了風險收益定位(圖表1)。

圖表 1 ：各評級期開放式基金與市場業績比較
	過去一年 2008 年 4 月 1 日 ～ 2009 年 3 月 31 日	過去兩年 2007 年 4 月 1 日 ～ 2009 年 3 月 31 日	過去三年 2006 年 4 月 1 日 ～ 2009 年 3 月 31 日
股票型 ( 不含指數型 )	-23.12	13.75	170.96
混合－積極配置型	-21.76	8.13	144.75
混合－靈活配置型	-22.40	10.65	151.17
混合－保守配置型	-9.16	24.73	127.81
上證指數	-31.66	-25.46	82.79

　　來源：國金證券研究所

　　國金基金評價不僅針對上述三個時間段的基金業績進行考核評價，而且根據投資者風險收益偏好的不同，從絕對收益能力、風險調整后收益能力和保本收益能力三個角度進行評價。其中，絕對收益能力評價相對適合于風險承受能力較強、重點關心收益投資者，風險調整后收益能力相對適合于風險承受能力適中、追求相對穩定收益投資者，保本收益能力相對適合于風險承受能力較弱，對本金安全要求較高投資者。

　　本期股票型開放式基金評價中，華夏精選、中信紅利、合豐成長、博時主題、嘉實增長、工銀價值、合豐周期、嘉實服務、荷銀精選、華夏優增、華夏成長、國泰金鷹、寶康消費品、金鷹中小盤、上投阿爾法、華寶動力、國富彈性、華夏復興、交銀成長、方達成長、富國天益、招商股票、華安宏利等23只基金綜合收益能力獲得五星級評價。其中：

　　絕對收益能力方面，華夏精選、中信紅利、博時主題、嘉實服務、荷銀精選、華夏成長、合豐成長、工銀價值、上投阿爾法、華寶動力、合豐周期、嘉實增長、國泰金鷹、華夏優增、寶康消費品、國富彈性、金鷹中小盤、諾安股票、華夏復興、交銀成長、廣發聚豐、方達成長、博時精選等23只基金獲得五星級評價；

　　風險調整收益能力方面，華夏精選、中信紅利、金鷹中小盤、博時主題、合豐成長、合豐周期、嘉實服務、荷銀精選、中郵優選、國泰金鷹、華夏成長、寶康消費品、華夏復興、工銀價值、嘉實增長、華夏優增、華寶動力、國富彈性、信誠成長、交銀成長、華安宏利、長盛同德、上投阿爾法等23只基金獲得五星級評價；

　　保本收益能力方面，合豐成長、嘉實增長、合豐穩定、招商股票、工銀價值、富國天益、合豐周期、中信紅利、交銀精選、華夏精選、博時主題、添富均衡、華夏優增、方達成長、寶康消費品、交銀成長、上投阿爾法、國富彈性、東吳動力、嘉實服務、國泰金鷹、嘉實穩健、華夏復興等23只基金獲得五星級評價。

　　混合型各細分類型開放式基金的綜合收益能力評價結果顯示：

　　混合－積極配置型基金方面，華寶增長、銀河穩健、中信配置、嘉實成長、國投景氣、鵬華成長等6只基金綜合收益能力獲得五星級評價；華安創新、鵬華50、諾安平衡、方達策略、銀華優勢、海富精選2、長盛成長等7只基金綜合收益能力獲得四星級評價；

　　混合－靈活配置型基金方面，華夏回報、華夏紅利、興業趨勢、中銀中國、華夏回報2、大摩資源、天治增長、中海成長、添富優勢、銀河銀泰、東吳嘉禾等11只基金綜合收益能力獲得五星級評價，寶康配置、交銀穩健、景順平衡、德盛穩健、中銀收益、寶盈鴻利、大成精選、友邦成長、信誠四季紅、匯豐策略、富國天瑞等11只基金綜合收益能力獲得四星級評價；

　　混合－保守配置型基金方面評價結果與上期相比保持穩定，興業可轉債和泰達荷銀風險預算基金綜合收益能力獲得五星級評價，申萬巴黎盛利配置、申萬巴黎盛利配置、博時平衡等基金綜合收益能力獲得四星級評價。

　　根據綜合收益能力評價結果，共有來自38家基金公司旗下的86只基金(股票型＋混合型)在對應類型的基金評價中獲得四星級以上評級：

　　從獲得四星級以上評級產品數量角度看到，華夏(10)旗下繼續保持10只產品獲得高星級評價，泰達荷銀(5)、易方達(4)、華寶興業(4)等基金公司旗下4只及以上產品獲得四星級及以上評級，顯示了出色的整體投資管理能力，另嘉實 (3)、博時(3)、興業全球(3)、交銀施羅德(3) 、鵬華(3)、工銀瑞信(3)、富國(3)、中銀(3)等基金公司旗下3只產品獲得四星級及以上評級。值得注意的是，交銀施羅德、工銀瑞信、中銀等銀行系基金公司旗下均多只產品表現突出。

　　從獲得四星級以上產品數量占參與評級產品數量比例角度考察，興業全球(3/3)、中銀(3/3)、銀河(2/2)、信誠(2/2)旗下參與評級的基金全部獲得四星級及以上評價，另華夏(10/12)、交銀施羅德(3/4)、工銀瑞信(3/4)等公司旗下3只以上產品參與評級且60%以上產品獲得四星級及以上評價，從另一角度詮釋了公司整體投資管理能力。

