證券時報記者 唐 曉

　　本報訊 本應在股市反彈時具有較大優勢的一些由銀行發行的投資于股票、基金的“類基金”理財產品卻只能遺憾地錯過了本輪行情。記者查閱的一些銀行正在運行“類基金”類理財產品的凈值顯示，在1月份，大部分理財產品凈值變化不大，上漲幅度遠低于同期滬深指數的漲幅，其中部分產品凈值甚至出現了不漲反跌。

　　以中信銀行正在運行的9款此類產品為例，1月份中信銀行9款基金計劃系列理財產品中7款產品凈值上漲幅度在1%以下，其中1款上漲幅度為0%，還有1款基金計劃4號由于押寶固定收益類資產的投資，未參與二級市場權益類投資，結果因債券市場調整較大，1月份凈值還下降0.0072，產品凈值下跌0.76%。

　　從中信銀行上述系列產品1月末的倉位情況或許可找到“大盤大漲，而產品凈值不漲”的原因。截至1月末，中信銀行這9款產品的股票倉位幾乎為零，投資計劃均以固定收益類資產投資為主。雖然其中有5款產品配置了股票型基金，不過持倉比例基本都在10%以下。這樣的倉位安排也讓相關理財產品繼續錯過2月份的反彈行情，中信理財之基金計劃3號理財產品2月9日的凈值為0.8882,與1月31日的凈值0.8885基本持平，而期間滬指上漲了11.76%。

　　與中信銀行過于保守的投資策略相比，建行的同屬“類基金”類產品的股票基金雙優產品則采取了相對積極、靈活的投資策略，在A股上行時積極加倉股票，股票類資產市值占凈值比重由1月初的21.05%增至1月末的30.1%。受益于加倉股票，該產品1月份凈值上漲了4.21%，雖然低于大盤漲幅，但已經部分分享了大盤上漲的成果。

　　不過即使是同樣采取較為積極投資策略的此類產品，不同產品的表現也出現分化，如招行一款“金選雙贏”理財產品，雖然1月末股票倉位達17.07%，1月份凈值僅上漲了0.54%。該行另一款產品“招商精選”1月末持有不少股票型基金，錄得了3.3882%的凈值漲幅。北京銀行一款基金寶理財產品1月份凈值上漲了3.85%，2月12日凈值又較1月末上漲了3.1%。

　　總體而言，銀行發行的“類基金”理財產品普遍跑輸大市。對于跑輸大市的原因，建行上述理財產品的投資顧問在1月份投資報告中解釋稱，“鑒于產品本身的特點，我們還是更多地考慮了風險控制的需要，沒有將倉位提得太高，這也是總體而言產品組合沒有跑贏指數的原因。”

　　據介紹，“類基金”理財產品俗稱“基金中的基金”，既可像公募基金一樣投資股票以及固定收益類資產如債券、票據等，還可以投資公募基金本身。具有投資范圍廣、投資靈活的特點，銀行在2007年下半年和2008年初發行該類產品較多。

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