推薦組合持續(xù)跟蹤

　　本月初，我們認為股指仍有一定的上漲空間，仍然維持積極的投資策略，在組合中保持較高的偏股型基金的配置，由于在目前行情中行業(yè)分化加大，在選擇基金時，我們一方面更加注重基金在行業(yè)配置上的契合度，另一方面，我們推薦了跟蹤滬深300指數(shù)的基金以期能夠獲取股指上漲的平均收益。

　　從本周表現(xiàn)來看，我們推薦的組合，成長型、穩(wěn)健型、防御型收益率分別為-2.35%、-2.22%和-1.50%，從下圖中看出，我們推薦的組合并沒有超越各自的比較基準。這主要是因為我們推薦組合偏重進取性，在下跌的行情中受拖累較大。

　　資料來源：眾祿基金研究中心，數(shù)據(jù)統(tǒng)計區(qū)間為2009-3-9～2009-3-13

　　　　注：成長型比較基準=開放式偏股型基金收益率*0.7+債券型基金收益率*0.3

　　　　穩(wěn)健型比較基準=開放式偏股型基金收益率*0.5+債券型基金收益率*0.4+貨幣型基金收益率*0.1

　　　　防御型比較基準=開放式偏股型基金收益率*0.3+債券型基金收益率*0.6+貨幣型基金收益率*0.1貨幣型基金收益率=貨幣型基金區(qū)間七日年化收益率均指/52

表6、組合推薦一覽
類型	證券簡稱	權重	組合收益(%)
成長型	金鷹中小盤精選	20%	-2.35
	泰達荷銀行業(yè)精選	30%
	易方達上證50	40%
	博時穩(wěn)定價值債券A	10%
穩(wěn)健型	博時裕富	40%	-2.22
	泰達荷銀行業(yè)精選	40%
	博時穩(wěn)定價值債券A	20%
防御型	博時穩(wěn)定價值債券A	20%	-1.50
	博時裕富	30%
	華夏現(xiàn)金增利	20%
	華夏行業(yè)精選	30%
資料來源：眾祿基金研究中心，數(shù)據(jù)統(tǒng)計區(qū)間為2009-3-9～2009-3-13

　　泰達荷銀行業(yè)精選：該基金全面引進荷蘭銀行的投資管理流程，采用自下而上資產配置和行業(yè)類別與行業(yè)配置，自下而上精選股票的投資策略，主要投資于具有國際和國內競爭力比較優(yōu)勢和長期增值潛力的行業(yè)和企業(yè)股票。在投資風格上，該基金偏于穩(wěn)健，保持適中的股票倉位、平衡的資產配置，這使其長期以來將風險控制在較低位置。而較小的規(guī)模又使其具備靈活操作的條件，08年二季度該基金根據(jù)形勢及時調整了資產配置，轉向政策力度較大的領域，取得了不錯的效果。09年以來，行業(yè)分化加大，該基金業(yè)績持續(xù)表現(xiàn)靠前，表明其在行業(yè)把握上作的比較到位。其基金經理劉青山從該基金成立以來一直擔任基金經理，這也是其業(yè)績穩(wěn)定的保障。

　　金鷹中小盤：該基金主要投資于具有高成長性的中小盤股，08年之前，由于人員變動頻繁，以及形勢判斷失誤導致業(yè)績持有靠后，在2007年規(guī)模僅有4000多萬，而08年其發(fā)揮規(guī)模較小的優(yōu)勢，在控制風險的同時，采取積極的資產配置，較好的把握了形勢的發(fā)展，業(yè)績也隨之提升，而08年底將龍?zhí)K云更換為基金經理，龍?zhí)K云具有15年的證券從業(yè)經驗，為該基金公司的研究總監(jiān)，顯示出該基金公司要將其打造為明星基金的意愿，而該基金在近期股指反彈中也表現(xiàn)優(yōu)異，投資者可以對其關注。

　　易方達上證50：該基金主要投資于標的指數(shù)的成分股票，該基金在極力控制風險的前提下，還力爭獲得超越指數(shù)的投資收益，實現(xiàn)資本的長期升值。其跟蹤的上證50指數(shù)，包含上證流通市值最大的50只股票，是大盤藍籌股的集中代表，金融保險業(yè)占比超過50%，目前來看，該行業(yè)估值較低，具有較大的上漲空間，持有集中配置該行業(yè)的指數(shù)型基金是不錯的選擇。

