本報(bào)記者 簡(jiǎn)俊東 深圳報(bào)道

　　市場(chǎng)恍若回到了2006年的那個(gè)春天。

　　3月17日，此前一天下午力挽大盤的金融股開始退居二線，有色板塊接力沖鋒，江西銅業(yè)、云南銅業(yè)上市公司在收盤前半小時(shí)均封上了漲停板的位置，有色金屬板塊上市公司積極呼應(yīng)，株冶集團(tuán)、吉恩鎳業(yè)以及西部礦業(yè)等在收市前也登上了漲停板。

　　而房地產(chǎn)板塊3月16日的風(fēng)頭僅僅是略輸于金融板塊，到了3月17日，越戰(zhàn)越勇，收盤前的勢(shì)頭甚至要蓋過有色板塊，當(dāng)天深振業(yè)A、泛海建設(shè)以及中天城投收盤也封上了漲停板。

　　受三大板塊的帶動(dòng)，上證指數(shù)收盤上漲了3.02%。

　　金融、地產(chǎn)以及有色金屬板塊是“牛市三劍客”，三大板塊在2006年率先啟動(dòng)，到牛市最瘋狂的時(shí)候漲幅在十倍以上的股票比比皆是，三大板塊此時(shí)的強(qiáng)勁走勢(shì)，很容易讓人聯(lián)想到當(dāng)初牛市啟動(dòng)時(shí)的激情歲月。

　　這會(huì)否是新一輪牛市的征兆？

　　貌似而神離

　　雖然這兩個(gè)交易日“三劍客”表現(xiàn)讓投資者找回了一絲牛市的感覺。但是這只是表面上的“形似”，本質(zhì)上，三大板塊的上漲已經(jīng)沒有了2006年初時(shí)的底氣。

　　宏觀環(huán)境跟2006年初的時(shí)候已經(jīng)不能同日而語(yǔ)。

　　2006年初的時(shí)候中國(guó)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，日本經(jīng)濟(jì)初見起色，歐盟經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回暖跡象，由于基本面的支持、流動(dòng)性的推動(dòng)，大宗商品迎來(lái)多年來(lái)的牛市，主要商品價(jià)格不斷刷新歷史紀(jì)錄。

　　倫敦金屬交易所(LME)場(chǎng)內(nèi)銅現(xiàn)貨價(jià)格在2005年初企穩(wěn)在每噸3000美元以上，然后拾級(jí)而上，到2005年底，已經(jīng)突破每噸4500美元，這還僅僅是故事的開始，從2006年1月到2006年5月，倫敦金屬交易所場(chǎng)內(nèi)銅現(xiàn)貨價(jià)格最高飆升到每噸8370美元的高位。銅價(jià)的表現(xiàn)只是所有金屬價(jià)格的其中一個(gè)典型縮影，有色板塊的瘋狂牛市因此而啟動(dòng)。

　　但是這樣的故事在現(xiàn)在的市場(chǎng)環(huán)境下已經(jīng)不可復(fù)制。

　　“有色板塊的上漲得益于期貨價(jià)格的上漲，期貨的大漲一方面是因?yàn)殂~庫(kù)存連續(xù)減少，大家又開始炒作中國(guó)需求復(fù)蘇；另一方面有傳聞?wù)f中國(guó)國(guó)儲(chǔ)局增加收儲(chǔ)的數(shù)量。但是我比較悲觀，我覺得行情不能持續(xù)。”國(guó)海證券研究員黃皓告訴記者。

　　受金融海嘯的沖擊，銅價(jià)在2008年12月一度跌至每噸3000美金以下，至今其價(jià)格雖已反彈，但是仍在每噸4000美元以下，至今全球經(jīng)濟(jì)還沒看到曙光：美國(guó)和日本經(jīng)濟(jì)陷入衰退，東歐危機(jī)已經(jīng)被認(rèn)為是金融海嘯的第二波。近日世界銀行總裁佐利克稱，全球經(jīng)濟(jì)今年或衰退1%－2%。在此環(huán)境下，市場(chǎng)對(duì)有色板塊的期待或許是過高了。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不明朗的前提下，金融地產(chǎn)板塊的啟動(dòng)也顯得缺乏依據(jù)。

　　“銀行板塊昨日的在上漲應(yīng)該是市場(chǎng)炒作年報(bào)行情的開始，銀行的業(yè)績(jī)是會(huì)比宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)滯后的，大家都知道銀行2008年業(yè)績(jī)肯定還是會(huì)不錯(cuò)，興業(yè)銀行、深發(fā)展和交通銀行都是這周公布年報(bào)，所以已經(jīng)到了合適的時(shí)候。本應(yīng)最早公布年報(bào)是興業(yè)銀行，而昨天銀行板塊的啟動(dòng)正是興業(yè)銀行，這不僅僅是一種巧合。”3月17日，深圳某私募基金的操盤人告訴記者。

