2月份是整個市場表現極其出色的一個月，也是陽光私募基金業績整體表現亮眼的一個月。但當月陽光私募基金業績的最大特點是，排名靠前的基金和排名靠后的基金(月度業績)整體出現了大換班，和1月份的表現相比，甚至出現了“第一集團”和“末尾集團”的整體對換。這種城頭變化旗幟的速度，只能用“顛覆”兩個字來形容。

　　⊙本報記者 周宏

　　絕對業績出色

　　根據好買基金研究中心提供的統計數據，2月份內公布基金凈值數據的160只陽光私募信托品種，整體業績出現很大提高。

　　截至2月底公布的數據，上述160只陽光私募信托產品的平均業績超過10%，而此前一個月，可比的陽光私募信托產品的平均業績僅為2%以內。

　　整體看，2009年2月份，陽光私募信托實現的凈值增長收益率約為上個月的6倍。剔除類似鑫地這樣有特殊情況的陽光私募信托品種不論，整體的收益水平因同期股市的走高而出現大幅抬升。

　　不過，在大幅上升的過程中，既往的投資風格、統計期內的股票市場的表現，以及在期價波段操作的成功與否，還是讓陽光私募本月的絕對業績出現很大分化。

　　本月中絕對收益最高的產品包括尚雅旗下的幾個產品，平均月度絕對收益率超過33%。另外，睿信旗下的產品也有20%以上的月度收益(由于公告日不同，絕對業績不做排名)。

　　而當月，絕對收益較低的陽光私募信托產品甚至有負收益的情況。當然，其中的主要原因與基金操作、以及相關基金報告期內的股票市場表現有關。而后者，顯然是基金絕對業績大幅度分化的主要原因。

　　相對業績萎縮

　　不過，正如當初在牛市中出現的境況一樣。整體投資風格偏向保守的陽光私募產品，在2月份里的相對收益(指相對同期股市表現)出現明顯回落。

　　1月份中，陽光私募產品平均跑贏同期A股市場大約3個百分點。而2月份中，陽光私募基金整體跑輸了市場。

　　根據好買基金研究中心的統計，2月份中，160個納入統計的陽光私募信托產品，整體的相對業績表現為負的6%。也就是說，盡管整體上獲得了10%左右的絕對收益，但是和同期指數相比，陽光私募產品還是少漲了6個百分點。

　　不過，也不是每個產品都如此。統計數據顯示，有30只產品跑贏了A股市場。其中跑贏幅度較大的陽光私募產品包括，尚雅投資擔任咨詢顧問的尚雅1~4期信托產品、粵財新價值2~3期、尚誠投資擔任咨詢的智誠收獲信托、從容投資2期、淡水泉成長、宏利2期-龍贏、以及民森投資擔任咨詢的民森A級信托產品等等。

　　總體上看，陽光私募的業績相對出色的群體主要來自兩個人群。包括在市場馳騁已久的一些基金界老手管理的信托產品，以及一些剛剛聽說的民間的草莽人士。

　　排名出現顛覆

　　不過，可能令市場更感興趣的是去年一些業績排在最前的陽光私募信托產品，整體業績在今年前兩個月并不理想。比如，去年整體業績靠前的深國投·新同方1~2期、中鐵信托發行的鑫巢盛利、深國投發行的億龍中國，以及去年整體業績也處于波動之中的塔晶犀牛、塔晶老虎、平安價值1期，漢華等產品。

　　好買基金研究中心提供的數據顯示，2月份相對業績落在后面的信托產品主要集中在兩類。第一類是去年業績特別出色的信托產品。基本上，可以說，幾乎去年獲獎的基金產品，今年1~2月份的業績整體不佳。第二類則是去年業績亦不夠出色，但是今年也出現較大波動的公司。

　　對于前者，業績表現不佳的原因其實很好理解。無非是倉位、思維和風格三個原因。去年業績出色陽光私募產品整體上都是在去年大部分時候保持輕倉乃至空倉的投資產品。這種倉位基礎以及甚至成功導致的慣性思維，使得這些產品今年會比較難適應市場上漲時期的表現。

　　另外，一個客觀因素是，成功的投資者都有相對穩定的操作風格。而一個穩定的操作風格，必然有其業績表現的高峰和低谷時期，沒有在適合市道都占上風的投資風格，如果有，那么也是相當罕見和不確定的。這是沒有辦法改變的情況，而現在陽光私募業績產品出現顛覆的排名則也不難理解。

　　不過，對于后者，業內的推測則只能是，面對市場的波動時候，操作出現了一定的失誤，導致了業績整體出現牛市、熊市都不適應的狀況。

　　市道轉換是一場大考

　　當然，對于一個基金產品來說，相機抉擇、主動判斷、堅守自己的風格都是必須要顧及的重要投資規律。而能否在今年市場轉勢的時候，清晰判斷市場走勢，則也是相當重要的方面。

　　面對短期的市道表現，我們更愿意把觀察的視距放的長些，再長些，看看，這一輪的市場波動，哪些投資者經歷了比較多的市場考驗。

　　根據好買基金的統計數據，最近3個月里，整體業績表現超過市場指數的投資產品主要集中在以下幾個公司管理的產品中。粵財新價值1~2期(新價值擔任咨詢)、智誠收獲(尚誠投資)、睿信1~4期(睿信)、鑫增長(鑫增長)、尚誠(尚誠投資)、尚雅1~4期(尚雅)、從容優勢1~2期(從容投資)、民森A(民森)、淡水泉成長(淡水泉)、lighthorse穩健增長(天馬)、揚子二號(世誠)等等。

　　而在12個月中表現，金中和、星石、武當、中國龍等信托產品則依舊表現出色。這顯示，盡管短期排名已經在市場反彈中被撼動，但長期的投資業績仍舊被過去一年下跌市道中表現出色信托品種占據。

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