　　開放式基金評價

　　評價截止日期：2009年3月31日

　　評價階段：

　　短期：2008年4月1日～2009年3月31日；

　　中期：2007年4月1日～2009年3月31日；

　　長期：2006年4月1日～2009年3月31日。

　　評價樣本：共有117只股票型開放式基金、102只混合型開放式基金(其中33只混合－積極配置型基金、56只混合－靈活配置型基金、13只混合 － 保守配置型基金)參與本期評價。

　　股票型開放式基金評價結果：

　　絕對收益能力方面，華夏精選、中信紅利、博時主題、嘉實服務、荷銀精選、華夏成長、合豐成長、工銀價值、上投阿爾法、華寶動力、合豐周期、嘉實增長、國泰金鷹、華夏優增、寶康消費品、國富彈性、金鷹中小盤、諾安股票、華夏復興、交銀成長、廣發聚豐、方達成長、博時精選等23只基金獲得五星級評價；

　　風險調整收益能力方面，華夏精選、中信紅利、金鷹中小盤、博時主題、合豐成長、合豐周期、嘉實服務、荷銀精選、中郵優選、國泰金鷹、華夏成長、寶康消費品、華夏復興、工銀價值、嘉實增長、華夏優增、華寶動力、國富彈性、信誠成長、交銀成長、華安宏利、長盛同德、上投阿爾法等23只基金獲得五星級評價；

　　保本收益能力方面，合豐成長、嘉實增長、合豐穩定、招商股票、工銀價值、富國天益、合豐周期、中信紅利、交銀精選、華夏精選、博時主題、添富均衡、華夏優增、方達成長、寶康消費品、交銀成長、上投阿爾法、國富彈性、東吳動力、嘉實服務、國泰金鷹、嘉實穩健、華夏復興等23只基金獲得五星級評價；

　　其中，華夏精選、中信紅利、合豐成長、博時主題、嘉實增長、工銀價值、合豐周期、嘉實服務、荷銀精選、華夏優增、華夏成長、國泰金鷹、寶康消費品、金鷹中小盤、上投阿爾法、華寶動力、國富彈性、華夏復興、交銀成長、方達成長、富國天益、招商股票、華安宏利等23只基金綜合三方面比較突出，綜合收益能力獲五星級評價。

　　混和型開放式基金評價結果：

　　混合－積極配置型基金方面，華寶增長、銀河穩健、中信配置、嘉實成長、國投景氣、鵬華成長等6只基金綜合收益能力獲得五星級評價；華安創新、鵬華50、諾安平衡、方達策略、銀華優勢、海富精選2、長盛成長等7只基金綜合收益能力獲得四星級評價；

　　混合－靈活配置型基金方面，華夏回報、華夏紅利、興業趨勢、中銀中國、華夏回報2、大摩資源、天治增長、中海成長、添富優勢、銀河銀泰、東吳嘉禾等11只基金綜合收益能力獲得五星級評價，寶康配置、交銀穩健、景順平衡、德盛穩健、中銀收益、寶盈鴻利、大成精選、友邦成長、信誠四季紅、匯豐策略、富國天瑞等11只基金綜合收益能力獲得四星級評價；

　　混合－保守配置型基金方面評價結果與上期相比保持穩定，興業可轉債和泰達荷銀風險預算基金綜合收益能力獲得五星級評價，申萬巴黎盛利配置、申萬巴黎盛利配置、博時平衡等基金綜合收益能力獲得四星級評價。

圖表 2 ：綜合收益能力獲得五星的開放式基金
基金名稱	國金分類	綜合收益能力		基金名稱	國金分類	綜合收益能力
華夏精選	股票型	★★★★★		華寶增長	混合－積極配置型	★★★★★
中信紅利	股票型	★★★★★		銀河穩健	混合－積極配置型	★★★★★
合豐成長	股票型	★★★★★		中信配置	混合－積極配置型	★★★★★
博時主題	股票型	★★★★★		嘉實成長	混合－積極配置型	★★★★★
嘉實增長	股票型	★★★★★		國投景氣	混合－積極配置型	★★★★★
工銀價值	股票型	★★★★★		鵬華成長	混合－積極配置型	★★★★★
合豐周期	股票型	★★★★★
嘉實服務	股票型	★★★★★		華夏回報	混合－靈活配置型	★★★★★
荷銀精選	股票型	★★★★★		華夏紅利	混合－靈活配置型	★★★★★
華夏優增	股票型	★★★★★		興業趨勢	混合－靈活配置型	★★★★★
華夏成長	股票型	★★★★★		中銀中國	混合－靈活配置型	★★★★★
國泰金鷹	股票型	★★★★★		華夏回報 2	混合－靈活配置型	★★★★★
寶康消費品	股票型	★★★★★		大摩資源	混合－靈活配置型	★★★★★
金鷹中小盤	股票型	★★★★★		天治增長	混合－靈活配置型	★★★★★
上投阿爾法	股票型	★★★★★		中海成長	混合－靈活配置型	★★★★★
華寶動力	股票型	★★★★★		添富優勢	混合－靈活配置型	★★★★★
國富彈性	股票型	★★★★★		銀河銀泰	混合－靈活配置型	★★★★★
華夏復興	股票型	★★★★★		東吳嘉禾	混合－靈活配置型	★★★★★
交銀成長	股票型	★★★★★
方達成長	股票型	★★★★★		興業可轉債	混合－保守配置型	★★★★★
富國天益	股票型	★★★★★		荷銀預算	混合－保守配置型	★★★★★
招商股票	股票型	★★★★★
華安宏利	股票型	★★★★★

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