國金證券：基金研究中心 張劍輝 張琦

　　股指高位須謹慎，布局側重大盤藍籌的股票型基金

　　本周(2009-3-27～2009-4-2)A股市場震蕩上揚。投資權益類的開放式基金凈值大幅反彈，股票型基金收益率加權平均為3.02%，股票-指數型基金收益率加權平均為3.56%，混合-積極配置型收益率加權平均為2.63%，混合-靈活配置型收益率加權平均為2.67%，混合-保守配置型收益率加權平均為1.84%。債券市場震蕩盤整，全周債券-普通債券型基金收益率加權平均為0.17%，債券-新股申購型收益率加權平均為-0.01%，債券-完全債券型收益率加權平均為-0.01%。封閉式基金市場價格平均上漲2.88%。QDII基金凈值收益率加權平均為0.85%(2009-3-26～2009-4-1)。

　　本周A股市場依然保持震蕩向上，滬深兩市成交量與上周基本持平，22個大類行業指數全部上漲。行情前半期維持窄幅震蕩，前期漲幅較高的板塊回落，銀行股表現穩定，煤炭、新能源類表現強勢，板塊間分化顯現。本周中后期在美股走強和金融股的帶動下走強，上證指數創出本輪反彈新高2450點。目前宏觀經濟基本面和外圍形勢仍面臨較多的不確定性，股指處于高位帶來的估值壓力也制約著后市。為此建議投資者保持謹慎，關注重倉大盤藍籌股如金融股的股票型基金。

　　債券基金方面建議側重選擇操作穩健、持倉久期適中的債券－新股申購型產品。同時隨著基本面轉暖，企業的經營情況和信用水平將逐步回升，長期可關注重點投資企業信用債的債券基金品種。封閉式基金方面可關注高折價且業績表現一直較為穩定的封閉式基金，建議組合為科瑞、景福、天元。

　　基金投資操作建議

　　股指高位須謹慎，布局側重大盤藍籌的股票型基金——開放式基金投資建議

　　 本周A股市場依然保持震蕩向上，滬深兩市成交量與上周基本持平，22個大類行業指數全部上漲。行情前半期維持窄幅震蕩，前期漲幅較高的板塊回落，銀行股表現穩定，煤炭、新能源類表現強勢，板塊間分化顯現。本周中后期在美股走強和金融股的帶動下走強，上證指數創出本輪反彈新高2450點。目前宏觀經濟基本面和外圍形勢仍面臨較多的不確定性，股指處于高位帶來的估值壓力也制約著后市。為此建議投資者保持謹慎，關注重倉大盤藍籌股如金融股的股票型基金。

　　近期債券市場較為疲弱。建議投資者側重選擇操作穩健、持倉久期適中的債券－新股申購型產品。同時隨著基本面轉暖，企業的經營情況和信用水平將逐步回升，長期可關注重點投資企業信用債的債券基金品種。

　　關注業績穩定、高折價的封基——封閉式基金投資建議

　　封閉式基金折價率水平可供較高的安全邊際，同時凈值是封閉式基金價格上漲的重要基礎，因此投資者可關注高折價且業績表現一直較為穩定的封閉式基金。參照折價率及管理人投資管理能力，建議持續關注科瑞、景福、天元等基金。

　　過去一周基金市場分析

　　繼續保持上漲——股票型及混合型開放式基金一周凈值表現

　　本周(2009-3-27～2009-4-2)A股市場震蕩上揚，滬深兩市成交量繼續放大。上證指數收于2425.29點，全周上漲2.69%；深證成指收于9300.92點，上漲3.53%。22個行業指數全部上漲，中小盤股集中的板塊漲幅相對較高，表現最好的板塊是其他制造業，行業指數漲幅達9.34%。金屬類、金融、房地產、零售等上周漲幅較高的板塊本周相對漲幅較少。電子類、造紙印刷板塊大幅上漲是受輕工業振興規劃細則提出的加快造紙、家電、等行業的技術改造以及行業逐步好轉的良好預期的影響。

　　本周(2009-3-27～2009-4-2)股票型基金全部上漲。股票-指數型基金收益率加權平均為3.56%，主動管理的股票型基金收益率加權平均上漲3.02%。股票-指數型基金中跟蹤中小盤股的中小板指數基金漲幅比跟蹤大盤藍籌股的指數基金收益高。主動管理的股票型基金本周全部上漲，泰信優質漲幅最高，上漲5.95%，有35只基金漲幅超過上證指數。本周國投瑞銀、長信基金、招商基金旗下運作的多只股票型基金排名都有大幅上升。漲幅在前20%的基金重點配置的行業主要集中在機械設備、信息技術、食品飲料、石油化工等中小盤股相對集中的板塊。比如光大紅利、南方績優重倉機械設備行業，長信銀利、富國天博、諾安價值對信息技術板塊關注度較高，華安宏利、銀華優選超配石油化工行業。

　　圖表1：市場指數表現(2009-1-1～2009-4-2)

　　圖表2：行業指數表現(2009-3-27～2009-4-2)

 

　　來源：國金證券研究所

圖表 3 ：股票型凈值增長率前五位
排名	基金名稱	凈值增長率 (%)
1	泰信優質	5.95
2	興業社會	4.82
3	國投成長	4.38
4	國投創新	4.29
5	方達中小盤	4.27

