本周(2009-3-6～2009-3-12)A股市場震蕩下行。大部分投資權益類的開放式基金凈值折損，股票型基金收益率加權平均為-3.1%，股票-指數型基金收益率加權平均為-3.55%，混合-積極配置型收益率加權平均為-2.51%，混合-靈活配置型收益率加權平均為-2.77%，混合-保守配置型收益率加權平均為-2.28%。債券市場震蕩盤整，全周債券-普通債券型基金收益率加權平均為-0.03%，債券-新股申購型收益率加權平均為0.23%，債券-完全債券型收益率加權平均為0.06%。封閉式基金市場價格平均上漲-2.11%。美股大幅反彈，道指全周漲幅為5.09%，QDII基金凈值收益率加權平均收益為1.34%(2009-3-5～2009-3-11)。

　　本周A股市場震蕩尋底，滬深兩市股指下跌、量能萎縮，22大類行業指數全部收綠。隨著兩會進程的展開，政策預期開始減弱，市場缺乏熱點板塊，導致投資者觀望情緒抬頭，不斷萎縮的成交量使市場失去做多動力。與此同時CPI和PPI同比雙降以及外貿數據大大低于市場預期，進一步增大了市場的壓力。以上幾方面因素共同導致本周市場震蕩回調。未來幾周將是經濟數據密集公布時期，另一方面央行執行適度寬松的貨幣政策、保持流動性的充裕的基調不會改變，股指將依然在宏觀數據和政策預期的雙重影響下維持區間震蕩的格局。為此建議投資者增強組合的防御能力，首選表現穩健、在震蕩市中受波動小的基金，如側重紅利股和大盤股的股票型基金。

　　近期央行無進一步降息動作，同時資金面仍然保持充裕，短期債市將處于相對平穩的狀態。建議在債券基金選擇上側重持倉久期中長的債券型基金產品。另外信用債迅速擴容、交易量大增，存在交易性機會，投資者可適當關注信用債投資能力較強的基金。封基折價率逐步回升，部分基金30%以上的折價將使其市場某些階段具有較大的彈性空間，同時考慮到年度分紅鄰近階段“分紅稅收優惠”對部分機構資金的吸引，因此對于進取型投資者可適當關注折價水平相對較高或者年度分紅比例較高的基金產品。

　　基金投資操作建議

　　關注側重紅利股和大盤股的股票型基金——開放式基金投資建議

　　本周A股市場震蕩尋底，滬深兩市股指下跌、量能萎縮，22大類行業指數全部收綠。隨著兩會進程的展開，政策預期開始減弱，市場缺乏熱點板塊，導致投資者觀望情緒抬頭，不斷萎縮的成交量使市場失去做多動力。與此同時CPI和PPI同比雙降以及外貿數據大大低于市場預期，進一步增大了市場的壓力。以上幾方面因素共同導致本周市場震蕩回調。未來幾周將是經濟數據密集公布時期，另一方面央行執行適度寬松的貨幣政策、保持流動性的充裕的基調不會改變，股指將依然在宏觀數據和政策預期的雙重影響下維持區間震蕩的格局。為此建議投資者增強組合的防御能力，首選表現穩健、在震蕩市中受波動小的基金，如側重紅利股和大盤股的股票型基金。

　　本周債市窄幅波動，國債指數、企債指數小幅上漲，交投活躍度降低。本周公布的CPI、PPI數據環比雙降在市場預期之內，并未對債市產生影響。近期央行無進一步降息動作，同時資金面仍然保持充裕，短期債市將處于相對平穩的狀態。建議在債券基金選擇上側重持倉久期中長的債券型基金產品。另外信用債迅速擴容、交易量大增，存在交易性機會，投資者可適當關注信用債投資能力較強的基金。

　　關注高折價+分紅帶來的交易性機會——封閉式基金投資建議

　　近期封基的折價率逐步回升，部分基金30%以上的折價將使其市場某些階段具有較大的彈性空間，同時考慮到年度分紅鄰近階段“分紅稅收優惠”對部分機構資金的吸引，因此對于進取型投資者可適當關注折價水平相對較高或者年度分紅比例較高的基金產品。

