記者李茜 2009-2-13

　　監(jiān)管層近期促進(jìn)信托行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展的動(dòng)作頻頻。日前，銀監(jiān)會(huì)再一次下發(fā)《信托公司證券投資信托業(yè)務(wù)操作指引》，以期進(jìn)一步規(guī)范信托公司證券投資信托業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)行為，保障證券投資信托業(yè)務(wù)各方當(dāng)事人的合法權(quán)益。

　　重視保護(hù)投資者權(quán)益自2008年末以來(lái)，銀監(jiān)會(huì)已陸續(xù)發(fā)布《關(guān)于調(diào)整部分信貸監(jiān)管政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展的通知》、《銀行與信托公司業(yè)務(wù)合作指引》等政策，支持國(guó)內(nèi)信托公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新和規(guī)范原有業(yè)務(wù)。此次發(fā)布的《指引》主要針對(duì)的是信托公司的證券投資信托業(yè)務(wù)，指的是信托公司將集合信托計(jì)劃或者單獨(dú)管理的信托產(chǎn)品項(xiàng)下資金，投資于依法公開(kāi)發(fā)行并在符合法律規(guī)定的交易場(chǎng)所公開(kāi)交易的證券的經(jīng)營(yíng)行為。

　　目前在國(guó)內(nèi)信托集合理財(cái)產(chǎn)品中，證券投資信托產(chǎn)品占據(jù)市場(chǎng)主要份額。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2008年證券投資類集合信托產(chǎn)品發(fā)行268個(gè)，占所有信托產(chǎn)品的40%，是所有資金運(yùn)用方式中最高的，發(fā)行規(guī)模192億元。

　　新發(fā)布的《指引》對(duì)信托公司從事證券投資信托業(yè)務(wù)的資質(zhì)、風(fēng)控措施、信息披露等多方面作出規(guī)范。業(yè)內(nèi)人士普遍表示，《指引》中的內(nèi)容在此前的規(guī)范性文件中已經(jīng)提及，對(duì)信托從業(yè)人員來(lái)說(shuō)并不陌生，但還是有一些新的東西。

　　愛(ài)建信托合規(guī)部相關(guān)人士表示，《指引》中要求信托公司開(kāi)展證券投資信托業(yè)務(wù)時(shí)“不得不公平地對(duì)待其管理的不同證券投資信托”，這在以前的文件中并未明確提出，但的確是信托計(jì)劃中可能存在的問(wèn)題。“如果存在不公平，主要體現(xiàn)在兩個(gè)環(huán)節(jié)上，一是交易階段，二是投資階段。”該人士舉例，具體操作計(jì)劃的信托經(jīng)理手中往往同時(shí)握有2-3個(gè)項(xiàng)目，這些信托計(jì)劃如果都投資證券，哪支股票先買(mǎi)、哪支先賣(mài)、怎么配置是有些講究的；另外，隸屬于同一個(gè)信托公司的不同信托計(jì)劃可能會(huì)互相買(mǎi)賣(mài)，一個(gè)計(jì)劃到期了由另一個(gè)計(jì)劃來(lái)購(gòu)買(mǎi)，這種情況如果處理不好，投資者的利益就會(huì)受到損失，這也是銀監(jiān)會(huì)想極力避免的。“作為投資者，當(dāng)然想得到公平的對(duì)待。以前曾經(jīng)有投資者就公平性的問(wèn)題投訴，但由于缺乏具體的規(guī)定，往往因?yàn)闆](méi)有證據(jù)和相關(guān)條例而作罷。”

　　在保護(hù)投資者權(quán)益方面，指引還作了其它相關(guān)規(guī)定，比如說(shuō)信托公司不能以任何方式承諾信托資金不受損失，或者以任何方式承諾信托資金的最低收益；為證券投資信托產(chǎn)品設(shè)定預(yù)期收益率等等。

　　信息披露亟待加強(qiáng)分析人士指出，2008年由于國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)一蹶不振，大部分投資證券市場(chǎng)的證券信托產(chǎn)品也損失慘重，銀監(jiān)會(huì)此時(shí)發(fā)布相關(guān)業(yè)務(wù)指引，就是希望能總結(jié)去年出現(xiàn)的問(wèn)題，規(guī)范今年的證券信托投資市場(chǎng)，最大限度規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

　　實(shí)際上，在《指引》中除了不得不公平對(duì)待其管理的不同證券投資信托，還提及信托公司不得“利用所管理的信托財(cái)產(chǎn)為信托公司，或者為委托人、受益人之外的第三方謀取不正當(dāng)利益或進(jìn)行利益輸送；從事內(nèi)幕交易、操縱證券交易價(jià)格及其他違法違規(guī)證券活動(dòng)等。”

　　某信托公司業(yè)務(wù)經(jīng)理表示，銀監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)的這幾點(diǎn)，都是目前信托行業(yè)在保護(hù)投資者利益方面出現(xiàn)的問(wèn)題。與國(guó)外相比，目前國(guó)內(nèi)信托缺乏比較具體的操作手則。以信息披露來(lái)說(shuō)，證券信托投資產(chǎn)品的信息披露和基金等理財(cái)產(chǎn)品相差很大，以前監(jiān)管部門(mén)對(duì)信托信息披露有過(guò)規(guī)定，但大多是原則性的，而且沒(méi)有將證券投資信托單列出來(lái)，而事實(shí)上證券投資信托的信息披露要求較高，和其他信托產(chǎn)品不能混為一談。

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