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信托公司須親自操刀陽光私募投資決策
關(guān)聯(lián)股東不能擔(dān)當(dāng)投資顧問，選聘第三方顧問需上報
證券時報記者 張若斌
本報訊 進入新的一年，陽光私募將面臨更加嚴(yán)格的監(jiān)管。日前，記者從相關(guān)渠道獲悉，按照監(jiān)管部門近期下發(fā)的《信托公司證券投資信托業(yè)務(wù)操作指引》要求，信托公司將親自下達信托資產(chǎn)的交易指令，而不得將投資管理職責(zé)委托給任何私募投資顧問。同時，監(jiān)管部門還要求信托公司的關(guān)聯(lián)股東不能擔(dān)當(dāng)證券信托的投資顧問。
所謂陽光私募，主要是指私募基金與信托機構(gòu)合作向特定投資人發(fā)行的證券投資集合資金信托計劃，其中，擔(dān)當(dāng)投資顧問的私募基金通常有證券投資的主導(dǎo)權(quán)。然而，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，市場中陽光私募基金業(yè)績兩極分化現(xiàn)象非常嚴(yán)重，這引起了監(jiān)管層的強烈關(guān)注。
根據(jù)上述《信托公司證券投資信托業(yè)務(wù)操作指引》，對陽光私募的設(shè)立、發(fā)行、投資和業(yè)績報酬等各個方面加強了監(jiān)管。例如，證券投資信托設(shè)立后，信托公司應(yīng)當(dāng)親自處理信托事務(wù)、自主決策，并親自履行向證券交易經(jīng)紀(jì)機構(gòu)下達交易指令的義務(wù)，不得將投資管理職責(zé)委托他人行使。目前，如日中天的私募基金經(jīng)理將僅作為第三方投資顧問來開展服務(wù)，不得代為實施投資決策。
同時，《指引》還對上述“第三方顧問”的資質(zhì)設(shè)立了門檻：投資顧問必須是依法設(shè)立的公司或合伙企業(yè)，且沒有重大違法違規(guī)記錄；并有可追溯的證券投資管理業(yè)績證明，且該公司的實收資本金不低于人民幣1000萬元；今后信托公司對第三方顧問的選聘程序需向銀監(jiān)會或各地銀監(jiān)局報告。
同時，部分陽光私募的“殺手锏”———保本模式也將遭遇監(jiān)管難題。根據(jù)《指引》，信托公司開展證券投資信托業(yè)務(wù)不得以任何方式承諾信托資金不受損失，或者以任何方式承諾信托資金的最低收益，以及為證券投資信托產(chǎn)品設(shè)定預(yù)期收益率。而在此前一度盛行的結(jié)構(gòu)化證券信托模式，就是以投資管理人作為一般受益人，以其自身資產(chǎn)為擔(dān)保；而作為優(yōu)先受益人的普通投資者，則可在投資虧損之際實現(xiàn)保本。今后此類模式是否符合新監(jiān)管要求，目前尚未明確。
業(yè)內(nèi)人士表示，管理層在信托證券領(lǐng)域推行更嚴(yán)格的監(jiān)管模式，將在最大程度上避免各種短期行為和利益輸送，從而營造出一個更公平、更有效的市場競爭格局。
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