劉建強(qiáng)

　　3月20日，農(nóng)歷春分。手握106.7億美元額度的QFII管理人，此時(shí)并沒(méi)有只顧欣賞無(wú)邊的春色。

　　本報(bào)從多家QFII的大型托管券商了解到，進(jìn)入3月份以來(lái)，QFII一改2月份的減倉(cāng)步伐，開(kāi)始穩(wěn)步加倉(cāng)。“量上看并不大，但確實(shí)是在買(mǎi)。”一位券商機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)人士表示，都是一些零星的交易，幾萬(wàn)的單子都有，”但是從最近幾天的情況看，整體上確實(shí)在買(mǎi)。

　　與此前大宗交易平臺(tái)的風(fēng)云買(mǎi)賣(mài)相比，如今QFII“悶聲”搶籌。

　　唯一高調(diào)只有大和證券投資信托公司。這家于去年9月11日獲批資格的QFII，日前在日本境內(nèi)發(fā)行了“大和中國(guó)A股基金”。媒體報(bào)道說(shuō)，該基金提前結(jié)束募集，以約3億美元(295億日元)的規(guī)模成立。上述資產(chǎn)中1億美元將投向中國(guó)A股市場(chǎng)。

　　這與中國(guó)基金的同行們難得一致。

　　聯(lián)合證券的倉(cāng)位監(jiān)測(cè)報(bào)告說(shuō)，3月13日的倉(cāng)位測(cè)算結(jié)果顯示，開(kāi)放式基金的倉(cāng)位已經(jīng)連續(xù)第四周上升。樣本內(nèi)開(kāi)放式基金平均倉(cāng)位自前一周的70.15%上至70.90%。長(zhǎng)城證券和國(guó)都證券的測(cè)算同樣顯示，開(kāi)放式基金的倉(cāng)位在上升。

　　但總部位于北京的某調(diào)查咨詢公司本月初的調(diào)查顯示，接受調(diào)研的公募基金經(jīng)理中，49%的受訪者表示不看好未來(lái)一個(gè)月的走勢(shì)，35%持中性預(yù)期或認(rèn)為市場(chǎng)將呈振蕩態(tài)勢(shì)，超過(guò)5成的受訪基金經(jīng)理認(rèn)為，未來(lái)六個(gè)月的大盤(pán)收益率將呈現(xiàn)持平或震蕩走勢(shì)。

　　春季變奏

　　此次加倉(cāng)行動(dòng)之前，進(jìn)入2009年以來(lái)的近3個(gè)月中，QFII的持倉(cāng)節(jié)奏不斷變換。

　　2月減倉(cāng)。中國(guó)證券登記結(jié)算公司日前發(fā)布的2月統(tǒng)計(jì)月報(bào)顯示，在國(guó)內(nèi)社保基金暫停開(kāi)戶步伐的同時(shí)，QFII卻在上海和深圳交易所各開(kāi)立了4個(gè)投資賬戶，使得QFII賬戶總數(shù)達(dá)到136個(gè)。

　　當(dāng)月，韓華投資信托、新興市場(chǎng)管理公司和德意志資產(chǎn)管理公司三家新QFII獲批，使得這QFII名單上的公司數(shù)量增加到79家。

　　但理柏基金統(tǒng)計(jì)的資產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，上個(gè)月中QFII A股基金整體的總資產(chǎn)規(guī)模為68.21億美元，這與其統(tǒng)計(jì)的1月修正后的75.98億美元相比，減少了10.22%。“投資熱情略有退卻，部分境外投資者可能提早離場(chǎng)。”理柏中國(guó)大陸及臺(tái)灣研究主管馮志源表示。

　　前述的券商人士也向記者表示，QFII有買(mǎi)，但一些前期買(mǎi)到的股票，到了高點(diǎn)也在拋。

　　馮志源也表示，已經(jīng)公布資產(chǎn)數(shù)據(jù)的QFII的A股基金也存在分歧。iShare新華富時(shí)A50中國(guó)基金變動(dòng)最大，資產(chǎn)規(guī)模減幅高達(dá)20.74%。“主要仍是目前許多未取得QFII資格的海外投資者，多透過(guò)香港購(gòu)買(mǎi)A股指數(shù)基金投資，在A股市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng)，或投資信心轉(zhuǎn)變之際，資產(chǎn)規(guī)模相對(duì)變化較大。”

　　2月份，上證綜指從月初的2008.13點(diǎn)開(kāi)盤(pán)，月末以2082.85點(diǎn)收盤(pán)，微漲3.72%。其間最大振幅為20.91%。

　　擁有海外業(yè)務(wù)的私募基金人士向記者表示，雖然從數(shù)據(jù)上看，QFII的管理資產(chǎn)規(guī)模在減少，但是波段化的操作手法在增多，“結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)已經(jīng)成了共識(shí)”。

　　這從交易所的公開(kāi)數(shù)據(jù)中也得到了證明。上交所2月份統(tǒng)計(jì)月報(bào)顯示，QFII大本營(yíng)中金上海淮海中路營(yíng)業(yè)部繼續(xù)當(dāng)選第一營(yíng)業(yè)部，當(dāng)月交易量為7.04億元，這一數(shù)字遠(yuǎn)高于1月份的2.71億元。高華證券北京金融大街營(yíng)業(yè)部、中金北京建國(guó)門(mén)外大街營(yíng)業(yè)部等也位居前列，當(dāng)月交易量與1月相比也呈放大之勢(shì)。

