基金研究中心 張劍輝

　　基本結論

　　國金基金評價根據投資者風險收益偏好的不同，從絕對收益能力、風險調整后收益能力和保本收益能力三個角度進行評價。其中，絕對收益能力評價相對適合于風險承受能力較強、重點關心收益投資者，風險調整后收益能力相對適合于風險承受能力適中、追求相對穩定收益投資者，保本收益能力相對適合于風險承受能力較弱，對本金安全要求較高投資者。

　　股票型開放式基金評價中，華夏精選、中信紅利、合豐成長、博時主題、嘉實增長、工銀價值、上投阿爾法、合豐周期、華夏優增、華寶動力、富國天益等11只基金綜合收益能力獲得五星級評價。其中：

　　絕對收益能力方面，華夏精選、中信紅利、博時主題、上投阿爾法、合豐成長、工銀價值、荷銀精選、華夏成長、華寶動力、嘉實增長、易方達積極成長等11只基金獲得五星級評價；

　　風險調整收益能力方面，華夏精選、中信紅利、博時主題、金鷹中小盤、合豐成長、華寶先進成長、華寶動力、中郵優選、上投阿爾法、華夏成長、國富彈性等11只基金獲得五星級評價；

　　保本收益能力方面，合豐成長、嘉實增長、合豐穩定、招商股票、富國天益、合豐周期、工銀價值、中信紅利、交銀精選、匯添富均衡、博時主題等11只基金獲得五星級評價。

　　混合型各細分類型開放式基金的綜合收益能力評價結果顯示：

　　混合－積極配置型基金方面，華寶增長、國投景氣、中信配置等基金綜合收益能力獲得五星級評價，鵬華成長、銀河穩健、嘉實成長、華安創新、易方達策略、鵬華50等基金綜合收益能力獲得四星級評價；

　　混合－靈活配置型基金方面，華夏回報、興業趨勢、華夏紅利、華夏回報2、中銀中國等基金綜合收益能力獲得五星級評價，添富優勢、天治增長、大摩資源、寶康配置、中海成長、景順平衡、銀河銀泰、交銀穩健、東吳嘉禾、國聯安德盛穩健、友邦成長等基金綜合收益能力獲得四星級評價；

　　混合－保守配置型基金方面評價結果與上期相比保持穩定，興業可轉債基金綜合收益能力獲得五星級評價，申萬巴黎盛利配置、荷銀風險預算等基金綜合收益能力獲得四星級評價。

　　根據綜合收益能力評價結果，共有來自31家基金公司旗下的62只基金(股票型＋混合型)在對應類型的基金評價中獲得四星級以上評級：

　　從獲得四星級以上評級產品數量角度看到，華夏(10，考慮合并中信基金)旗下高達10只產品獲得高星級評價，泰達荷銀(5)、華寶興業(4)等基金公司旗下4只及以上產品獲得四星級及以上評級，顯示了出色的整體投資管理能力，另嘉實 (3)、興業全球(3)、易方達(3)、交銀施羅德(3)等基金公司旗下3只產品獲得四星級及以上評級。

　　從獲得四星級以上產品數量占參與評級產品數量比例角度考察，興業全球(3/3)、銀河(2/2)旗下參與評級的基金全部獲得四星級及以上評價，華夏(10/12)、交銀施羅德(3/4)、匯添富(2/3)、泰達荷銀(5/8)、華寶興業(4/7)、嘉實(3/6)、易方達(3/6)等公司旗下3只以上產品參與評級、且半數以上產品獲得四星級及以上評價，從另一角度詮釋了公司整體投資管理能力。另東吳、金鷹、摩根士丹利華鑫、信誠、友邦華泰等公司旗下亦各有1只產品獲得四星級及以上評價。

　　開放式基金評價

　　評價截止日期：2009年2月28日

　　評價階段：

　　短期：2008年3月1日～2009年2月28日；

　　中期：2007年3月1日～2009年2月28日；

　　長期：2006年3月1日～2009年2月28日。

　　評價樣本：共有114只股票型開放式基金、102只混合型開放式基金(其中33只混合－積極配置型基金、56只混合－靈活配置型基金、13只混合 － 保守配置型基金)參與本期評價。

