新浪財經(jīng)訊 由建信基金和經(jīng)濟觀察報聯(lián)合主辦的“建信。觀察家2009宏觀經(jīng)濟高峰論壇”于2009年3月28日下午在北京舉行。新浪財經(jīng)作為獨家網(wǎng)絡(luò)支持媒體，對此次論壇活動進行現(xiàn)場圖文直播。以下為中國社科院俄羅斯東歐中亞研究所東歐研究室主任孔田平 發(fā)言實錄：

　　孔田平：非常感謝經(jīng)濟觀察報和建信的邀請，跟大家交流一下國際金融危機對東歐經(jīng)濟的影響。因為在20年之前，中東歐發(fā)生了劇變，當時波蘭圓桌會議，到柏林墻的倒塌，到羅馬尼亞血腥的圣誕，今年正好是東歐劇變的20年，今年中東歐經(jīng)濟狀況非常糟糕，大家并沒有心情來慶祝20年的變化。我今天跟大家交流一下國際金融危機對中東歐經(jīng)濟的影響。

　　最近幾個月，從國際媒體來看，大家對于中東歐經(jīng)濟非常關(guān)注。在這種關(guān)注的過程中，我發(fā)現(xiàn)有些過于簡單化的成分，實質(zhì)上中東歐國家也是存在著很大的差異。東歐的概念，從冷戰(zhàn)的時候是地緣的概念，已經(jīng)有10個國家成為歐盟成員國。

　　首先國際金融危機對中東歐國家的影響是具有制度基礎(chǔ)的。我們知道從1990年開始，所有中東歐國家開始實行經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌，以建立市場經(jīng)濟為目標，在進程之中，經(jīng)過近20年的轉(zhuǎn)軌，中東歐國家已經(jīng)建立了市場經(jīng)濟的基本架構(gòu)。在市場化的過程中，中東歐國家進行了經(jīng)濟開放，金融部門開放是一項重要內(nèi)容。中東歐國家銀行部門被西方銀行所控制，使得中東歐銀行部門直接受到金融危機的沖擊。

　　外幣貸款的擴張為中東歐國家經(jīng)濟埋下了潛在隱患。一旦發(fā)生本幣貶值，消費者和企業(yè)則無法償還貸款，商業(yè)銀行會直接受到?jīng)_擊。在過去十年期間，本幣利率和外幣的利率差別是很大的，比如羅馬尼亞和匈牙利在6.5%到9%之間，歐洲中央銀行的利率為3%。羅馬尼亞2008年9月底，外幣貸款達到360美元，幾乎相當于兩年前數(shù)字的3倍。匈牙利資2006年以來，抵押貸款的近90%為瑞士法郎。從外幣貸款占總貸款的比重來看，從2006年一個數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，克羅地亞77%，羅馬尼亞56%，保加利亞45%，匈牙利50%，其他國家低一些。

　　中東歐經(jīng)濟的脆弱性也降低了抵御外部沖擊的能力。從經(jīng)濟發(fā)展來看，和西歐還是存在差距，所以抗風險能力還是低的。另外存在赤字過高的問題。

　　為什么東歐在新興市場中率先受到國際金融危機沖擊？這是由東歐金融體系的特點決定的，東歐銀行由外資銀行控制，東西部密切的經(jīng)濟聯(lián)系，使得危機傳播速度比較快。另外和東歐國家經(jīng)濟增長模式有關(guān)，在過去十幾年東歐國家經(jīng)濟增長，高度依賴外部資金和市場，主要依賴西歐的資金和西歐的市場。第三個，可以從國際金融危機蔓延的途徑來看，先是美國發(fā)生，然后到歐洲。西歐商業(yè)銀行在2008年中間就出現(xiàn)流動性的問題，2008年9月份雷曼兄弟破產(chǎn)，對歐洲沖擊很大，西歐銀行開始收回在東歐銀行的一些投資。

　　第二個方面講一下國際金融危機對中東歐的影響。在過去一兩個月我們看到有很多概括東歐地區(qū)稱為新興市場的病夫、歐洲的次貸、金融危機的第二波。東歐經(jīng)濟受到國際金融危機的嚴重沖擊，個別國家已經(jīng)陷入危機。從去年9月份之后，匈牙利、拉托維亞由于國際金融危機的沖擊，必須接受國際金融組織的救助。國際金融危機對東歐經(jīng)濟的影響，我們可以講直接影響和間接影響。直接影響第一點就是貨幣貶值，貨幣危機是非常重要的一個指標。另外就是股市大跌、房地產(chǎn)市場走低以及融資成本的增加。間接影響就是經(jīng)濟增長放緩、外部不平衡加劇。

　　講到東歐，事實上東歐也不是鐵板一塊，東歐國家的經(jīng)濟也是存在很大的差異。我記得在3月1號，歐盟特別峰會討論東歐經(jīng)濟問題的時候，當時匈牙利總理向歐盟提出，歐盟要建立1800億的救助資金，向中東歐銀行提供救助。當時在中東歐國家之間他們也有不同的看法，比如捷克和波蘭認為我們并不需要救助。在東歐國家之中也存在高風險的國家和低風險的國家，從目前來看，匈牙利和羅馬尼亞、保加利亞風險比較大，低風險國家就是波蘭、捷克、斯洛伐克。