　　1月份的交易量雖然不及2月份，但QFII在此間加倉(cāng)明顯。理柏基金的1月份中國(guó)基金市場(chǎng)報(bào)告說(shuō)，整體QFII A股基金1月總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到75.75億美元，比上月增加了9.01%。在當(dāng)時(shí)所有可得7只已公布資產(chǎn)數(shù)據(jù)的QFII A股基金當(dāng)中，資產(chǎn)規(guī)模大部分呈增加趨勢(shì)。

　　中證登的當(dāng)月月報(bào)顯示，6個(gè)QFII賬戶在滬深兩市開(kāi)立。去年的12月份，阿布達(dá)比投資局、德國(guó)安聯(lián)資產(chǎn)管理盧森堡等四家機(jī)構(gòu)獲批資格。1月份的15個(gè)交易日內(nèi)，上證綜指從1849.02點(diǎn)上升至1990.66元，上漲7.66%。

　　增倉(cāng)在先

　　QFII的增倉(cāng)行動(dòng)去年四季度就已經(jīng)開(kāi)始。

　　截至本月18日，滬深兩市已經(jīng)有370家上市公司發(fā)布了2008年年報(bào)。從這些發(fā)布的年報(bào)中，WIND資訊的統(tǒng)計(jì)顯示，30只QFII至去年年末共計(jì)持有43家上市公司4.86億股，合計(jì)市值為40.52億元。

　　僅以目前的數(shù)據(jù)與去年三季度的數(shù)據(jù)相比，QFII持有的股份便增加了1187.04萬(wàn)股，持有的股票市值卻減少了3.45億元。

　　QFII保持了對(duì)A股的持續(xù)興趣。截至目前披露的年報(bào)顯示，23只股票在去年四季度內(nèi)被QFII買(mǎi)入。2008年6月獲批資格的鉑金投資管理有限公司，在去年四季度買(mǎi)入白云機(jī)場(chǎng)(600004.SH)1562.39萬(wàn)股，一舉列入十大流通股股東第5位。青睞白云機(jī)場(chǎng)的還有瑞銀和高盛公司，兩家QFII分別以持倉(cāng)2250.15萬(wàn)股和837.21萬(wàn)股也位列前十大流通股股東。

　　白云機(jī)場(chǎng)2008年年報(bào)顯示，公司2008年實(shí)現(xiàn)收入30.5億，同比增長(zhǎng)13.65%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.85億，同比增長(zhǎng)34.61%，每股收益0.42，同比增長(zhǎng)16.67%。多家券商給予了“推薦”或者“增持”評(píng)級(jí)。

　　得到QFII增倉(cāng)最多的是鐵龍物流(600125.SH)，法國(guó)巴黎銀行在去年四季度內(nèi)大規(guī)模增倉(cāng)693.51萬(wàn)股，以1174.58萬(wàn)股的持倉(cāng)量位居鐵龍物流十大流通股股東的第二位。馬丁可利投資管理公司也同時(shí)位居十大之列。

　　雖然萬(wàn)科A(000002.SZ)遭到摩根大通高達(dá)6202.63萬(wàn)股的減倉(cāng)，成為被QFII減倉(cāng)力度最大的個(gè)股，但截至目前，房地產(chǎn)行業(yè)依然是QFII持倉(cāng)最重的行業(yè)。WIND資訊的統(tǒng)計(jì)顯示，共有6家QFII持有萬(wàn)科A在內(nèi)的3只房地產(chǎn)股票，合計(jì)比例高達(dá)5.65%。緊隨其后的是金屬非金屬、機(jī)械設(shè)備儀表以及信息技術(shù)行業(yè)，持倉(cāng)比例也超過(guò)4%。

　　A股市場(chǎng)上的另一只“聰明的鯊魚(yú)”社保基金的持倉(cāng)行業(yè)思路與此大相徑庭。截至目前已經(jīng)披露的370家上市公司公告，社保基金共計(jì)持有的市值為19.06億元，位列前三位的行業(yè)分別是石油化工塑料、電子和建筑業(yè)。其中石油化工塑料的持倉(cāng)比例為9.9568%。房地產(chǎn)行業(yè)位列重倉(cāng)行業(yè)第四位，機(jī)械設(shè)備儀表則位列倒數(shù)行列。

　　“從歷次大宗交易和增倉(cāng)情況看，QFII最中意的還是藍(lán)籌股。”前述了解QFII運(yùn)作的私募人士表示，大盤(pán)藍(lán)籌和中小盤(pán)均有涉及。

　　以最近一次QFII參與的大宗交易為例，3月11日深交所的大宗交易數(shù)據(jù)顯示，中金上海淮海中路營(yíng)業(yè)部獵取了包括萬(wàn)科A、中興通訊、五糧液、西山煤電以及蘇寧電器等在內(nèi)的機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股。為了這些籌碼的獲得時(shí)，購(gòu)買(mǎi)方甚至開(kāi)出溢價(jià)。給予中興通訊0.6%的溢價(jià)，而為深發(fā)展A則開(kāi)出了4.4%的最高溢價(jià)。

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