　　來源：國金證券研究所

　　本周混合型基金除一只產品下跌，其余全部上漲。混合-積極配置型基金凈值收益率加權平均為2.63%，混合-靈活配置型基金凈值收益加權平均為2.67%，混合-保守配置型基金凈值加權平均為1.84%。混合-積極配置型基金中泰信策略漲幅居首上漲3.57%。混合-靈活配置型基金漲幅最高的為嘉實主題上漲5.85%，產品收益分布比較平均。混合-保守配置型基金收益也穩步增長，漲幅居首的是華安配置，漲幅為2.32%。

圖表 4 ：混合 - 積極配置型凈值增長率前五位				圖表 5 ：混合 - 靈活配置型凈值增長率前五位
排名	基金名稱	凈值增長率 (%)		排名	基金名稱	凈值增長率 (%)
1	泰信策略	3.57		1	嘉實主題	5.85
2	博時增長	3.57		2	金鷹紅利	4.73
3	銀河穩健	3.54		3	添富藍籌	4.67
4	富國天惠	3.43		4	中銀收益	4.47
5	國泰回報	3.32		5	添富優勢	3.94

　　來源：國金證券研究所

　　債市疲弱，債基漲跌各半——固定收益類開放式基金一周凈值表現

　　本周(2009-3-27～2009-4-2)債市小幅震蕩，上證國債指數小幅小跌、上證企債指數小幅上漲。全周債券-普通債券型基金收益率加權平均上漲0.17%，債券-新股申購型基金收益加權平均為-0.01%，債券-完全債券型基金收益加權平均為-0.01%。近期債市疲弱，各類債券基金受不同程度的影響，債券-普通債券型基金約1/3凈值下跌，債券-新購申購型基金約1/2下跌，債券-完全債券型基金全部告負。普通債券型基金中融華債券依然保持漲幅第一，長信利豐債券的收益排名大幅提高，可能與配置的可轉債資產或者權益類資產上漲有關。本周5只保本型基金全部上漲，加權平均收益為0.27%。其中銀華保本連續數周蟬聯漲幅第一，上漲0.51%。貨幣基金萬份收益和七日年化收益率較上周上漲約10%，51只基金萬份單位收益平均為3.04，7日年化收益率平均為1.97%。

圖表 6 ：債券 - 普通債券型凈值增長率前五位				圖表 7 ：債券 - 新股申購型凈值增長率前五位
排名	基金名稱	凈值增長率 (%)		排名	基金名稱	凈值增長率 (%)
1	融華債券	1.67		1	華富收益 A	0.4
2	銀河收益	1.21		2	華富收益 B	0.4
3	長信利豐債券	0.89		3	華商收益 B	0.39
4	泰信債券	0.79		4	華商收益 A	0.39
5	嘉實多元 B	0.58		5	富國天利	0.22

　　來源：國金證券研究所

　　QDII基金半數上漲——QDII開放式基金一周凈值表現

　　本周(2009-3-26～2009-4-1)美股、香港股市本周保持震蕩上揚。本QDII基金凈值加權平均收益為0.85%。其中單只基金漲幅最高的依然是海富通海外上漲3.41%。

　　封基價格全部上漲——封閉式基金一周市場表現

　　封閉式基金市場價格全部上漲，平均漲幅為2.88%。其中基金景宏價格漲幅居首，上漲6.78%，其他封基價格漲幅均勻分布。封基市場交易成交量放大了13.42%，平均換手率大幅提升至8.53%。

　　近日封閉式基金年報陸續公布，目前有基金安信、基金裕陽和基金通乾宣布分紅，但由于市場提前有所反映，分紅基金市場表現一般。價格上漲較多的封基如基金科瑞、基金景宏、基金景福因具有高折價率同時業績穩定而受市場關注。今年即將到期的基金天華和基金金盛本周價格漲幅也比較高，特別是基金天華的換手率達12.82%。

　　創新封基價格全部上漲，折溢價率都明顯下降。建信優勢價格上漲4.84%，折價率降低到16.67%。大成優選價格漲幅為3.73%，折價率降低至20.84%。瑞福進取價格上漲0.62%，溢價率大幅降低至18.78%。創新封基富國天豐價格上漲1.07%，折價率降幅明顯，目前為1.97%。

圖表 8 ：價格漲幅前五位
排名	基金名稱	價格增長率 (%)
1	基金景宏	6.78
2	基金科瑞	6.16
3	基金泰和	6.03
4	基金天華	6.01
5	建信優勢	4.84

　　來源：國金證券研究所

　　基金市場要聞

　　民生品牌藍籌基金3月27日成立，募集27.18億份。

　　大成債券基金分紅，每10份分紅0.2元。

　　博時主題行業股票(LOF)、博時精選股票、基金裕陽即將分紅。

　　富國天利分紅，每10份分紅0.2元。

　　金鷹紅利價值靈活配置混合型基金分紅，每10份分紅0.88元。

　　華夏債券投資基金分紅，每10份分紅0.2元。

　　華夏大盤精選分紅，每10份分紅1元。

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