21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者 曹元 實習(xí)記者 田林

　　過去的一月，QDII基金終于揚(yáng)眉吐氣了一把。

　　根據(jù)晨星統(tǒng)計，從3月2日至4月2日的一個月時間中，所有中國內(nèi)地發(fā)行的基金區(qū)間回報率排名前三甲的均為QDII基金。9只QDII基金凈值平均增長21.15%，跑贏同期A股基金。

　　其中，海富通中國海外凈值3月23日跨過了1元關(guān)口，并因此有條件在4月7日公告分紅策略，成為第一只分紅的QDII基金。

　　上海某基金公司人士稱，QDII基金亮麗的單月表現(xiàn)一方面是遇到了海外市場反彈這一難得的光景，另一方面，拉開差距的基金是因為采取了較為積極的投資策略。

　　與國內(nèi)基金二季度相對謹(jǐn)慎不同，多位QDII基金的投資經(jīng)理認(rèn)為，二季度海外市場的機(jī)會很大。但他們多圍繞著中國相關(guān)股進(jìn)行投資。

　　關(guān)鍵詞：“倉位”與“區(qū)域”

　　過去一個月，僅做內(nèi)部比較的話，QDII基金的業(yè)績差異大致是因為兩個個方面造成：倉位、區(qū)域。

　　3月2日至4月2日一個月間， 9只QDII基金回報率排名從高到低依次是海富通海外(31.6%)、上投亞太優(yōu)勢(25.46%)、嘉實海外中國(22.81%)、工銀全球配置(20.73%)、華寶興業(yè)海外(20.24%)、南方全球精選(19.26%)、華夏全球精選(19.24%)、交銀環(huán)球(16.59%)、銀華全球核心(14.38%)。

　　首先是倉位決定QDII排名的大致位置。依據(jù)上年度四季度報告，股票倉位在70%以上的基金分別有上投亞太優(yōu)勢(86.26%)、嘉實海外中國(84.46%)、海富通海外(73.7%)、華寶興業(yè)海外(73.2%)。而近一個月的反彈，這些基金位居前列。

　　一些積極型的基金在一季度的加倉一定程度上造成了排名位置的輪換。比如海富通海外基金經(jīng)理陳洪認(rèn)為，隨著各國金融援助方案紛紛推出，全球各國采取了向市場注入流動性、降息、避免大型金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)等方式來穩(wěn)定金融市場和信心，全球市場逐漸走出恐慌，市場逐步穩(wěn)定。

　　陳洪說：“海富通中國海外精選的整體策略是謹(jǐn)慎投資，擇機(jī)增加股票倉位，波段操作。”

　　而去年四季度末股票倉位最高的上投摩根亞太優(yōu)勢策略研究員郭成東則介紹，“我們整體倉位并沒有太多變動。”

　　而反彈過程中表現(xiàn)一般的多是倉位低的基金。比如交銀環(huán)球去年年末的股票倉位只有14.01%；銀華全球核心股票倉位在30%。

　　雖然過去一個月，全球股市出現(xiàn)了集體性反彈，但不同區(qū)域的反彈力度大小還是存在很大差別。比如恒生國企指數(shù)在3月2日至4月2日反彈幅度達(dá)到了32.19%，恒生指數(shù)反彈21.75%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)反彈幅度只有17.97%。

　　根據(jù)QDII基金四季度報告，9只QDII基金對香港和美國的證券配置占據(jù)了81%的份額，其中投資香港占70.97%，投資美國占10.98%。

　　在港股配置上，QDII基金的重倉股配置集中在市值較大的國企股，如中國移動、中國石油、中國人壽、中國海洋石油以及建設(shè)銀行、工商銀行等。

　　這種配置造就了近一個月QDII基金整體跑贏A股的局面。在QDII基金內(nèi)部，誰能更多配置國企股，誰就能夠更多分享這次反彈的回報。

　　“中國主題”帶來的機(jī)會

　　在此背景下，中國主題仍是QDII基金關(guān)注的重點。

　　其中一部分QDII基金繼續(xù)選擇直接投資中國股票。海富通海外基金經(jīng)理助理楊銘認(rèn)為，從目前的市場來看，國際金融市場最困難的六個月或許已經(jīng)度過，金融危機(jī)將逐漸平息，實體經(jīng)濟(jì)逐漸探底企穩(wěn)，投資者的信心開始恢復(fù)，海外中國股票的估值已在歷史平均水平之下，多數(shù)經(jīng)濟(jì)體采取了寬松的貨幣政策，市場流動性十分充裕。加之，受中國宏觀經(jīng)濟(jì)“保增長”的各種政策措施，“中國概念”類股票后市仍存在機(jī)會。

　　而另一些QDII基金則在尋找能夠從中國經(jīng)濟(jì)獲益的“中國相關(guān)股”。謝禮文認(rèn)為，中國企業(yè)股上漲的空間已經(jīng)有限，估值相對昂貴，但有許多亞洲其他國家的企業(yè)同中國做外貿(mào)生意，值得關(guān)注。他稱，隨著亞洲各國貨幣的貶值，這些出口型企業(yè)具備更大的優(yōu)勢，而它們現(xiàn)在的估值水平較低，是一塊價值洼地。

　　上投摩根亞太優(yōu)勢也有類似觀點。據(jù)該公司介紹，二季度基金會關(guān)注幾個主題：首先，由于韓國的韓元先前貶值幅度高于其他亞洲貨幣，或許對于該市場的外銷板塊有相當(dāng)?shù)膸椭�；其次，印度大選正在舉行，未來將能夠厘清市場的走向，基建以及可選消費題材值得留意；第三，澳大利亞的資源股在國際競爭入股的環(huán)境下，或許會產(chǎn)生投資機(jī)會。

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