⊙本報記者 徐婧婧 王慧娟

　　近日，又有三家基金公司發布了2009年二季度策略報告。從策略報告中不難看出，多數基金認為，二季度市場有望延續震蕩格局，而如何在此震蕩市中獲取超額收益依然是各家基金關注的焦點所在。

　　華安基金：

　　主題投資獲超額收益

　　華安基金管理公司在近日發布的二季度策略報告中指出，二季度市場有望延續寬幅震蕩的格局，在經濟復蘇的預期得到充分確認和強化之前，大盤具備了反復震蕩走高的動力。報告稱，主題投資具備強大的生命力，個股的結構分化以及主題投資的活躍依然是獲取超額收益的主要手段。

　　報告分析指出，前期支持指數上行和估值提升的因素依然存在，不過流動性和政策刺激對市場的推動力可能逐步減弱，經濟基本面的預期將占據主導地位。短期行情的干擾因素主要來自于季報風險的釋放以及估值差異過大帶來的結構性調整壓力。

　　具體行業和板塊上，報告稱，將重點關注以下幾個方面：一、兼具業績相對優勢、估值洼地、經濟復蘇效應的傳導、板塊輪動等幾大要素的大市值股票；二、季報期間，業績增長較為明確的必需消費品行業；三、資源品及大宗商品。美元貶值和全球經濟見底預期是近期的主要推動力；四、預期出口復蘇的相關行業；五、新能源及節能減排。

　　報告稱，經濟基本面的暫時好轉、加上流動性(預期)充裕以及市場預期心理的變化，共同觸發了新年以來市場的強勢反彈。未來行情演變取決于兩大關鍵因素：實體經濟復蘇與市場預期之間的差異，以及信貸投放和流動性擴張的持續性。局部牛市的行情特征將繼續得到體現，個股的結構分化以及主題投資的活躍依然是獲取超額收益的主要手段。

　　華富基金：

　　等待二次探底

　　華富基金認為，二季度股指有所調整，但是調整幅度不會很大，是對市場過高預期的修正，而非對實體經濟的否定。股指下跌的壓力主要體現在3季度，由于大小非解禁的壓力與經濟二次探底數據效應的疊加，大盤調整壓力較大。

　　華富基金表示，從固定資產投資增長和居民最終消費支出和凈出口之和增長的比較看，此次中國產能過剩的情況好于1998年，所以對中國經濟的長期前景并不悲觀。從存貨占GDP的比例看，此次中國產能過剩的情況也低于1998年。因此，將看好中國經濟的長期發展，二次探底后將迎來長期投資的買點。

　　中海基金：

　　把握行業輪動機會

　　中海基金表示，經濟周期的收縮擴張有規律可循，通過對比中國和美國的經濟先行指標和滯后指標的表現情況，可以判斷中國經濟和A股市場在本輪全球經濟調整中，率先復蘇概率大。美國在二季度開始第一輪補庫存階段，美股經歷熊市階段性反彈。雖然提及美國房地產市場和經濟見底復蘇尚早，但階段性行業表現的研究也有益于日后市場判斷。

　　報告分析指出，不同時期影響市場的因素和經濟復蘇下的行業輪動，在經濟基本面見底前后，各行業股價見底次序取決于業績的見底次序；在市場筑底時期，政策和情緒對市場影響最大；市場早期恢復時期，市場估值對市場的作用遞增。從復蘇期的行業輪動順序看，可選消費品和部分周期性行業在市場復蘇早期具有超額收益。

　　而在經濟衰退的后半段，中海基金表示將以防御性和業績確定增長的行業來規避風險，而在經濟筑底復蘇的拂曉期，以早周期的投資標的來探索經濟重新獲得動力的行走路徑。中海基金同時看好大宗商品板塊的波段機會。

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