⊙本報記者 周宏

　　牛年第一期QFII月報今日亮相。

　　由上海證券報和理柏中國共同推出的最新一期QFII中國A股基金月度報告顯示，QFII中國A股基金在去年12月份繼續(xù)維持了11月份的相對高倉位。除了個別配置型基金有大幅加倉的操作之外，大部分QFII基金保持了倉位穩(wěn)定。

　　顯然，在市場遭遇反彈后的“倒春寒”時，QFII采取了以靜制動的投資策略。

　　個別配置型基金大幅加倉

　　最新一期的QFII中國A股基金月度報告顯示，當A股市場在12月份出現(xiàn)再次探底構筑底部的時候，QFII幾乎一致采取了樂觀的態(tài)度。QFII機構整體上持股信心堅定，而部分配置型的QFII基金更是采用了大幅追倉的策略。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，當月納入統(tǒng)計的7只QFII基金，平均倉位上升3.5個百分點。其中，申銀萬國藍澤A股2號基金倉位提升了13.09%，1號基金提升了11.74%，而3號基金倉位提升了6.97%。加倉后，藍澤系列基金整體倉位均達到72%~80%一線，成為當月加倉最激進的QFII 基金。

　　而股票型基金的倉位則繼續(xù)保持高位，日行黃河系列基金，盡管股票倉位均有所下降(大致在2個百分點左右)，但 截至12月份權益類投資的比例依然高達92.2%~92.4%。摩根大通中國先驅基金則倉位更高達到93.9%�？梢哉f，在其后的A股市場行情中占盡地利。

　　另外，每季度公布組合的AMP中國成長基金去年年末的倉位也高達95%，而該基金三季度末的倉位為97%�？芍^是QFII穩(wěn)定高倉位風格的代表。

　　歷史數(shù)據(jù)顯示，QFII基金在去年8月份之后，整體倉位變化趨于一致。8月份QFII全面加倉，9月份受金融風暴影響，倉位策略趨于分化，高低差異非常明顯。10月份受金融海嘯影響，QFII全面減倉，部分QFII收到贖回壓力。而自11月份以后，基本上處于加倉狀態(tài)。

　　繼續(xù)高配鋼鐵

　　行業(yè)配置方面，彈性大、受政府經(jīng)濟刺激政策多的股票仍然是QFII喜歡的品種。

　　當月大幅加倉的藍澤系列基金，即把目光瞄準了鋼鐵類股票，相關報表顯示，作為全新的投資品種，藍澤系列基金12月份將鋼鐵股的倉位從幾乎為零，一路提升到11.3%左右。另外，該基金還在低位大幅增加地產(chǎn)股的持有規(guī)模，組合可以說完全踏準了后來的市場節(jié)奏。

　　其他基金也或多或少的增加了類似的投資品種。日行黃河系列基金，在12月份大比例增持了萬科等地產(chǎn)股，另外，此前大幅收縮的銀行股持有規(guī)模也在加大。AMP中國基金則以蘇寧電器等穩(wěn)定的成長股為主要投資對象。

　　ING中國A股基金則基本上維持了其一貫的成長型企業(yè)和大盤股各占半壁江山的方法。前十大組合內，既有平安保險、長江電力、招商銀行、中國聯(lián)通這樣的大盤指標股，也有華東醫(yī)藥、國藥股份等醫(yī)藥股。

　　總體看，盡管加倉的方向并不完全一致，但是不斷增持股票，風格轉向進取都是QFII基金2008年最后一個月的真實狀態(tài)。

　　股票回報轉好

　　而在當月月報中，股市風險回報轉好、部分行業(yè)的前景大幅恢復也是QFII各基金著重討論的問題。

　　日興黃河系列基金認為，中國政府支持房地產(chǎn)市場的政策和積極放松銀根的措施，是其提升房地產(chǎn)股比重的原因。而由于企業(yè)2008年報業(yè)績預計將大幅下降，出于防御目的增持了低于估值的媒體股和保險股。

　　ING中國A股基金則認為，2009年中國A股市場將再次面臨流動性較為寬松的局面。實體經(jīng)濟不振、房地產(chǎn)市場低迷和債券市場潛在收益空間有限，將降低這些投資方向對流動性的吸納能力，富余資金可能涌入股票市場，從而推高A股市場的估值水準。預計隨著庫存的逐漸消化，企業(yè)現(xiàn)金流狀況將出現(xiàn)明顯好轉，這可能成為A股市場走出低谷的契機�；仡^看，上述分析似乎也正是其后A股市場的預言。

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