　　跟有色板塊和金融板塊不同，房地產(chǎn)板塊的上漲則是有著一定的基本面的支撐。安信證券的房地產(chǎn)周報(bào)顯示，上周房地產(chǎn)市場(chǎng)成交量總體仍然向好。珠三角地區(qū)，深圳繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)，環(huán)渤海地區(qū)天津成交量環(huán)比仍然增長(zhǎng)，長(zhǎng)三角地區(qū)成交量多數(shù)城市環(huán)比上升。

　　“房地產(chǎn)行業(yè)雖然復(fù)蘇，但是我們認(rèn)為對(duì)房地產(chǎn)板塊需要重新思考。即使房地產(chǎn)價(jià)格和成交量都回到2007年的水平，房地產(chǎn)公司的業(yè)績(jī)也回不到那時(shí)候的水平。2006年和2007年的時(shí)候，地產(chǎn)公司開發(fā)的地是很早已經(jīng)拿下來(lái)的，實(shí)際上在它們的利潤(rùn)中，有很大一部分是因?yàn)橥恋氐脑鲋担瑢?shí)際上投資地產(chǎn)公司，就是看上了它們隱藏在銷售價(jià)格中的土地投資收益。但是從現(xiàn)在開始的未來(lái)幾年，房地產(chǎn)企業(yè)要消化的是過去兩年拿的高價(jià)地，地產(chǎn)公司已經(jīng)不能暴利，這樣向上的空間就不可能跟上一輪牛市的時(shí)候比。”上述私募人士認(rèn)為。

　　A股的“后兩會(huì)時(shí)代”

　　兩會(huì)于上周五閉幕，本周起市場(chǎng)將正式進(jìn)入兩會(huì)后階段。隨著兩會(huì)的結(jié)束，對(duì)十大行業(yè)振興規(guī)劃這一前期反彈的主流熱點(diǎn)題材的炒作逐漸減弱，題材股行情也宣布暫時(shí)告一段落，市場(chǎng)近期找不到集中做多的新熱點(diǎn)，政策面將進(jìn)入真空期。

　　此時(shí)如果牛市“三劍客”能夠接力，應(yīng)該是不錯(cuò)的選擇，但是雖然“三劍客”各自都有大漲的理由，但是可惜這些理由都有一個(gè)缺陷，就是缺乏持續(xù)性，市場(chǎng)將會(huì)何去何從？

　　“今天行情有重大參考意義，主要考慮三方面的因素。一是從市場(chǎng)環(huán)境看，從本周起進(jìn)入‘兩會(huì)后’行情階段，同時(shí)2月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)披露完畢，政策面進(jìn)入真空期，市場(chǎng)運(yùn)行更多的依靠自身‘內(nèi)力’。從實(shí)際走勢(shì)看，多方仍能占據(jù)主動(dòng)，推動(dòng)行情穩(wěn)步向上，說(shuō)明市場(chǎng)基礎(chǔ)尚好，投資心態(tài)穩(wěn)定。”申銀萬(wàn)國(guó)分析師錢啟敏是明顯的樂觀派。

　　但是與此相比，基金金泰基金經(jīng)理唐珂則只是對(duì)兩會(huì)后時(shí)代的行情走勢(shì)判斷為謹(jǐn)慎偏樂觀。

　　“這是因?yàn)樵谕鈬�市�?chǎng)企穩(wěn)的趨勢(shì)下，第二波金融風(fēng)波是否會(huì)來(lái)臨還存在異議，目前看，外圍市場(chǎng)的行情趨勢(shì)還不甚明朗。國(guó)內(nèi)在4萬(wàn)億投資的驅(qū)動(dòng)下，資金面保持充裕；市場(chǎng)估值經(jīng)由國(guó)泰基金自有模型模擬來(lái)看，A股收益率高于七年期國(guó)債收益率，但市盈率的參考價(jià)值還有待其他指標(biāo)支持。”唐珂表示。

　　的確有一些現(xiàn)象值得樂觀。“兩會(huì)后GDP的貢獻(xiàn)主要來(lái)自于內(nèi)需拉動(dòng)。從拉動(dòng)內(nèi)需的兩個(gè)主要行業(yè)：汽車和房地產(chǎn)來(lái)看，汽車行業(yè)受經(jīng)濟(jì)刺激政策的影響及降價(jià)的普遍預(yù)期，目前銷售數(shù)據(jù)樂觀，未來(lái)需求預(yù)計(jì)在10%增速以內(nèi)平穩(wěn)增長(zhǎng)；房地產(chǎn)行業(yè)成交量回暖，深圳市場(chǎng)的價(jià)格已回調(diào)到位，但該行業(yè)利潤(rùn)不一定能夠回升，回暖的持續(xù)性還有待觀察。”唐珂認(rèn)為。

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