　　過去一周基金市場分析

　　市場震蕩下行，偏股型基金受較大影響——股票型及混合型開放式基金一周凈值表現

　　本周(2009-3-6～2009-3-12)A股市場震蕩下行，滬深兩市成交量繼續萎縮。上證指數收于2133.88點，全周下跌3.93%，成交量萎縮了18.96%；深證成指收于7933.51點，下跌3.75%，成交量萎縮了21.76%。22個行業指數全部下跌，房地產、運輸倉儲、信息技術板塊跌幅較小。房地產板塊跌幅較小主要由于近期部分地區房產銷售情況回暖加上市場對降息的預期持續升溫，由此獲得買盤支撐。運輸板塊跌幅小主要是受BDI指數上漲利好影響在部分交易日股價大幅回升。上周漲幅較大的醫藥類、機械類本周表現較弱。

　　本周(2009-3-6～2009-3-12)股票型基金全部下跌，全周股票型基金收益率加權平均下跌3.1%。其中11只基金跌幅大于上證指數，約占股票型基金總數的7%。多數主動管理型基金將跌幅控制在較小的范圍，跌幅最小的是新基金長城雙動力，下跌0.94%。指數型基金與市場聯動緊密，僅萬家公用下跌1.04%，其他基金跌幅都在3%-5%之間，整體收益率加權平均下跌3.55%。本周基金收益情況與倉位水平的關聯度較高，比如收益排名前1/5的基金倉位大部分處于同類平均或者低于平均的水平，而部分高倉位的基金凈值折損相對較大。另外大部分次新基金倉位配置已基本到位，因此基金收益的新舊特征不明顯。再看本周基金的重點行業分布情況。收益排名前1/5的基金中既有重點投資藍籌股的基金也有傾向于中小盤股的基金。大部分基金行業配置重點在近期的熱點板塊交通運輸和信息技術以及業績明確防御性較強的醫藥生物和服務業，一部分基金超配地產、金融保險。

　　圖表1：市場指數表現(2008-12-1～2009-3-12)

 

　　圖表2：行業指數表現(2009-3-6～2009-3-12)

 

　　圖表3：股票型凈值增長率前五位

圖表3：股票型凈值增長率前五位
排名	基金名稱	凈值增長率(%)
1	長城雙動力	-0.94
2	上投中小盤	-1.23
3	嘉實增長	-1.49
4	合豐成長	-1.55
5	景順治理	-1.63

　　本周混合型基金凈值幾乎全部下跌，絕大部分跌幅未超過大盤指數�；旌�-積極配置型基金凈值收益率加權平均跌幅為2.51%，混合-靈活配置型基金凈值收益加權平均下跌2.77%，混合-保守配置型基金凈值加權平均下跌2.28%�；旌�-積極配置型基金跌幅最小的是華安創新下跌1.5%，僅一只基金跌幅超過了指數�；旌�-靈活配置型基金中天治增長凈值略漲，下跌的基金中跌幅超過上證指數的僅四只�；旌�-保守配置型基金跌幅都不超過3%，其中盛利配置基金上漲了0.11%。

　　圖表 4：混合-積極配置型凈值增長率前五位

排名	基金名稱	凈值增長率(%)
1	華安創新	-1.5
2	國投景氣	-1.78
3	招商先鋒	-1.8
4	鵬華成長	-1.83
5	嘉實成長	-2.01

　　圖表 5：混合-靈活配置型凈值增長率前五位

排名	基金名稱	凈值增長率(%)
1	天治增長	0.02
2	易方達科匯	-1.03
3	華夏回報	-1.1
4	華夏回報2	-1.13
5	大摩資源	-1.15

　　債市平穩，債基收益穩定——固定收益類開放式基金一周凈值表現

　　本周(2009-3-6～2009-3-12)本周債市窄幅波動，國債指數、企債指數小幅上漲。全周債券-普通債券型基金收益率加權平均下跌0.03%，債券-新股申購型收益加權平均為0.23%，債券-完全債券型收益加權平均為0.06%。約有40%的普通債券型基金凈值下跌，可能與股票資產縮水有關。新股申購型債券基金中僅一只產品凈值下跌，完全債券型基金則全部獲得正收益。本周5只保本型基金凈值略微下跌，加權平均跌幅為0.13%。其中銀華保本跌幅最小，僅跌0.01%。

