王艷偉

　　2008年，金融危機令全球股票市場出現深幅下挫，國內出境投資的QDII基金業績也遭遇了大幅虧損。近幾日陸續披露的QDII基金年報顯示，QDII去年整體超配香港市場，而這一策略很可能延續至2009年。

　　地區：超配香港和美國市場

　　Wind數據顯示，2008年QDII重點投向香港和美國市場。截至2008年年底，9只QDII在香港市場上的投資市值合計226.53億元人民幣，占比達70.97%。有6只QDII將部分資產配置于美國市場，投資市值合計約35.05億元人民幣，占比10.98%。此外，澳大利亞、韓國、新加坡、英國等市場也是基金投資比重較大的市場。

　　銀華全球優選基金經理謝禮文在年報中稱，相對于西方發達國家，以中國為首的亞太經濟體擁有更健康的資產負債表和增長潛力。很多在香港上市的中資企業的股價跌幅很深，凸顯投資價值。

　　華夏全球基金經理楊昌桁和周全則表示，雖然內地經濟發展空間較大，政府宏觀調控能力較強，但新興市場危機中，香港股市的拋售程度也超過了預期，在超配內地股票的時機上選擇不夠理想。

　　同時，QDII可能將在2009年延續超配香港市場的投資策略。交銀環球基金經理鄭偉輝表示，2009年估計以美國市場為代表的發達市場將會產生一系列的反彈行情，香港市場在危機中也將出現很多投資機會。

　　行業：高配金融

　　在行業配置上，QDII基金配置最高的是金融業。2008年底，QDII基金在金融業上的投資市值合計94.13億元，占比29.49%；其次是能源和電信服務業，QDII投資市值分別為60.99億元和44.95億地；配比最少的是醫療保健業，QDII投資市值只有5.70億元。

　　嘉實海外基金經理李凱在年報中表示，2008年，該基金在行業配置上以防御性行業為主，重配電信、銀行、保險、消費四大板塊，這四大板塊2008年均跑贏了市場；同時，基金也注重周期行業的階段配置，包括階段性配置原材料和航空板塊。

　　楊昌桁和周全表示，2008年華夏全球基本保持較低的股票投資比例，回避了除石油外的大宗原材料、航運、化工、鋼鐵等強周期性的行業，也基本回避了境外金融類公司，而生活必需品、醫療保健、公用事業超配不足。

　　對于2009年投資重點，謝禮文表示，將繼續傾向取股票而舍債券的投資，為了平衡防守性和增長性，2009年上半年依然看好醫療、基建以及電訊行業，回避高市盈率的消費股及貿易相關行業。李凱則表示，嘉實海外將傾向受益于中國政府進一步經濟刺激政策及行業重組優化機會的行業，如房地產、基建、有色以及建材行業等。插圖/劉飛

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