⊙本報記者 安仲文 黃金滔

　　今年以來，股市、債市再現蹺蹺板效應：股票市場逐漸向好，而債券市場出現全面回調，在品種上，國債、金融債調整幅度最深；在期限上，5—10年期調整幅度最大，其中7 年期銀行間固息金融債品種跌幅最大。在日前舉行的大成基金2009年機構投資者見面會上，大成基金股票投資部總監楊建華、固定收益部總監陳尚前分別就2009年股票投資策略和債券投資策略發表了自己的觀點。

　　楊建華認為，從目前的宏觀經濟形勢看，底部已經基本確認，經濟仍在持續好轉之中，股票市場存在回歸均值的內在要求。在回歸均值的過程中，過去的單邊大牛市或大熊市將不會再次出現，但波動會比較大。具體到2009年，對市場的總體判斷既不悲觀也不樂觀，A股市場將不會出現一些專家預測的L、N或者W型走勢，而將是一個市場底部總體上逐步抬高的上下震蕩走勢。其中估值的天花板將決定市場的上限，政策和流動性決定市場的下限。若由于某些外部原因使得市場重新偏離均值，那將是長線投資者的入市良機。具體來說，2009年投資者需要把握四大類機會：一是經濟復蘇期行業輪動的機會；二是新能源；三是關注通脹預期下可能帶來的機會；四是主題投資機會，如區域經濟振興計劃、振興經濟受益行業、3G服務領域及軍工板塊等。

　　關于債券市場2009年投資策略，陳尚前認為，造成債券市場全面回調的原因主要有兩方面：一是宏觀經濟逐步企穩，改變了債券市場預期；二是股票型基金的集體拋售加劇了市場調整的幅度。由于經濟復蘇的趨勢基本明確，由此決定2009年債券投資是一個逐步降低久期的過程。但整體組合久期亦不宜過低，3年比較適宜，其中信用產品是最佳配置類別。

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