　　股票型開放式基金評價結果：

　　絕對收益能力方面，華夏精選、中信紅利、博時主題、上投阿爾法、合豐成長、工銀價值、荷銀精選、華夏成長、華寶動力、嘉實增長、易方達積極成長等11只基金獲得五星級評價；

　　風險調整收益能力方面，華夏精選、中信紅利、博時主題、金鷹中小盤、合豐成長、華寶先進成長、華寶動力、中郵優選、上投阿爾法、華夏成長、國富彈性等11只基金獲得五星級評價；

　　保本收益能力方面，合豐成長、嘉實增長、合豐穩定、招商股票、富國天益、合豐周期、工銀價值、中信紅利、交銀精選、匯添富均衡、博時主題等11只基金獲得五星級評價；

　　其中，華夏精選、中信紅利、合豐成長、博時主題、嘉實增長、工銀價值、上投阿爾法、合豐周期、華夏優增、華寶動力、富國天益等11只基金綜合三方面比較突出，綜合收益能力獲得五星級評價。

圖表 1 ：綜合收益能力獲得五星股票型開放式基金
基金名稱	絕對收益能力	風險調整后收益能力	保本收益能力	綜合收益能力
華夏精選	★★★★★	★★★★★	★★★★	★★★★★
中信紅利	★★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
合豐成長	★★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
博時主題	★★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
嘉實增長	★★★★★	★★★★	★★★★★	★★★★★
工銀價值	★★★★★	★★★★	★★★★★	★★★★★
上投阿爾法	★★★★★	★★★★★	★★★★	★★★★★
合豐周期	★★★★	★★★★	★★★★★	★★★★★
華夏優增	★★★★	★★★★	★★★★	★★★★★
華寶動力	★★★★★	★★★★★	★★★★	★★★★★
富國天益	★★★★	★★★	★★★★★	★★★★★

　　混和型開放式基金評價結果：

　　混合－積極配置型基金方面，華寶增長、國投景氣、中信配置等基金綜合收益能力獲得五星級評價，鵬華成長、銀河穩健、嘉實成長、華安創新、易方達策略、鵬華50等基金綜合收益能力獲得四星級評價；

　　混合－靈活配置型基金方面，華夏回報、興業趨勢、華夏紅利、華夏回報2、中銀中國等基金綜合收益能力獲得五星級評價，添富優勢、天治增長、大摩資源、寶康配置、中海成長、景順平衡、銀河銀泰、交銀穩健、東吳嘉禾、國聯安德盛穩健、友邦成長等基金綜合收益能力獲得四星級評價；

　　混合－保守配置型基金方面評價結果與上期相比保持穩定，興業可轉債基金綜合收益能力獲得五星級評價，申萬巴黎盛利配置、荷銀風險預算等基金綜合收益能力獲得四星級評價。

圖表 2 ：綜合收益能力獲得五星及四星級混合－積極配置型開放式基金
基金名稱	絕對收益能力	風險調整后收益能力	保本收益能力	綜合收益能力
混合－積極配置型開放式基金
華寶增長	★★★★★	★★★★★	★★★★	★★★★★
國投景氣	★★★★★	★★★★★	★★★★	★★★★★
中信配置	★★★★	★★★★★	★★★★	★★★★★
混合－靈活配置型開放式基金
華夏回報	★★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
興業趨勢	★★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
華夏紅利	★★★★★	★★★★★	★★★★	★★★★★
華夏回報 2	★★★★	★★★★	★★★★★	★★★★★
中銀中國	★★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
混合－保守配置型開放式基金
興業可轉債	★★★★★	★★★★★	★★★★	★★★★★
盛利配置	★★★	★★★	★★★★★	★★★★
荷銀預算	★★★★	★★★★	★★★★	★★★★

　　來源：國金證券研究所

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