□晨報記者 李銳

　　國家統計局昨日發布的數據顯示，2月CPI同比下降1.6%，而PPI同比下降4.5%，再創1999年以來新低。對此，基金表示上述數據已在預期之中，但對中國經濟是否正面臨通縮考驗則出現分歧。

　　經濟數據符合市場預期

　　泰達荷銀基金公司認為，由于年底翹尾因素影響，2月份的居民消費價格(CPI)同比下降1.6%，以及國際市場初級產品價格持續大幅下降對我國的傳導影響下的2月份工業品出廠價格(PPI)同比下降4.5%，都屬于預料之中。此外，今年一月份以來貨幣政策的松綁，就是相關部門針對CPI和PPI指數雙降預期的應對政策；目前A股市場的定價水準，已經綜合反映了市場對CPI和PPI指數雙降的預期。

　　同樣，銀華基金昨日也表達了類似觀點，并指出由于同樣的原因，接下來的幾個月，CPI仍然會維持負增長。不過，銀華預期CPI同比在今年四季度左右會恢復正增長。因此，盡管CPI數據出現6年未見的負增長，但是由于銀行信貸增長較快等原因，銀華認為央行后續的降息空間并不大。考慮到PPI下滑帶來的企業利潤惡化，政府或許有必要再次降息1次左右。

　　經濟或面臨通縮壓力

　　申萬巴黎基金則表示，相關數據表明中國正式進入通縮。從歷史可以看出，中國在1990年后第一次出現CPI同比為負數是1998年的2月份，一直持續到2000年4月份，當美國互聯網泡沫破滅，中國再次出現負數CPI，一直到2002年12月。近兩次的相關數據表明，中國陷入通縮以后持續的時間都較長。

　　而富國基金也指出，2月宏觀數據表明，中國經濟正面臨著通縮壓力，而雙雙告負的CPI與PPI數據，亦增加了央行降息的壓力。PPI這個月出現了加速下滑的趨勢(上個月為-3.3%，這次-4.5%)，主要還是由于不少工業產品價格在2月份環比重新出現下降，而從底部向上的時候，PPI往往領先CPI，現在PPI還沒有見底信號。

　　不過，銀華基金明確表示，中國經濟并不面臨持續的通縮壓力。而匯豐晉信也認為，雖然近期的價格下行所帶來的通縮壓力非常明顯，但我國目前與典型的通縮還有很大差別。典型的通貨緊縮需要具備“兩個特征”和“一個伴隨”。“兩個特征”是物價持續下降，以及信貸和貨幣供應量下降，“一個伴隨”是指伴隨經濟衰退，即GDP負增長。但目前我們還無法得出通縮已經到來的結論。

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