每經記者 鞏萬龍 發自深圳

　　從目前情形來看，基金專戶理財業務有望在2009年迎來自身快速發展的第二春。得益于股市行情的轉暖，多家基金公司在今年已經簽下專戶理財的第一單。

　　同時，管理層的“甘露”也來得異常及時。就在春節前，“一對多”征求意見稿被下發給基金公司，專戶門檻降至個人不低于50萬元、法人不低于100萬元；近期有報道稱，證監會明確允許9家同時具備QDII資格和專戶資格的基金公司，可以通過QDII將專戶資金投資海外市場，這兩大利好無疑極大地助推了專戶理財市場的投資熱情。

　　市場分析人士指出，如果兩大利好都最終花開蒂落的話，基金公司的專戶理財資產規模將會急劇增長，幾年過后有望沖擊公募基金“一股獨大”的資產結構。

　　困局剖析

　　股市太熊門檻太高專戶理財“斷炊”

　　由于市場單邊暴跌60%，基金專戶理財投資出現一些失誤，上半年沖進市場的基金使得專戶出現虧損，運作并不理想。2008年上半年轟轟烈烈開展的專戶理財業務，一時間漸漸銷聲匿跡，甚至客戶出現撤資和客源緊缺等現象時有發生。

　　當然，“一對一”專戶最低認購金額為5000萬元，也是基金專戶理財未形成氣候的一個重要原因。2008年下半年金融危機全面爆發時，要讓一家企業拿出至少5000萬元的資金做理財，其難度可想而知，當初拿到專戶理財資格的基金公司大多實際上并沒有拉到一單資金。有些基金公司因遲遲沒有客戶簽約。因無事可做，大部分專戶理財基金經理曾一度回流公募投研團隊。

　　針對這種困局，部分基金公司對專戶資金順“市”設計出偏債型產品，這才挽留住一部分專戶資金。“公司首單專戶委托人設計的是一款低風險的偏債產品，不僅避開了去年下半年股市的大幅調整，還抓住了一波債市的上漲行情。”國投瑞銀專戶理財業務負責人向記者介紹。

　　事實上，在國外成熟的資本市場，機構理財規模占據了基金公司整體業務相當大的比重，美國的公募基金資產和專戶資產發展速度一樣迅猛，上世紀90年代初到2005年，公募和專戶均增長了20倍，目前，美國專戶理財總規模大概是共同基金的1/10，是股票型基金的1/5。

　　變局追蹤

　　專戶理財增量資金激增

　　前不久，“一對多”開閘的傳言紛紜雜沓，近期又有報道稱，證監會明確允許9家同時具備QDII資格和專戶資格的基金公司，可以通過QDII將專戶資金投資海外市場。一時間，基金公司專戶理財降門檻和出海，兩大利好無疑極大地提振了專戶理財市場。

　　為了拓展2009年專戶理財等在內的多種機構業務，從去年12月開始，包括嘉實、博時、南方、工銀瑞信、交銀施羅德和華寶興業在內的多家大型基金公司都在積極招兵買馬，招聘從事專戶以及投資咨詢等部門的渠道經理和基金經理。

　　另據一位北京基金公司高層人士透露，其所在公司今年簽下的機構業務量已經大大超出了預期，現在總計簽了100多億，但這個業務主要是基金投資顧問性質，包括基金、銀行和券商發行的理財產品。

　　據記者了解，去年年底以來，國投瑞銀、長城、招商、博時、南方、諾安、易方達等公司相繼簽下 “一對一”專戶業務，而國投瑞銀和易方達等公司的專戶理財客戶已有追加投資意愿。

　　同時，深圳和廣州的基金公司在今年已新簽了8億元的專戶理財大單。記者粗略估算，目前擁有專戶理財資格的基金公司大約30家，如果今年這30多家公司即使每家只簽下2億元的專戶業務，新增的專戶理財資金總額都將達到60多億元。

　　結局猜想

　　基金公司資產格局將生變

　　事實上，在基金公司的機構業務中，專戶理財和企業年金和社保基金一樣均是獨立運作，產品設計、資金保管和投資運作處于高度保密狀態。一旦“一對多”業務和QDII專戶理財正式開閘，基金專戶理財資產管理規模有望擴大。

　　對于 “一對多”業務的正式成行，基金公司都在翹首以待。

　　一位基金公司專戶負責人向記者表示，2009年基金專戶理財市場將不會再像2008年的市場那樣沉寂，得益于專戶理財業務能充分發揮“量體裁衣”功能，如果“一對多”專戶業務開閘，國內基金公司資產管理業務有望率先大幅增長。

　　上海一家基金公司副總指出，2009年A股市場將在資金面、政策面與基本面三者之間的博弈中產生結構性機會，以“絕對收益”為目標的專戶理財業務也有望走出2008年單邊下跌市場所帶來的困局。深圳多家基金公司高層告訴《每日經濟新聞》記者，2008年市場大幅暴跌后，機構投資者委托理財的興趣高漲。

　　值得注意的是，在“一對多”和QDII專戶開閘之際，南方基金正式簽約標準普爾，將開發跟蹤標準普爾500指數的指數化QDII產品，準備去海外抄底。

　　市場分析人士指出，雖然目前多家基金公司的“一對一”專戶理財業務增量資金非常少，盡管目前專戶發展很慢，但是，如果兩大利好都最終花開蒂落的話，基金公司專戶理財的資產規模將會急劇增長，幾年過后有望沖擊公募基金“一股獨大”的資產結構。

　　同步播報

　　專戶理財即日起可開銀行債券賬戶

　　在專戶理財一對多即將放行的期盼下，昨日，央行又允許基金公司的專戶理財在銀行間債券市場開立債券賬戶。

　　央行表示，為拓寬基金管理公司特定客戶資產管理業務的投資渠道，保護投資者合法權益，推動債券市場健康發展，根據《全國銀行間債券市場債券交易管理辦法》等有關規定，就基金管理公司為開展特定客戶資產管理業務在全國銀行間債券市場開立債券賬戶事宜給出了十二項規定。

　　在這十二項規定中，基金管理公司在全國銀行間債券市場從事特定客戶資產管理業務時，應為各特定資產管理組合分別開立單獨的專用債券賬戶。賬戶名稱為"基金管理公司名稱-托管人名稱-組合名稱"。同時，還包括了同一基金管理公司管理的所有債券賬戶相互之間不得進行債券交易。基金管理公司應對各特定資產管理專用債券賬戶進行單獨管理，不得挪用其管理的特定資產管理專用債券賬戶的債券等多項規定。

　　銀河證券分析師王群航表示，允許開立銀行間的債券賬戶，就標志著基金公司的專戶理財可以直接進入銀行間債券市場，基金公司專戶理財的投資范圍進一步拓寬。

　　南方某債券型基金的基金經理表示，原來專戶理財要投資債券只能在交易所里，現在可直接投資銀行間債券市場，現在，銀行間票據和金融債等現在專戶理財也都可以投資了。此外，在銀行間債券市場交易，基金公司操作起來也要方便得多。 每經記者 李娜

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