公募基金“旱澇保收”現(xiàn)象引人深思。當基金公司巨額虧損之際，基金公司的經(jīng)理人們?nèi)匀豢梢孕陌怖淼玫胤窒?84億元的收益。在虧損額的排名中，華夏基金、博時基金位列前二，虧損額分別達1053億、967億，南方基金則排名第5，虧損額為816億元

　　□ 本報記者 閆 錚

　　天相投顧數(shù)據(jù)顯示，2008年60家基金公司共虧損1.5萬億元，其中偏股型基金(含封閉式基金)虧損額達1.46萬億元；與此相對，這60家基金公司在2008年的管理費收入為307.32億元，相比2007年度的283.82億元上升了8.28%。

　　據(jù)了解，部分私募基金的管理費收取已與業(yè)績掛鉤，而公募基金目前還采取著以固定費率收取的模式。對于公募基金巨虧下仍保持管理費持續(xù)增長，一位私募基金管理人士表示，公募基金“旱澇保收”的現(xiàn)象并不合理。部分業(yè)內(nèi)研究人士也指出，公募基金管理費以固定費率收取的模式值得商榷，引入多種收費模式能更好地保護基民的利益。

　　巨額虧損與管理費增長

　　天相投顧統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，偏股型基金中，股票型基金虧損最巨，2008年累計虧損9740億元，占整體虧損的65%；混合型基金2008年累計虧損4057億元，占整體虧損的27%；封閉式基金累計虧損841億元，占整體虧損的5.6%。三者相加，約占2008年基金業(yè)虧損額的97%。但是虧損局面并沒有影響到基金管理費的增長。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，2008年，股票型基金管理費上升了12.5%，保本型基金管理費上升了3.65%。

　　在股票型基金整體大額虧損的同時，債券型基金的表現(xiàn)格外搶眼。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，2008年債基整體獲得了92.55億元的正收益。而貨幣市場基金也獲得58.81億元的正收益。

　　同時，2008年債券型基金管理費也增長迅猛，管理費達到了7.18億元，相比2007年上升169%。另外，貨幣基金的管理費同比上升了109%。

　　從基金公司的角度來看，2008年度，基金管理費收入(含QDII)的前三名為華夏基金、博時基金和南方基金，三家公司年度管理費收入分別達到28億、18.23億和18.1億。三家公司的管理費收入占全行業(yè)的比重達到20%。值得注意的是，在虧損額的排名中，華夏基金、博時基金位列前二，虧損額分別達1053億、967億，南方基金則排名第5，虧損額為816億元。

　　浮動費率與固定費率

　　對于基金在虧損1.5萬億元情況下管理費上升8%以上的現(xiàn)象，一家私募基金的管理人表示，在2008年基礎市場單邊下跌的情況下，私募基金經(jīng)理以被動或主動“減薪”的方式承擔著市場帶來的沖擊，而公募基金的管理人員卻仍能保持收益增長。在令人“羨慕”的同時，這種現(xiàn)象也讓人感到不解。

　　他指出，問題的根源主要在于，公募基金以固定費率進行管理費的收取，屬于“旱澇保收”；而私募基金多以浮動費率來收取管理費，浮動費率有的與凈值新高掛鉤，有的以投資期收益掛鉤。不過總的來講，對私募基金來說，沒有業(yè)績就很難得到管理費，有時甚至還要自掏腰包來履行合同。他表示，盡管造成這種現(xiàn)象的原因一部分來自自身尷尬的法律地位，但是從對投資負責的角度講，公募基金也應該考慮引入浮動費率來收取管理費。

　　對于讓公募基金引入浮動費率來收取管理費的方案，一位從事基金研究的人員在接受《證券日報》記者采訪時表示，引入浮動費率，存在著不利于投資人認知的問題，可能不適合于公募基金。不過固定費率確實有自身的局限，如何進行資產(chǎn)管理規(guī)則的改革，還需探討。

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