證監會暫停“發牌”

　　盧遠香

　　牛年，注定是蘊含著等待和期盼的一年。新股等待開閘，創業板等待放行，融資融券也在等待面世。而在翹首等待的隊伍里，一批計劃發QDII產品的基金公司，心情最為復雜。

　　近日，記者獨家了解到有兩只獲得產品批文的QDII，正面臨著批文到期而產品未發的尷尬。有產品批文，但沒有外管局的批文，是南方一家基金面臨的現狀。與此同時，深圳一家券商卻是手握外管局的批文，少了證監會的一張發行“令牌”。

　　按照QDII的操作程序，出海必須具備證監會的產品批文和外管局的投資額度批文，缺一不可。為此，這兩只原本計劃在2008年出海的QDII產品，只能眼睜睜地等待著批文到期的日子。

　　審批暫停

　　2月14日，是西方的情人節。但這一天對今年38歲的李楊來說，卻另有一番特殊的含義。

　　李楊是深圳某大型券商資產管理部的中層。就在2008年2月14日，他在北京參加了證監會關于公司QDII產品的答辯會，并順利拿到產品批文。“產品在好日子過會，發展前景應該會很不錯”，在北京繁華的街上溜達時，李楊如是想著。

　　隨后不久，李楊負責的這只產品拿到了外管局10億美元的投資額度批文，“什么材料都齊全了，就缺一張證監會放開發行的條子。”為了管好這只QDII， 他們專門招聘了兩個基金經理和兩個助理。

　　但他沒料到的是，這一等就是一年。如今，2009年的情人節來了，但李楊手握的外管局批文也很快過期。

　　據了解，早在2008年8月，一家大型基金公司QDII產品也獲得證監會的批文。按照程序，他們必須持有外管局的外匯額度批文，才能發行這只QDII基金。但這張批文卻一直沒下來。

　　批文過期而沒發產品，是像券商集合理財產品那樣到期后申請展期，還是要重新上報一次產品申請呢？

　　一位曾在監管機構工作的基金公司人士則告訴記者，“這是國內出現的首例批文過期而未發產品的現象，沒有相關的規定或案例可以參考。”一切還要等監管層的決定。

　　“這并非是針對個別產品，而是代表監管層對QDII出海的態度。”李楊直言，等待的并非僅是兩只QDII產品，而是18家基金公司和近10家券商。

　　據記者粗略統計，目前有28家基金公司獲得QDII資格，但只有10家公司推出QDII產品。其中，2008年8月，第10只QDII基金——交銀環球精選發行后，就鮮有產品批文。再之后，QDII基金的審批就進入暫停狀態。

　　“這是證監會和外管局為了回避海外市場風險和保護投資者利益，考慮適合的時機再放行QDII產品。”深圳一家已上報QDII產品的合資基金公司內部人士向記者表示。

　　其實，早在2008年5月，監管層就對QDII持謹慎態度。當時，首批放行的四只QDII基金凈值跌到0.8元左右，民生銀行的“港基直通車”QDII產品更因虧損50%而被迫清盤。 “讓QDII匆匆出海是不夠審慎的行為”是不少專業人士的看法。

　　等待海外企穩

　　對基金人士來說, 進入牛年后，QDII產品開閘放行，仍然渺茫。

　　今年以來，QDII基金和A股基金的表現再次呈現反差。WIND統計顯示，截至2月6日，QDII今年來平均虧損2.39%，但同期內A股的股票型基金卻有高達15.8%的平均凈收益。

　　這一切源于國內和海外市場的差異表現。2009年1月，A股的滬深300指數上漲11.83%。而外圍市場卻跌幅慘重，道瓊斯指數累計下挫8.84%，香港恒生指數和國企股的跌幅也達7.71%和9.63%。

　　海外的下挫還在延續。2月10日，道瓊斯工業股票平均價格指數跌381.99點，至7888.88點，跌幅4.62%，創去年11月20日以來的最低收盤水平，也創下12月1日以來的最大跌幅。

　　“海外市場下跌的趨勢還會延續，但跌幅會小于2008年。”一位QDII基金經理認為，海外股市正打著拉鋸戰：政府救市的刺激政策和宏觀經濟的持續下滑，企業盈利下降和股市低估值相互博弈，這也是股市區間震蕩的原因。

　　但其中還是能看到機會。“例如，韓國的造船行業，新增訂單的價格可能會繼續走低，但其造船的成本，比如中厚板鋼材的價格也在降低。”她預計，造船行業的業績或許并沒有人們想象得那么差。

　　然而，全球市場的走強取決于美國經濟的企穩。如今，她特別注重美國失業的數據。“一旦美國失業問題緩解，美國的經濟也就逐步走向復蘇。屆時，海外市場將具有較好的投資機會。”

　　鑒于外圍市場的動蕩，業內人士認為QDII產品的發行，還需繼續等待。“只有等外圍市場企穩，QDII才可能出海。”深入研究QDII基金的好買理財研究總監樂嘉慶分析，國內監管機構會根據市場表現來發行產品，例如2008年年初到10月主推債券基金，等股市反彈后放行股票型基金等。他預計，QDII基金的開閘，自然也不例外。

　　雖然多家基金公司仍計劃在2009年發行QDII，但發行的意愿已不如之前強烈。

　　“每家基金公司每年發行1~3只產品，發行新產品的成本是剛性的。但發QDII基金的規模必然會小于國內A股基金。”前述深圳一家合資基金公司市場部人士直言，基金公司有做大資產規模的需求，A股基金是當前更好的選擇。

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