文/王蕊

　　過往一月，市場熱點繼續頻繁切換，金融地產板塊逐漸從前期低迷的格局中走出。兩會的召開提振了市場信心，盡快扭轉經濟下滑趨勢、保證經濟增速的會議精神使股市在周邊股市低迷的背景下走出一波獨立行情。過去一月公布的多個經濟數據顯示，國內2月份進出口數據在海外需求繼續萎縮的情況下持續下滑，出口下跌幅度超出市場預期。與此形成對比的是，固定資產投資、信貸資金和貨幣供應量上漲速度驚人，2月份城鎮固定資產投資額同比增長26.5%，遠超過市場預期，說明政府的擴張性財政政策和寬松的貨幣政策得到一定成效。在這種背景下，市場整體呈現一種價升量升的態勢，上證綜指逐步接近前期高點。晨星中國股指先抑后揚，指數漲幅為0.86%，大盤股表現好于中、小盤，對應的股指漲幅依次是1.35%、0.34%和0.88%。行業呈現漲跌互現的格局，銀行、房地產、汽車和煤炭行業表現突出，相應的月度漲幅超過5%；酒精飲料行業跌幅居前，相應的基金重倉股，如貴州茅臺、瀘州老窖等均出現超過5%的跌幅，電力行業指數跌幅次之，前期漲幅較好的建材行業也出現調整。

　　債市呈現穩步攀升的趨勢，晨星中國債券總指數溫和上漲0.45%，中短期債券指數微漲0.39%，長債指數領漲0.64%。

　　在股市震蕩走高、債市小幅攀升的背景下，晨星開放式基金指數微幅上漲0.41%，各類型基金之間均出現業績分化跡象。

　　晨星股票型基金指數上漲0.39%，低于業績基準(晨星大盤股指)的漲幅水平。由于期間行業輪動跡象明顯，同時行業之間分化明顯，股票型基金的短期業績也參差不齊。表現居前的三只基金是銀華領先策略、新世紀優選成長和長城消費增值，凈值依次上漲4.87%、4.28%和3.71%。其中，對銀華領先策略業績貢獻較大的個股主要來自銀行和地產。表現較為落后的三只基金是東吳價值成長、南方隆元和招商大盤藍籌，凈值依次下挫5.64%、4.01%和3.45%。從年初以來的業績看，漲幅居前的基金主要呈現三種特征：首先，倉位相對較高、同時重倉周期類行業的基金，如中郵核心優選；其次，規模相對較小，投資風格相對靈活、且多專注于中小盤股的基金，如華夏大盤精選、富國天瑞強勢等。最后，指數基金以高倉位的優勢和低廉的費用在震蕩上揚的市場中吸引力逐步增強，如易方達深證100ETF、滬深300指數基金等。

　　晨星配置型基金指數上漲0.27%。積極配置型基金中，表現居前的三只基金是寶盈鴻利收益、金鷹中小盤和廣發穩健增長，凈值分別上漲5.54%、3.93%和3.27%。凈值跌幅居前的三只基金是摩根士丹利華鑫基礎行業、華富策略精選和招商安泰股票，凈值依次下跌4.47%、4.43%和2.79%。保守配置型基金中，三只基金凈值出現下跌，分別是德盛安心成長、招商安泰平衡和匯豐晉信2016，漲幅較好的基金是興業可轉債，最近一月凈值上漲4.73%。

　　晨星債券型基金指數上漲0.64%，高于業績基準(中國債券總指數)的漲幅水平，平均水平好于股票型基金和配置型基金，同時基金之間的業績差距相對較小。普通債券基金中，最近一月漲幅在2%與3%之間的基金有3只，分別是工銀瑞信信用添利、富國天利增長債券和華富收益增強。其中，信用添利基金主要受益于重點投資的信用債市場的良好表現。可以推測是的，如果基金經理具備較好的選股能力和控制風險的意識，一些可以直接參與二級市場股票投資的債券基金表現將會突出。4只基金凈值出現下跌，分別是泰信雙息雙利、友邦華泰穩本增利、天弘永利債券和招商安泰債券。年初以來，債市雖整體表現低迷，但不同券種之間的業績有所分化，企業債、短融以及可轉債等信用類品種表現較好，而國債、金融債等品種表現落后。一些主要投資可轉債、信用債的基金表現相對較好，如工銀瑞信信用添利、富國添利增長債券。而組合久期較長、同時組合中持有較多國債、金融債的基金則相對落后，如招商安泰債券、國泰金龍債券。短債基金中，嘉實超短債基金凈值最近一月穩步上漲0.14%。

　　(王蕊 Morningstar晨星(中國)研究中心)

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