　　下面從幾個指標來看一下。第一個指標就是外部脆弱性的指標。從這個指標我們看到愛沙尼亞的問題最為突出，指標達到388.7%，拉托維亞也高于300%，匈牙利超過220%，立陶宛超過200%，斯洛伐克超過130%，羅馬尼亞超過110%，保加利亞超過100%，捷克超過80%，從這個指標看到，東歐國家還是存在差異的。

　　第二個指標，就是經(jīng)常赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重，保加利亞、拉托維亞、匈牙利情況還是比較嚴重的。

　　第三個指標，外債占GDP的比重，比重比較高。幾乎所有東歐國家外債占GDP比重超過50%，拉托維亞高達135%。我們可以看到拉美的金融危機和東南亞金融危機的數(shù)據(jù)，1994年墨西哥是20%，1997年泰國是49%。

　　另外一個指標，外幣貸款占總貸款的比重。捷克和斯洛伐克比重低于20%，波蘭超過20%，匈牙利超過60%，愛沙尼亞80%，拉托維亞超過80%。從這幾個數(shù)據(jù)來看，我們講東歐經(jīng)濟出現(xiàn)危機，其實還是比較片面的，因為各個國家情況都不一樣。

　　國際金融危機在東歐如何演化？東歐經(jīng)濟已經(jīng)處于危機的邊緣，中東歐經(jīng)濟面臨兩個問題，出口大幅度下降和資本流入的枯竭。東歐國家在經(jīng)濟繁榮時期能夠輕易獲得貸款的時代已經(jīng)過去了。另外就是外部不平衡的加劇，2008年，保加利亞、羅馬尼亞和波羅的海三國經(jīng)濟賬戶赤字占GDP的比重超過兩位數(shù)。中東歐經(jīng)濟已經(jīng)具備東南亞金融危機的特征。

　　國際金融危機在東歐如何演化，東歐的危機是否可控，2月份國際投資者的估計比較悲觀，3月份以來有些變化，一些人認為有些數(shù)據(jù)被擴大，尤其是1.7萬億的數(shù)字。歐洲復(fù)興與開發(fā)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家3月4日致信《金融時報》，認為不是其債務(wù)總額。波蘭、捷克、匈牙利、羅馬尼亞、保加利亞和土耳其的凈私人資本流入預(yù)計仍在繼續(xù)。東歐的危機如何演化確實具有不可預(yù)見性，這個從歷史經(jīng)驗來看，一個就是蝴蝶效應(yīng)，亞馬遜河的蝴蝶煽動翅膀可能導(dǎo)致德克薩斯州發(fā)生龍卷風。另外就是多米諾骨牌的效應(yīng)，現(xiàn)在國際市場使相互關(guān)聯(lián)的，東歐發(fā)生信貸危機，也會對其他地區(qū)產(chǎn)生影響，首先是歐元區(qū)市場。另外金融危機高度的傳染性，這是基于歷史的經(jīng)驗。還有不確定因素，就是歐盟救與不救是一個問題。從目前來看，東歐國家和歐盟老成員國之間的分歧在于以什么方式進行救助。另外美國經(jīng)濟是不是會盡早從衰退走向蕭條，歐元區(qū)經(jīng)濟衰退是否會惡化，是否會形成新的國際金融監(jiān)管體系，目前我們可以看到，主要的大國都在進行討價還價，包括歐盟，3月25號沒有通過信任投票的捷克總理公開批評奧巴馬的經(jīng)濟刺激計劃，認為這是一條通向地域的道路。

　　最后總結(jié)一下東歐危機可能的影響。東歐危機一旦深化，首先對東歐國家經(jīng)濟造成嚴重打擊，不僅影響東歐國家經(jīng)濟增長潛力，而且導(dǎo)致東歐國家國際競爭力的下降。事實上一些東歐國家在加入歐盟之后，經(jīng)濟增長率要比歐元區(qū)經(jīng)濟增長率要高，在前幾年縮短了和歐盟發(fā)達國家的差距。經(jīng)過這次危機以后，有些東歐國家可能遭受到競爭。第二個影響，由于東西歐密切聯(lián)系，東歐銀行部門的危機必將影響到西歐的銀行部門，這必將使西歐銀行雪上加霜。歐洲的經(jīng)濟面臨很大問題，因為面對27國的主權(quán)政府。東西歐市場相互依賴，比如德國制造業(yè)對東歐市場依賴非常大。金融市場具有高度傳染性，東歐的危機在全球化的溢出效應(yīng)不應(yīng)低估。一個國家的失敗會引發(fā)另一個國家的災(zāi)難。比如銀行擠兌、股東的恐慌，從目前情況來看，匈牙利貨幣貶值幅度，以及其他一些中東歐國家貶值幅度都非常大，使其難以償還貸款，導(dǎo)致危機。東歐危機也是具有政治后果的，從拉托維亞政府垮臺以后，3月21號，匈牙利總理也辭職了。捷克總理辭職，事實上和經(jīng)濟危機沒有關(guān)系，但是媒體炒作也認為是金融危機的又一個犧牲品。

　　從目前狀況來看，國際金融危機對于東歐的影響，我們還需要冷靜觀察。我們要看哪些國家能夠經(jīng)受過這次危機，能夠有更加健康穩(wěn)定的增長。謝謝大家。

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