　　博時裕富：該基金是一只指數(shù)型基金，其跟蹤滬深300指數(shù)，力求跟蹤誤差最小，而滬深300指數(shù)的成份股橫跨深滬兩地證券市場，其流通市值占滬深兩市流通市值比例超過60%，具有良好的市場代表性，能夠比較全面的反映中國證券市場股票價格變動的概貌和運行狀況。指數(shù)行業(yè)構成比例相對均勻，避免了部分行業(yè)占比過大導致指數(shù)行業(yè)風險過于集中，能較好的分散非系統(tǒng)性風險，在預計股指呈現(xiàn)向上趨勢的行情中，持有該基金較易獲取市場平均收益。

　　華夏行業(yè)精選：該基金以行業(yè)投資價值評估為導向，充分利用行業(yè)周期輪動現(xiàn)象，挖掘行業(yè)機會，精選行業(yè)內股票，其自成立以來表現(xiàn)出優(yōu)異的成績。08年其保持低股票倉位和分散的行業(yè)與個股配置，對系統(tǒng)性風險控制較好，這也使其具有較好的抗跌性。在具體行業(yè)配置上，進行積極的調整，08年初降低金屬非金屬、金融保險、采掘等高周期行業(yè)的配置，增加防御性行業(yè)的配置，而四季度，則重點把握政策帶來的行業(yè)機會，同時對前期超跌行業(yè)也進行了加倉，可以說其對形勢的把握比較到位，是一只不錯的基金。

　　博時穩(wěn)定價值債券：在2007年8月，博時穩(wěn)定價值由純債型基金轉化為具有打新功能的債券基金，投資范圍更加廣泛，同時在風險收益程度上比純債型、貨幣型基金要高，但是低于混合型基金和股票型基金，博時穩(wěn)定價值在投資策略上注重風險控制，在各個考察階段業(yè)績表現(xiàn)突出，持續(xù)性較好，該基金在四季度大幅調整了資產配置，重點增持了中期品種，獲得了不錯的收益。

　　華夏現(xiàn)金：貨幣市場基金具有風險低、流動性好的特點，適合于厭惡風險、對資產流動性和安全性要求較高的投資者進行短期投資或現(xiàn)金管理，但同時要注意，貨幣市場基金的收益也較低，并不是長期投資的理想工具。將其配置在組合中主要是從組合流動性因素來考慮。由于貨幣型基金之間差距不大，因此我們主要關注其今后轉換的需要，考慮基金公司的投研實力和旗下產品線是否完善的因素，華夏現(xiàn)金是較好的投資品種。

表7：重點推薦基金業(yè)績表現(xiàn)
證券 代碼	證券 簡稱	本期凈值 增長率(%)	一年凈值 增長率(%)	最新凈值 (元)	最新規(guī)模 (億份)
050106.OF	博時穩(wěn)定價值債券A	0.0905	9.9422	1.106	7.9522
050002.OF	博時裕富	-2.707	-46.3565	0.611	186.8157
003003.OF	華夏現(xiàn)金增利	0.0111	3.7232	1	372.9541
160314.OF	華夏行業(yè)精選	-2.3669	-27.9476	0.66	114.9435
162102.OF	金鷹中小盤精選	-2.6232	-19.4051	1.1619	1.7382
162204.OF	泰達荷銀行業(yè)精選	-2.9005	-28.4232	3.2439	10.7029
110003.OF	易方達上證50	-2.4136	-45.3099	0.6186	270.5328
資料來源：眾祿基金研究中心，數(shù)據(jù)統(tǒng)計區(qū)間為2009-3-9～2009-3-13

　　投資策略

　　本周雖然外圍股指走暖，A股市場卻持續(xù)調整，最終無所作為，周線受制于5周線，日線受制于20日線。市場成交量有所萎縮，顯示市場心態(tài)較為謹慎，觀望氣氛濃厚。從披露的經濟數(shù)據(jù)來看，2月份出口同比下降25.7%，較1月份下降的幅度擴大近8%，在國際經濟環(huán)境仍處于不斷惡化的環(huán)境下，出口下降的態(tài)勢不會改變，同時公布的工業(yè)數(shù)據(jù)也不樂觀，1-2月工業(yè)增速僅為3.8%，顯著低于市場預期的7%，其中重工業(yè)惡化程度比輕工業(yè)更加明顯，這對市場構成負面影響。而同時披露的貨幣供應量、消費品零售總額以及發(fā)電量數(shù)據(jù)則顯示較為樂觀。我們認為，本周A股和外圍市場形成較大反差，顯示市場上下兩難，但重心有所下降，預計上證指數(shù)可能在2000-2300區(qū)間內震蕩2-3周，投資者可多看少動，但2000點左右是較好的買點，值得期待。

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