□ 本報記者 任小雨

　　 受全球的金融危機影響，一些境外投資者有逐漸撤離中國證券市場的跡象。從目前年報中上市公司前十大流通股東的變化情況看，QFII們似乎并沒有把中國證券市場當成避風港。不過，從近期A股大宗交易平臺來看，也有QFII投資者仍看好A股市場，2月19日瑞銀證券的席位通過滬深交易所共計買入了38只個股，合計動用的資金達到3.35億元；而QFII另一個成員中金公司上海淮海中路證券營業部2月20日拋售23只個股，回收的資金達1.72億元。顯示出QFII對A股市場已經出現分歧，筆者將從兩個方面進行淺析。

　　難定QFII是換股還是撤資

　　 統計顯示，截至2月24日，已經有83家A股上市公司發布了2008年年報，在這些公司的前十大流通股東名單中，總共出現了8次QFII的名字，同樣是這83家公司，在2008年中報中，QFII在前十大流通股東中出現的次數是10次，而在2007年年報中這個數據是15次，單從上榜數量上來說QFII在2008年露面的機會明顯減少。

　　 在上述83家上市公司中，總共有13家公司分別在2007年底、2008年中和2008年底有QFII上榜記錄，而在這13家公司中，僅有國電南瑞和建投能源2家公司在這一年中出現QFII占流通股比例增加的情況，剩余的11家公司中有4家QFII持股比例在全年沒有發生變化，而包括日照港、中國玻纖在內的7家上市公司QFII持股占流通股的比例則出現了下降。

　　 四川美豐在2007年第三季度，四川美豐的前十大流通股東中曾出現了5家QFII扎堆的現象，而截至2008年12月31日，前十大名單中已無一家QFII。一家由ING集團參與的QFII在四川美豐2007年年報中的持股數量為406.89萬股；到了2008年一季度末，它的持股數量下降到301.64萬股，單季度下降105.25萬股；到了2008年三季度末，它甚至沒有進入前十大，而這時十大的門檻僅約為174萬股。僅三個季度，這家QFII的減持幅度至少達到了57%。另一個例子是江鉆股份，在2007年底，該公司前十大流通股東中擁有2家QFII，合計持股915.95萬股，占流通股本的9.16%。2008年一季度末，這2家QFII總計減持607.3萬股，僅剩余308.65萬股。在此后的定期報告中，QFII從江鉆股份的前十大流通股東中消失，截至2008年12月31日，江鉆股份的前十大流通股東門檻下降到35.06萬股，但仍然不見QFII的身影。據此計算，2008年，上述2家QFII合計在江鉆股份中的減持比例至少達到96%。

　　銀瑞中金買賣身份多次轉換

　　 近期大宗交易平臺再度“井噴”，中金營業部年內首次大幅拋售近3億權重股，而瑞銀證券總部成為主要接盤者。中金淮海中路營業部和瑞銀證券總部都被市場認為是傳統的QFII較為集中的營業部。統計顯示，2月19日中國國際金融有限公司上海淮海中路證券營業部、中國國際金融有限公司北京建國門外大街證券營業部成為拋售的主力，共拋售了包括中國石油、中國石化及工商銀行在內的38只權重股，涉及金額高達2.89億元人民幣。其中，中國平安、中信證券和交通銀行成為遭拋售最多的股票，涉及金額分別高達3082.68萬元、2346.39萬元和2148.27萬元。而瑞銀證券有限責任公司瑞銀證券總部成為這些拋盤的接單者。

　　 綜合兩市的成交情況，買方席位同為瑞銀證券總部，而賣方席位主要是中金公司營業部，都是QFII的聚集地，而這樣的情況在大宗交易平臺已不是第一次發生。去年7月和11月，同樣在大宗交易平臺，同樣是在瑞銀席位與中金席位之間，雙方已經發生過兩次對戰。雙方第一次對戰發生在7月14日，瑞銀席位為賣方，中金席位則為買方。中金席位從瑞銀席位手中買入包括中青旅、大秦鐵路在內的5只股票。次日又繼續從后者手中買入白云機場等6只股票。時隔半月后，7月30日，中金席位再次出手，從瑞銀手中買入古越龍山、百聯股份兩只票。通過三次買賣，前后買賣了13只二線藍籌股股，總成交金額約為3.27億元。交易期間大盤在2800點附近盤整，交易完成后大盤出現暴跌，最低下探至1700點附近，跌幅接近40%。

　　 去年11月，雙方爆發第二次對戰。瑞銀席位再度現身大宗交易平臺，不同的是由賣方變為買方。11月6日，通過上交所大宗交易平臺，瑞銀席位從中金席位手中買走14只藍籌股。次日，瑞銀席位再度從中金席位手中購得包括工商銀行、中國石油在內的20只藍籌股，總成交金額6億元。兩天累計成交金額9.78億元，加上交易傭金已接近10億元，涉及到46只股票。憑借這兩天的集中買入，瑞銀席位成功抄到A股的大底。此次交易發生后不久，國務院4萬億刺激內需政策出臺，大盤發起了一輪長達數月的大反彈，滬指從1700點附近上漲至2400點，漲幅高達40%。

　　 眾多專家分析，出現這種情況，極有可能是QFII對A股未來出現判斷分歧。瑞銀證券股票策略研究主管陳李近日樂觀直言，由于中國經濟基本面的復蘇和流動性的充裕，中國A股的階段性反彈態勢還能夠持續1~2個月。

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