□招商證券 王丹妮 杜長(zhǎng)江

　　受全球主要基礎(chǔ)股票市場(chǎng)震蕩下跌的影響，QDII基金2009年以來均遭受了凈值的損失。進(jìn)入2月以來，QDII基金投資比例最大的香港市場(chǎng)止跌調(diào)整，各基金在震蕩行情中業(yè)績(jī)表現(xiàn)出現(xiàn)差異。

　　其中表現(xiàn)最好的是海富通海外，其單位凈值上漲3%；華寶海外、嘉實(shí)海外也獲得了1%左右的正收益；工銀全球、華夏全球單位凈值小幅下跌0.5%左右；上投亞太下跌1.74%；銀華全球、交銀環(huán)球和南方全球凈值下跌幅度相對(duì)較大，在3%左右。若與恒生指數(shù)(下跌3.5%)相比，各QDII基金均獲得了正的超額收益。

　　金融危機(jī)帶來的負(fù)面影響仍在向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)擴(kuò)散；然而，各國(guó)政府在本輪經(jīng)濟(jì)下滑過程中的介入力度是空前的。在當(dāng)前寬松的貨幣政策、積極的財(cái)政政策下，恢復(fù)投資者信心是當(dāng)務(wù)之急。

　　對(duì)于資本市場(chǎng)來說，經(jīng)歷了前階段的大幅下挫后，部分系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)得以釋放，且部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)的股票在經(jīng)歷資金回流的拋售過程中重新具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。未來一段時(shí)間，市場(chǎng)將處于負(fù)面的宏觀數(shù)據(jù)與積極的經(jīng)濟(jì)刺激政策的博弈中，結(jié)構(gòu)性和階段性的投資機(jī)會(huì)值得期待。

　　對(duì)于QDII的投資者來說，由于全球經(jīng)濟(jì)下滑尚未見底，全球股市難有趨勢(shì)性上漲的機(jī)會(huì)，投資者應(yīng)等待經(jīng)濟(jì)基本出現(xiàn)明確反轉(zhuǎn)跡象時(shí)再做進(jìn)一步的買入操作。另外需要指出的是，從基金四季度報(bào)告來看，當(dāng)前QDII基金投資風(fēng)格已經(jīng)逐漸分化。投資者可以繼續(xù)關(guān)注QDII基金后期持續(xù)的運(yùn)作情況，選擇當(dāng)前投資策略和風(fēng)格與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變動(dòng)趨勢(shì)相符合的基金，同時(shí)要考慮基金風(fēng)險(xiǎn)收益水平是否與自身風(fēng)險(xiǎn)承受力和流動(dòng)性要求相匹配，從而做出合適自己的投資選擇。

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