東方早報記者 肖莉 

　　海外市場的調整依然看不到盡頭。據統計，今年以來，國內的9只QDII基金再次虧損了約37億元。

　　QDII無一回面值

　　今年以來，A股基金普遍出現大幅上漲，截至2月20日，已有100只A股基金今年以來的上漲幅度超過20%。與此相比，QDII基金今年以來則繼續大幅虧損。

　　截至上周末，無一只QDII基金凈值在面值之上。其中，海富通中國海外精選單位凈值最高(0.988元/份)，其次為交銀施羅德環球精選(0.973元/份)。基金業人士認為，這兩只QDII基金由于倉位相對較低，損失也相對較小。

　　據WIND資訊統計，今年以來，上投摩根亞太優勢的虧損繼續為QDII中最高，累計虧損9.14%，單位凈值0.348元，以其截至2008年四季末約283億份額計算，該基金今年已再次虧損9.9億元人民幣。

　　今年以來虧損幅度最小的是華寶興業海外中國成長基金，其今年以來的復權累計增長率為-3.5326%。

　　總體來看，在2008年，QDII基金盡管有大幅虧損，但與A股基金的暴跌相比，仍然顯示出風險分散功能。不過，到了2009年，隨著A股基金開始反彈，海外市場繼續暴跌，QDII基金的損失愈加明顯，不考慮贖回因素，以2008年四季度末的基金份額計算，截至2月19日，9只QDII基金(華安國際配置基金除外)的整體虧損約37億元。

　　港股或助凈值回升

　　隨著A股市場大幅反彈，A股與港股的差價也再次拉大，恒生AH溢價指數水平與2007年3月時大致相當，市場情緒正處于逐漸走高的階段。

　　越來越多市場人士提出，A、H股價差將對港股形成牽引作用，有望帶動港股上漲，國內多數基金QDII主要投資標的為港股，基金凈值或受益于港股回升。

　　根據2008年基金四季度報，香港市場依舊是QDII基金配置的首要區域。除南方全球精選、華夏全球精選分別小幅降低了港股持有比例6.86%、5.73%外，其余7只QDII基金均在不同程度上提高了港股持有比例，其中嘉實海外中國、海富通中國海外精選、華寶興業海外中國成長港股持有比例達到了82.54%、73.7%、72.21%的較高水平。

　　銀河證券基金研究所近期也發布報告指出，雖然內地受此次危機的沖擊相對較小，但由于資本市場并未完全開放，國際證券投資資金進入內地市場受到很大阻礙，因而其很可能轉道香港。據統計，中國香港市場上的相關H股大約150只，投資這些公司既不受資金進出的限制，又較發達經濟體的證券更加安全。

　　目前，香港市場的市盈率只有7倍左右，市凈率只有1倍左右，估值水平已經是十幾年來的最低點。

　　補倉需謹慎

　　與漲多了的A股基金遭遇贖回壓力相比，QDII基金則由于跌跌不休，投資者更多詢問的是該不該補倉攤薄成本。

　　銀河證券基金研究所提醒，短期來看，全球市場還存在眾多的不確定因素，投資者在保持適度謹慎的同時，應重點關注策略靈活、投資香港市場“中國概念”的QDII基金。

　　而好買基金研究中心分析，由于近來美國股市繼續走低，道瓊斯工業股票平均價格指數跌至12年低點，亞太市場也大多出現不同程度的下跌。對于主要投資海外市場的QDII基金，好買仍然維持前期觀點，繼續謹慎觀望，不要盲目介入。 

　　眾祿基金研究中心的2月投資策略則指出，今年1月投資于海外的基金平均收益率為-8.63%，集中投資港股的基金——海富通中國海外和華寶興業海外表現較差。

　　眾祿基金研究中心認為，從2008年四季報來看，新老QDII基金去年四季度在倉位操作上出現嚴重分化，工銀全球等在一年前首批“出海”的QDII大都減倉，而華寶海外、銀華全球等次新成員則大幅加倉，且倉位均遠遠超過契約規定的下限。這從一定程度上反映了QDII基金對海外市場后市看法的分歧，目前來看，海外形勢仍然不容樂觀，對于該類基金的配置要慎之又慎。

　　延伸新聞

　　解聘外腦 工銀瑞信首試單飛

　　“監管層一直希望基金能獨立發QDII”

　　東方早報記者 忻尚倫  

　　工商銀行(601398，1398.HK)旗下的工銀瑞信基金管理有限公司日前宣布，經過一年多運作，公司已具備了對工銀瑞信中國機會全球配置基金(下稱工銀全球基金)進行自行管理的能力，自23日起解除與瑞士信貸資產管理公司的QDII基金外方投資顧問協議。此為國內QDII基金主動與境外顧問解除合作協議的首例。 

　　對“單飛”一事，工銀瑞信內部人士透露，“目前來看，這應該是國內第一只獨立投資的QDII產品，相信以后隨著更多有豐富海外投研經驗的華人回歸，會有更多類似的產品走上獨立投資的道路。”

　　可查的資料顯示，受金融危機影響，QDII產品損失慘重。去年全年QDII基金平均虧損超過47%，部分銀行QDII理財產品縮水近80%。除資產縮水，有部分QDII基金還被卷入了美國雷曼兄弟的破產風波之中。

　　上述人士告訴早報記者，監管層一直希望國內基金公司能獨立發行QDII產品，這也是大勢所趨。目前，工銀全球基金的產品經理依然是曹冠業和郝康。 

　　工銀全球基金成立于2008年2月14日，投資包括了30%～50%的中國公司組合，以及50%～70%的全球公司組合，按照原安排，工銀瑞信的QDII投資團隊負責中國公司組合的投資管理，瑞信在倫敦及新加坡的全球新興市場投資團隊，則為全球公司組合提供投資顧問服務。 

　　工銀瑞信稱，截至2月6日，工銀全球基金單位份額凈值為0.556元，排在前5只成立的QDII的首位。

　　而據媒體引述相關人士的分析，工銀全球基金成立一年多來，“對宏觀大勢的把握上可能存在一定的失誤”，其表現略落后于同類產品。該基金在去年一、二季度建倉速度較快，在去年二季度市場下跌時中保持了較高的股票倉位，而在三、四季度又趨于保守，股票倉位降至較低水平，未能充分參與去年四季度的反彈。

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