年報披露期間滬深300指數基金的收益將會得到支持。本報資料圖片 制圖/王力 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　■ 一周觀察

　　□招商證券 王丹妮 宗樂

　　A股市場上周繼續回調，偏股型基金凈值普降。基礎股票市場主要指數在前兩周連續收陰之后，預計會有更多在此輪反彈中收益頗豐的資金獲利回吐。在沒有新利好出臺的情況下，A股市場后市仍有較大的可能繼續下探。建議基金投資者繼續保持倉位的防御性，短期投資者可適當關注滬深300指數基金。

　　封基折價率攀升

　　上周滬深兩市基金指數震蕩下挫，截至周五，上海基金指數收于2788點，下跌7.40%；深圳基金指數收于2825點，下跌8.67%。有交易的32只封閉式基金中，除債券型封閉式基金富國天豐價格上漲了0.2％之外，其余31只封閉式基金價格全部下跌。

　　上周封閉式基金總成交量約64.6億份，全周換手率約8.09%，交易活躍度比前周略有下降。截至2月27日收盤，封閉式基金整體折價率上升至26.56%，到期期限超過3年的長期基金整體折價率升至28.01%，3年內到期的短期基金整體折價率微升至6.31%。

　　創新型基金方面，瑞福進取溢價32.42%，大成優選折價23.60%，建信優勢折價19.32%，富國天豐折價2.86%。

　　各類偏股型基金凈值均有不同程度的下降。主動投資的偏股型基金中，封閉式基金凈值下跌5.86%；靈活配置和穩定配置股票型基金分別下跌6.99%和7.54%；靈活配置和穩定配置混合型基金分別下跌6.23%和5.27%。若以滬深300指數（-8.69%）為基準，各類主動管理偏股型基金均獲得了超額收益。復制指數的指數型基金和ETFs基金凈值上周跌幅最大，分別下跌8.10%和9.08%。

　　債券型基金凈值上周微升0.01%，保本型和絕對收益型基金凈值分別下跌0.21%和2.54%。

　　300-400億元增量資金可期

　　伴隨今年以來股票市場的轉暖，新基金發行再掀高潮。去年12月以來截至目前，國內市場共成立了7只債券型基金和5只偏股型基金。在已經成立的12只基金中，7只債券型基金的平均募集規模約為20億份，5只偏股型基金的平均募集規模約為7.5億份。截至2月28日，當前共有13只基金正在募集之中，若把3月2、3日開始將要正式發行的5只基金計算在內，將有18只股票型基金同時募集。這其中，有4只債券型基金，14只偏股型基金。（包括股票型、混合型基金和指數型基金）

　　若以平均募集份額規模20億份和7.5億份估算，那么還將有185億元左右的增量資金進入債市和股市，加上今年以來成立的7只新基金所募集到的150億元，保守估計將有300億-400億元的資金要在合同規定時間內完成建倉。

　　這些正在加倉的新基金的資金流向，以及前期已獲取較高收益的高倉位老基金的減倉和調倉動向，將決定著市場下一階段的領漲板塊和投資機會。

　　關注滬深300指數基金

　　根據這個思路分析，我們建議投資者可以適當關注以滬深300指數為跟蹤目標的指數型基金以及那些主要投資于滬深300成份股的偏股型基金。

　　原因主要有，第一，近期已有廣發、工銀瑞信、鵬華、南方4家基金公司獲準發行滬深300指數基金，這些基金在建倉時必然會買入滬深300指數的成份股，因此前期成立的滬深300指數基金近期有可能會取得不錯的短線收益。第二，股指期貨一旦推出，滬深300指數有望成為市場的重要籌碼，并被更多基金配置，從而對滬深300指數基金構成利好。第三，現金分紅的新規定出臺后，今年上市公司的分紅率預計將會提高，而滬深300指數集中了大量高派現能力的上市公司，因而在年報披露期間滬深300指數基金的收益將會得到支持。

　　需要指出的是，上述的投資機會均屬短期波段操作的交易性投資機會，且風險偏高，較適用于激進型投資者。投資者在博取短期收益的同時，應時刻注意風險的防范，指數上升時要及時獲利了結鎖定收益，指數下跌時要果斷退出嚴格止損。

　　對那些投資期限較0長、在結構化變動的市場上難以把握個股投資機會的穩健型投資者而言，指數基金也是較好的長期投資工具。滬深300指數目前的靜態市盈率已經具備較高的安全邊際，為介入指數基金提供了較好的時機。投資者可在目前的相對低位慢慢建倉指數基金，以分享經濟長期向上的收益。

　

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