今年第一期陽光私募基金月報今日發布。對135只私募基金的業績統計顯示，2009年一月份，私募基金取得了罕見的開門紅。135只基金的平均超越同期指數表現3.95個百分點。以單月來說，私募基金業績超越市場的幅度相當明顯。

　　不過，與此同時，去年部分業績金榜題名的私募在1月份的收益遠遠落后于行業和市場。盡管今年行情開始僅僅第一個月，但是類似情況似乎暗示，基金業績洗牌即將開始。

　　⊙本報記者 弘文

　　私募轉身成功

　　如果把基金投資“空翻多”稱為轉身的話，私募基金在去年末的轉身總體上似乎相當成功。

　　根據好買基金研究中心的統計，截至2月2日，業內共有135只陽光私募信托品種，公布了1月份的最新凈值。(除去少數因春節長假而未及時披露)。其中，絕大部分的信托在月份實現了正收益。

　　剔除當月份額發生變動的信托，私募基金當月業績最出色的品種，月度超額收益(超越同期滬深300指數表現)達到了驚人的13.43%。平均起來，當月私募的月度凈值超越市場接近4個百分點，這在一個月的運作中算是相當明顯的超越了。

　　而由于去年末、今年初的成功轉身、私募基金業績繼續維持著其過去一年來大幅超越股票市場平均收益的紀錄。

　　根據統計，陽光私募在過去1個月、過去3個月、過去6個月和過去12個月的超額收益率，其中過去12個月的平均超額收益達到27.84%，而過去6個月的超額收益達到19.07%都大幅超越同期市場。

　　上述業績的取得顯然和私募相對較小的規模和靈活的投資策略有關。一位去年和今年業績均出色的私募基金投資總監就表示，其業績的良好表現和他們目前的規模較小、適應靈活地投資策略有關。換言之，正是規模較小，使得其能夠非常靈活的把基金的股票倉位給提升起來。

　　排名洗牌開始

　　而與此同時，圍繞著私募基金業績的洗牌正在悄然出現。在基金業績排名的后半程，一些去年排名較好的私募基金業績開始現身，雖然這僅僅是今年的第一個月的凈值數據，但是，我們有理由相信，正如去年年初牛市轉熊后，基金排名出現大幅洗牌一樣，今年年初的持續大幅反彈，同樣可能是私募基金業績又一輪洗牌的開始。

　　根據好買基金研究中心的統計，今年1月份，業績收益落后于大盤較為明顯的信托品種包括東方遠見(凈值報告日2009.1.23)；鑫巢盛利(凈值報告日2009.1.15)；柏恩投資的龍馬1號、龍馬2號(凈值報告日2009.1.23)；世通；萬利富達；曉楊精選；粵財合贏等。其中不乏部分去年整體業績良好，甚至排名前列的私募基金信托品種。

　　不過，相對看得更長期一點。這種情況就并不存在。比如，過去3個月、過去6個月、乃至過去12個月，基金業績收益整體落后大盤較為明顯的族群換血并不太多。比如曉楊精選3期、比如萬利富達、比如中國龍等等。

　　顯然，上述洗牌的情況和去年末、今年初的股市行情發生轉折，在時間上明顯吻合。

　　風格決定命運？

　　那么兩者之間有沒有什么關系呢。答案顯然是肯定的。

　　根據記者對有關機構的采訪顯示，上述的排名洗牌的原因，相當程度上和部分機構的資產配置策略有關。

　　來自一線的有關信息顯示，部分信托品種業績漲幅較低的主要原因在于，其股票倉位較低所致。部分，機構繼續實施零倉位策略，可能是其在1月反彈中落后行業的主要原因。而上述策略恰恰是其去年業績沖高的法寶。某種程度上業績表現是“成也蕭何、敗也蕭何”。

　　同樣可以作為例子的是，在今年1月的反彈行情中，部分去年業績下滑飛快，引發市場壓力的信托品種，突然竄升入行業前列，其一貫的較為積極乃至激進的投資策略，帶動了信托凈值的上漲，并由此受益。

　　類似情況也同樣在發生在公募基金中，部分去年業績較好的基金，在行情熱點和風格轉換中，不得不暫時業績落后。而那些過去一年飽受市場蹂躪的基金團隊，在市場恢復性反彈中，凈值揚眉吐氣。

　　一些業內的公募、私募基金經理認為，上述情況的出現實屬正常。一個投資經理的投資偏好和風格是在其長期的投資生涯中逐步建立起來的，很難輕易改變。而某種固定的風格必然會在不同的行情階段中有不同程度的表現。上述基金業績的洗牌，無非是基金投資風格“尺有所短、寸有所長”的具體表現。判斷私募基金的投資能力尚需中長期看待。

　　部分私募業績持續度好

　　當然，綜觀整個市場，在經歷了牛熊轉換的1年多的時間中，始終在行業前列的私募團隊也大有人在。

　　根據好買基金研究中心的統計，在1月份的行情中業績表現較為出色、且過去3個月、過去6個月中都有所表現的基金信托品種也不乏其人。包括星石投顧管理的旗下各期信托品種、從容投資擔任投資咨詢的從容優勢系列、朱雀系列信托、博頤精選、金中和西鼎、武當信托等品種。

　　總體看上述能夠持續表現較好的信托，背后管理團隊的投資風格都不一樣。有的偏保守、有的偏進取、有的投資風格較為平衡，有的投資風格較為靈活。但都無一例外由在市場上拼打多年的投資經理領軍。“經驗就是財富”的結論或許能夠成為上述信托表現的一個注釋。

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