上周股市在大幅震蕩中整體走低，政策預期弱化、外圍股市劇烈波動、基本面信息好壞參半，從基金的動向來看，似乎集體性地作出了明確選擇。上周基金倉位測算顯示，基金大幅減倉仍在延續，實際減倉的范圍和幅度都與前周相當。這很可能表明基金整體上的積極操作告一段落，年初以來的波段操作思路體現得越來越明顯。

　　3月12日倉位測算數據顯示，各類以股票為主要投資方向的基金平均倉位下降明顯。股票型基金可比平均倉位71.28%，比前周下降2.89%；偏股混合型基金平均倉位為65.27%，相比前周下降3.01%；配置混合型基金平均倉位53.69%，比前周下降2.52%。考慮到測算期間滬深300指數下跌幅度接近4%，因此偏股型基金普遍有一定程度的被動減倉；但即使扣除被動減倉因素后，主動減倉的幅度也與前周基本相當。

　　其他類型基金平均倉位則變化不一：轉債混合基金平均倉位35.56%，相比前周大幅下降5.81%；偏債混合基金平均倉位18.14%，基本與前周持平；保本基金平均倉位8.62%，微增0.7%；債券型基金平均倉位3.24%，與前周持平。

　　就具體基金來看，上周基金的倉位變化以減倉為主，少部分基金倉位有所上升，但不占主流。測算數據顯示，扣除被動減倉因素后，上周主動減倉2%以上的基金數量多達148只，其中減倉5%以上的基金有45只。減倉基金的范圍和減倉幅度相比前周都略有擴大。但另一方面仍有少部分基金增倉，主動增倉超過2%的基金有39只，其中9只基金主動增倉5%以上；增倉基金的范圍和增倉幅度相比前周也略有擴大。

　　從基金公司角度看，上周主流基金公司大多以減倉為主。易方達、南方、上投摩根旗下基金倉位下降幅度較大，都體現出與以往有所區別的積極倉位操作思路。少部分基金倉位上升，增倉基金較為分散，并未體現出明顯的特點。

　　德圣基金研究中心

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