富昌證券研究部

　　2月24日，全球股市全線急挫，其中，道瓊斯指數(shù)和納指分別下跌3.41%和3.71%、恒生指數(shù)跌2.86%、上證指數(shù)重挫4.56%。近期A50基金與中國A股走勢高度關(guān)聯(lián)，而且基本同步，以A50基金為先導(dǎo)，雙雙走出了與世界各國股市截然不同的獨(dú)立行情。

　　但是最近兩周風(fēng)向顯然發(fā)生了一些微妙的變化：A50基金已是連續(xù)兩周演繹“黑色星期二”，兩天先后分別重挫5.66%及5.59%，并且伴隨著成交量的放大，構(gòu)筑短期頭部跡象明顯。

　　A50基金主力資金高位減磅出局跡象明顯。連續(xù)兩個星期二出現(xiàn)大陰棒，而且是一陰吞二陽的走勢，2月17日和24日成交量分別為27.17億和12.46億港元。考慮到2月18日A50基金成交28.62億，下跌2.3%，17、18日連續(xù)兩天創(chuàng)這波反彈行情以來的天量，并呈繼續(xù)放量下跌之勢，可以看出兩周內(nèi)的兩次上攻均無功而返，做多動能顯著枯竭。

　　再從昨天A50基金的實(shí)時走勢來看，下午開市后繼續(xù)逐步盤跌，全天成交12.46億港元，其中下午一個半小時就達(dá)6.37億港元，超過上午兩個半小時的成交量，也可以看出資金出局意愿較強(qiáng)。

　　A50基金昨日的大跌，打破了5日、10日、20日三條短期均線。其中，前兩條均線早在上星期二已開始逐步掉頭向下，并形成死叉，20日均線從昨日開始也趨向走平，向下可能性極大。

　　A股這波行情主要是流動性短期集中釋放的行情，有政策刺激的因素，也是“吃飯行情”的戰(zhàn)略需要，基本上可稱為由空翻多思維驅(qū)動的行情。實(shí)際上基本面并未見好轉(zhuǎn)信號，甚至出現(xiàn)了惡化的跡象。譬如一月份財政收入同比下降17%、已公布年報的上市公司流動資金同比下降80%、全國失業(yè)率普遍上升、最近由中央有關(guān)部門調(diào)查的部分珠三角出口企業(yè)訂單同比減少20-30%，這些都是必須正視的現(xiàn)實(shí)。

　　這兩天，包括美國在內(nèi)的世界多國股市均創(chuàng)出多年來的新低，全世界籠罩在大熊市的陰霾中。在此國際環(huán)境下，A50基金及A股卻累積了50%左右的漲幅，翻番的股票也屢見不鮮，在這種情形下接連遭到長陰棒重創(chuàng)，對投資者信心的打擊將是巨大的，出局避險的意愿愈發(fā)強(qiáng)烈，預(yù)計后市做多興趣將大大降低。

　　A股近期與A50基金如影隨行，走勢緊跟A50基金。兩者技術(shù)走勢基本相同，而且處在同一中華經(jīng)濟(jì)實(shí)體內(nèi)，對應(yīng)相同的基本面，從先導(dǎo)者A50基金短期見頂這一推斷出發(fā)，我們也自然難以對A股短期走勢表示樂觀。

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