上周最重要的事件是美聯儲在周三的議息，美聯儲決定購買美國的長期國債，拉開了“定量寬松”的序幕。這個事件給了市場兩個重要的預期，一個是美國開始印鈔，美圓貶值預期上升；另一個是貨幣供應上升，未來通脹將卷土重來。在資產價格的反映上，也可以清晰的看到這一點：在美聯儲宣布這一決定過后，美股上漲，長期國債收益率上漲，黃金、原油和其他大宗商品上漲。由于經濟危機引發的貨幣體系動蕩短期內不會結束，所以我們預測美圓的弱勢可能會在短期維持，這就給大宗商品以充分的炒作空間，我們看好商品類的趨勢性投資機會，比如有色、煤炭、農業、新能源和航運等行業。

　　我們對經濟反彈趨勢還是持樂觀態度的。對于投資者比較質疑的1-2月投資高增長(26.5%)，而工業增加值低增長(3.8%)問題，我們認為比較合理的解釋是由于企業仍在消化存貨的原因，所以工業生產數據有所滯后。從微觀角度來說，投資需求已經看到，而企業仍通過庫存消化收縮供給，無疑是有利于企業供求格局的改善。

　　從流動性角度來說，目前的信貸增長以及更為重要的貨幣活躍指標M1都保持良好增長趨勢。但短期，投資者對于兩會后新股可能恢復發行帶來資產供給壓力的擔憂在增加，這也是壓制當前市場的重要因素之一。供求變化的預期，永遠是波動因素而非趨勢因素，但對此波動的影響也不容忽視。特別對于本次將進行新股發行改革，最值得關注的是否會采取比較激進的全流通發行的改革，這無疑有利于制度性解決長期的大小限影響問題，但短期無論從供給預期還是從估值預期方面都會給市場帶來一定負面壓力。

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    2008年基金年度報告