是市場的平均收益水平，想定投30年成“千萬富翁”就要考慮這家基金公司30年后還在不在。

　　文 | 《投資與理財》記者盧延杰

　　問世5年的基金定投正憑借自身特有的親和力，成為百姓理財的一個重要組成部分。然而時下，一些“挑剔”的基民對基金定投紛紛提出質疑。是基金公司在“神話”定投，還是有人故意將其妖魔化？其實只要能充分認識定投品種的收益特點，就會覺得它仍然是個好東西。

　　 定投方式花樣百出

　　近段時間，基金公司積極推廣定投業務的熱情不減。

　　“定時不定額”成為本輪“定投大戰”的一大亮點。自2月26日起，包括招商、易方達、南方、華夏、工銀瑞信、博時等在內的46家基金公司旗下的261只基金產品均陸續與中國工商銀行展開合作，參與該行推出的基金定投升級業務——“基智定投”。投資者通過該業務可享受費率8折優惠，但優惠后的費率將不低于0.6%。

　　不同于以往的定投產品，“基智定投”除了保留原有的“定時定額”投資方式外，還新增了“定時不定額”的創新投資方式。所謂“定時不定額”，就是指投資人可以自主指定投資時間(節假日順延)和基準金額，工行在投資人指定的投資時間內進行扣款，扣款金額根據投資者選擇的指數其前一工作日的市場行情，在基準金額基礎上浮動。若前一日市場有較大上漲，則扣款金額對比基準金額相應減少，反之則增加。

　　為了在“定投大戰”中爭得一席之位，各基金公司在定投營銷的推廣上也是絞盡腦汁­、煞費苦心。既有上投摩根“親子定投”、易方達“我愛寶貝”這類專門針對投資者子女未來教育資金的“主攻”產品，也有易方達基金在情人節專為情侶、夫婦設計的“我愛你”基金定期定額投資計劃，還有信達澳銀基金在“三 • 八”婦女節專門針對白領女性推出的“麗人定投”計劃等。經過前期的大力宣傳，目前上投摩根“親子定投”計劃的簽約客戶已超過10萬。

　　面對基金公司定投營銷的火爆場面，中國銀河證券基金研究中心高級分析師王群航認為，這主要是由于2006、2007年的兩年大牛市，吸引了許多大額資金持有者相繼進入市場，在經歷了2008年股市深幅下跌后，這些投資者損失慘重。基金公司被迫轉向，開始積極推廣定投業務，以定投理念打動中小投資者。

　　在此前分紅、拆分等持續營銷方式失效后，各基金公司將營銷重點放在了客戶服務上，基金定投成為主攻方向。顯然，定投營銷可為基金公司帶來持續的現金流，并由此抵消一部分基金贖回壓力。

　　 基金定投遭質疑

　　由于操作簡單，分散風險，也不需要太多的專業知識，基金定投正逐漸被普通投資者所接受。特別是在經歷了去年的股市“寒冬”后，更多的人開始注意到基金定投“聚沙成塔”的投資效應。

　　但并不是所有的投資者都會買基金定投的賬，在一些挑剔的基民看來，基金定投并非屢試屢爽；而定期不定額、“親子定投”這些也僅僅是基金公司為營銷制造出來的噱頭。

　　“定期不定額”作為工行的創新定投產品，一經­推出就飽受爭議。贊成者認為，這種投資方式體現了工行的“客戶導向”，有利于為基民創造更多的價值；反對者卻認為，“定期不定額”的方式可能是對基金定投本意的背離。傳統的定期定額投資，其初衷正是以嚴格的投資紀律來弱化投資者的感性因素對投資結果的影響。如果由定期定額變為定期不定額，那投資紀律安在？另外，也有人質疑工行以前一工作日的市場值來確定扣款金額的方法不夠科學。

