市場(chǎng)在經(jīng)歷了一輪急速上漲之后，進(jìn)入了一種十分膠著的狀態(tài)，亦可稱之為“無趨勢(shì)狀態(tài)”。市場(chǎng)多空雙方也由最初的立場(chǎng)堅(jiān)定、界限分明，雙雙都陷入有些“摸不到頭腦”的狀態(tài)。

　　空方的理由可以大致羅列如下：(1)經(jīng)濟(jì)基本面著實(shí)不好，各項(xiàng)數(shù)據(jù)很差，上市公司盈利一季報(bào)會(huì)非常差；(2)百年一遇的經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)并不會(huì)一下子轉(zhuǎn)好，國(guó)際形勢(shì)“跌落懸崖”(巴菲特語(yǔ))，出口形勢(shì)不容樂觀；(3)盡管我國(guó)政府已經(jīng)出臺(tái)了很多經(jīng)濟(jì)刺激的計(jì)劃，但后續(xù)的資金增量不可能保持持續(xù)增長(zhǎng)；據(jù)此，空方認(rèn)為股市沒有理由持續(xù)上漲。

　　多頭卻認(rèn)為：(1)中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)見底，不可能再惡化；(2)寬松的貨幣政策前所未有；(3)政府還會(huì)出臺(tái)進(jìn)一步的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃；

　　在此，我們無需一一詳盡羅列雙方的觀點(diǎn)。市場(chǎng)已經(jīng)在目前的點(diǎn)位達(dá)成了短期的均衡，我們唯一需要做的便是尊重市場(chǎng)的選擇。

　　我認(rèn)為：2009年的A股市場(chǎng)注定是“充裕流動(dòng)性對(duì)抗企業(yè)基本面不佳和大小非減持的拉鋸之年�！笔袌�(chǎng)在某種程度上就是資金與股票的力量的對(duì)比。各國(guó)政府解決危機(jī)方法的本質(zhì)都是注入流動(dòng)性，中國(guó)也不例外，我們不能小視其力量�，F(xiàn)在是低利率時(shí)期，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)又無需進(jìn)一步擴(kuò)張產(chǎn)能，多余的現(xiàn)金便有可能進(jìn)入股票市場(chǎng)，去消化那些解禁的大小非，以及那些在低迷時(shí)期愿意離場(chǎng)的投資人。

　　與此同時(shí)，盡管大級(jí)別的系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)基本釋放，市場(chǎng)由急跌的趨勢(shì)進(jìn)入了緩跌的態(tài)勢(shì)。但從基本經(jīng)濟(jì)面分析，近期宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大面積好轉(zhuǎn)的可能性不大，上市公司業(yè)績(jī)也很難在短期內(nèi)恢復(fù)到前期高速增長(zhǎng)的水平。尤其是大小非在2009年依然處于集中解禁期，市場(chǎng)依然需要對(duì)這類因素進(jìn)行充分的消化。市場(chǎng)就是這樣，直到把多頭和空頭都徹底清洗之后，才會(huì)出現(xiàn)一輪新的趨勢(shì)。仿佛回到了2005年，市場(chǎng)在1000點(diǎn)起步之初，亦承載著無數(shù)的懷疑、否定和動(dòng)搖。

　　在低迷時(shí)期，專業(yè)投資人可以從容地選擇未來的投資標(biāo)的，為持有人獲取中長(zhǎng)期的回報(bào)。在這種大背景下，加強(qiáng)證券研究，充分發(fā)揮多策略增長(zhǎng)基金把握市場(chǎng)風(fēng)格板塊輪動(dòng)的特點(diǎn)，將是我們2009年的工作重點(diǎn)。

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