□ 張志偉

　　陽春三月，微風拂來。作為藍籌股“代言人”的上證50ETF，上周可謂“春風得意”，4.16億份凈申購，創下了今年以來上證50ETF凈申購的新高。今年以來的8個交易周中，上證50ETF基本上處于凈贖回狀態，但自3月份起已經連續2周出現凈申購。上周50ETF周漲幅達6.48%，周換手率仍處于36.82%的高位。

　　上證50ETF，由于其本身的特性，一舉一動都備受市場關注。因為其幾乎囊括了滬市優質大藍籌，也因為其進入門檻高、交易成本低、流動性好，往往成為場外大資金快速有效入市的捷徑。上證50ETF走好和走弱往往被市場人士看做A股行情陰晴的先行指標。

　　筆者認為，上周50ETF創新高的凈申購，意味深刻。

　　遠距離觀之，是趕海藍籌“大象”扎堆曬年報行情。從本周三起至3月底的一周內，中國石油、中國石化、中國人壽、中國神華、寶鋼股份、貴州茅臺、建設銀行、中國鋁業、中國銀行等20余只大盤藍籌股將集中披露年報，新一輪“大象群舞”的行情值得期待。不少大盤藍籌股業績很好，金融業更是被看好，銀行業績的普遍大幅增長幾無懸念。從首份銀行年報交通銀行凈利潤同比大增40%，到中國銀行、建設銀行等銀行股，業績同比大增不在話下。上證50ETF去年四季報的行業配置顯示，其中有46%是金融、保險類股。大資金布局50ETF，未雨綢繆，搶年報行情，自然容易理解。

　　近距離觀察、揣摩，上證50ETF出現較大規模的凈申購，在搶年報行情的背后，蘊藏著更深層次的原因。

　　從市場角度看，大盤探底1664點以來的反彈，是圍繞著概念股展開的。首先4萬億經濟刺激計劃帶來了水泥、基建、鐵路等概念股非同尋常的表現，太行水泥、中鐵二局等快速翻番；接下來市場主要圍繞十大產業振興計劃的推出節奏而波瀾起伏，同時伴隨著創業板概念，資產重組概念等等，概念股獨霸一方。在大盤的反彈中，小市值股票獨步天下，大盤股藍籌股表現疲弱，漲幅遠遠落后于大盤。從長期追蹤小盤相對大盤的超額收益趨勢線變化規律來看，風格轉換的時間節點已經呈現，以上證50ETF代表的大盤藍籌股獨領風騷，引領大盤攻城拔寨已是眾望所歸。

　　經濟回暖為行情走高提供了較強的支撐，大資金終于也耐不住寂寞，開始頻頻出手。金融危機爆發源頭的美國已啟動“印鈔機”，大手筆購買1.15萬億美元債券，其中包括高達3000億美元的美國長期國債、7500億美元的相關房產抵押債券以及1000億美元的房貸機構債券。美聯儲大規模的向市場注入了流動性，引發美股凱歌持續高奏，石油、有色等期貨價格不斷攀高，加之美政府不斷向“危機金融機構”注資，金融危機的“震級”逐漸降低，甚至趨于平靜。這給各國市場帶來了綿綿暖風。

　　中國經濟回暖信號頻傳。從受資本影響顯著的房地產行業來看，最早出現房地產價格調整的深圳3月樓市再現井噴行情，前兩周成交環比上升31%，出現了市場期盼已久的暖春。另外從發電量、制造指數看，回暖跡象明顯，制造業采購經理指數(PMI)2月份為49%，比上月上升3.7%。與去年11月份38.8%的最低點相比，更是大幅上漲超過10個百分點。

　　筆者認為，上證50ETF的“先知先覺”，不能等閑視之，乃是有很強的內在邏輯。更重要的是，“ETF又開始叫座”意味著機構買入意愿的趨強。機構欲望趨強，市場就更值得期待。

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