　　從各基金公司推出的形形色色的定投產品來看，這些營銷戰略，通過精準分析投資者的不同需求、特點及其風險偏好，為定投制造相應賣點。所使用的噱頭本質都是一致的，眼下最為蠱惑人心的定投口號，就是“定投基金也能成為千萬富翁”。

　　定投怎樣才能投出個“千萬富翁”呢？有人模擬計算如下：根據“貴在堅持、復利收益”的原­則，按照目前社會的收入水平，中等程度的工薪階層每年投資2萬元，每過5年再增加2萬元的投資額(由于加薪等原因)，30歲開始投資，到60歲結束。在這樣的投資條件下，如果年收益為GDP的增長率即10%的水平，那么到退休時可拿到920萬元，即便每年需要消費40萬元，到70歲時還能有1685萬元，到80歲時就有3671萬元，養老可以無憂，而且是非常的富足。

　　但不少基民指出，定投30年成“千萬富翁”純粹是忽悠人。先不說是不是有人能夠堅持為自己的基金做夠30年的定投，就單看基金的年均收益率，也沒有哪只基金能夠持續數年盈利。況且不光是基金經理，就連基金公司30年后在不在還不一定呢。

　　實際的結果是，更多的人做幾年的定投下來既沒賠錢也沒賺錢，30年搖身一變成千萬富翁就只是基金公司的一句玩笑而已。對此，好買基金研究中心研究員曾令華表示，基金定投的合理預期回報通常只是市場的平均收益水平，想要追求高收益的投資者并不適合基金定投。

　　 算好定投這筆帳

　　那是不是定投就不值得投資者考慮了呢？其實就基民來說，定投依舊是可行的。作為一個業余的理財人，定投基金比買股票、銀行理財產品或者投資型保險，要相對陽光也穩定得多，關鍵在于要充分認識到定投品種的收益特點。

　　其實只要能充分認識定投品種的收益特點，就會覺得它仍然是個好東西。定投應以債券型基金為主，定投偏股型基金要重點關注進出的時點。

　　定投的一個重要功能就是積少成多，漸進式儲蓄。從儲蓄的角度出發，盡管定投債券型基金的最后收益有時可能不如偏股型基金，但由于債券型基金的風險相對較小，對本金和收益的保存能力較強，同時收益又高于銀行的零存整取，因此中國銀河證券基金研究中心高級分析師王群航建議投資者在定投時應以債券型基金為主。

　　好買基金研究中心表示，中國市場的純債類基金在2006、2007年的很大一部分收益來自于打新股，因此投資者在過去6年多獲得30%以上的債券型基金定投收益實際上是偏高的。但如果按照定投中信標普全債指數來計算，投資者仍能獲利12.81%，高于銀行的零存整取。

　　相比之下，偏股型基金的定投收益會隨股市的波動而波動。在市場上漲時，收益被不斷攤薄，因此漲幅低于市場水平；在市場下跌時，成本相應平均，跌幅不如市場顯著。盡管定投偏股型基金能夠平滑風險和收益，但隨著定投時間的增長，投資的本金也越來越多，其潛在風險也會隨之不斷累加。一旦碰上市場大跌，則有可能得不到任何收益，甚至還會影響本金的安全。這和投資者選擇結束定投的時點有很大關系。

　　由于目前國內的基金業運行時間不長，暫且以美國標普500指數和日經­225指數為例來算一筆賬。根據好買基金研究中心的統計，如果每月投資100元，用復利累積的方式計算收益率，截至今年2月28日，投資者定投10年標普500指數的虧損為43%，定投29年的收益也僅有5%；倘若分別定投日經225指數30年、20年和10年，其結果則是相應虧損了31.48%、55.15%和42.45%。長期定投偏股型基金并不意味著能夠獲得長期回報。

　　對此，好買基金研究中心建議投資者在做偏股型基金定投時，要重點關注定投進出的時點，在對大的經濟周期做出判斷的前提下，在長期的相對低點買入，相對高點拋出，適時提高定投的收益水平。

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