徳圣基金研究中心 德圣基金研究團隊

　　大盤再次出現放量上漲，但距離上次反彈的高點2402點還有一定距離。值得注意的是，主力機構如何判斷市場的走向？又將如何布局呢？

　　交銀施羅德基金：今年市場將在兩股力量的角力下運行。流動性向上支撐股市，而宏觀經濟和企業盈利則作為帽子，向下施加壓力，這兩股力量決定了市場會趨于一個區間波動，向上很難沖破壓力，向下創出新低或大跌的跡象也看不見。當然，在4月份在出年報、季報的時候，有一些回調還是可能的。

　　中歐基金：目前的宏觀經濟形勢對市場反彈的高度的確形成一定的制約，但再創新低的概率也比較小。2月份的宏觀數據，顯示國內經濟已經出現比較明顯的回暖跡象，但只是目前第一階段的去庫存化成果，真正的需求層面還需要觀察，既然宏觀經濟很難出現V型反轉，股市大致也會呈現區間震蕩的走勢。

　　興業全球基金：控制投資風險降低波幅。從基金操作情況來看，今年的目標是降低波動幅度，繼續保持穩健的投資風格，王曉明強調，對客戶來說，牛市的時候賺得多固然很重要，熊市的時候跌的少更為重要，反之，如果在熊市的時候造成了比較大的損失，也許需要許多年才能彌補回來。

　　信達澳銀基金：經過去年的債券大牛市，今年的債券市場是否還有吸引力，信達澳銀基金固定收益部總經理陳緒新表示，像2008年這樣的債券大牛市，不管是國際還是國內市場，短時期內都不可能再有了。當前債券市場的收益率水平雖然處于低位，但仍能夠高于同期存款利率，目前國際國內的宏觀經濟、國內股市仍然能為債市提供一些機會。

　　易方達伍衛：今年有結構性投資機會。受困于環境較為惡劣以及國內預期的不確定性，A股很難走出大反轉行情；但最壞的時候也許已經過去，前期股票市場的表現已經充分反映了預期。此次政府挽救經濟的政策力度大、出手快，既能緩解經濟增長放緩的壓力，也在逐漸凝聚市場信心。

　　長信基金：1-2月宏觀數據喜憂參半。從一些領先指標來看，經濟和通脹回升的勢頭將很大概率在未來出現。其中，M1與M2的剪刀差出現喜人的縮減，這說明貨幣的活躍度在提升，反映到實體經濟就是企業的營運資金在增加，資產價格開始活躍。信貸方面出現超高速增長，貸款結構體現出改善跡象。預計至少上半年未來貸款將維持18-20%的增速，隨著政府項目的增加，貸款結構應該在未來有所改善。1-2月新訂單有比較迅速的回升，企業的存貨和采購量也有所上升，這說明企業對后續生產開始逐漸轉為樂觀。

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