　　貨幣基金萬份收益和七日年化收益率與上周基本持平。本周51只基金萬份單位收益平均為2.25，7日年化收益率平均為1.39%。

　　圖表 6：債券-普通債券型凈值增長率前五位

排名	基金名稱	凈值增長率(%)
1	招商增利	0.42
2	浦銀收益	0.3
3	銀華收益	0.3
4	天治雙盈	0.25
5	東吳優信	0.25

　　圖表 7：債券-新股申購型凈值增長率前五位

排名	基金名稱	凈值增長率(%)
1	東方穩健	0.51
2	方達強債B	0.39
3	方達強債A	0.39
4	銀信添利B	0.39
5	銀信添利A	0.39

　　美股大幅反彈，QDII全部上漲——QDII開放式基金一周凈值表現

　　本周(2009-3-6～2009-3-12)美國股市大幅反彈，道指全周上漲5.09%，香港股市追隨美股上漲。QDII基金全部獲得正收益，加權平均收益為1.34%。漲幅最高的是工銀全球，上漲2.17%，該基金重點配置美股資產。

　　受基礎市場牽動封基價格普遍下跌——封閉式基金一周市場表現

　　封閉式基金市場價格平均下跌2.11%，換手率縮減至5.68%，根據上周五的凈值，封閉式基金折價率平均為24.52%。本周僅基金景宏、基金天華、富國天豐價格上漲。債券型封基富國天豐受周凈值上漲帶動價格上漲。價格表現較好的股票型封基中基金天華和基金金盛由于即將到期，加上近期基金凈值表現較為理想，其交易性機會收到市場關注。

　　三只投資于股票市場的創新封基價格全部下跌，折溢價率全部降低。大成優選價格下跌1.87%，折價率目前為22.82%。建信優勢價格下跌2.46%，折價率下降到19.59%。瑞福進取價格下跌5.57%，溢價率下降到27.46%。創新封基富國天豐價格上漲0.49%，折價率基本不變，目前為2.94%。

　　圖表8：價格漲幅前五位

排名	基金名稱	價格增長率(%)
1	基金景宏	1.34
2	基金天華	0.92
3	富國天豐	0.49
4	基金興華	-0.24
5	基金景福	-0.65

　　基金市場要聞

　　長盛同慶可分離交易基金日前獲證監會批準。這是國內第一只可分離交易型基金，基于深交所的LOF平臺采用可分離交易模式的新型分級型基金產品。該基金最大特點在于，投資者認購的基金在合同生效后將自動分成兩類份額，分別在深交所采用不同交易代碼上市交易。一類份額在三年封閉期間具有相對穩定的收益，另一類份額在三年封閉期間享有杠桿收益，并同時承擔相應風險。該基金股票投資比例為60%-100%，主要投資于穩健成長和業績優良的上市公司。

　　融通內需驅動基金近期獲批，將于3月16日至4月17日公開發行。融通內需驅動基金投資組合中股票投資比例為基金總資產的60%至95%；債券與其它金融工具為5%至40%，權證投資比例范圍為基金凈資產的0—3%。在股票資產中，不低于80%的資產將投資于由國內投資需求和消費需求所驅動的上市公司。

　　中歐穩健收益債券基金已獲得證監會批準，將于近期發行。中歐穩健收益的固定收益類資產占基金資產的比例不低于80%，股票、權證等非固定收益類資產占基金資產的比例不高于20%。

　　銀河行業優選基金將于3月16日至4月17日發行。銀河行業優選基金的股票資產比例為60%-95%，債券及現金資產為5%-40%。

　　中歐穩健收益債券型證券投資基金已經獲得中國證監會批準，將于近期發行。中歐穩健收益基金固定收益類資產占基金資產的比例不低于80%，股票、權證等非固定收益類資產占基金資產的比例不高于20%。

　　本周國泰爽利債券基金、信誠經典優債債券基金、國聯安德盛增利基金、諾安成長基金等成立。

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