中國銀河證券研究所 王群航

　　一、封閉式基金：分紅行情不能刻舟求劍

　　牛年的行情有一個良好的開門紅，基礎(chǔ)市場行情穩(wěn)健上漲，滬市綜指突破120日均線，虧損股、中低價股、微利股、低市凈率股等方面的股票皆表現(xiàn)良好。封基的二級市場行情也因此跟著穩(wěn)步上漲，相對幅度雖然有限，但大致符合封基的基本面情況，股票市場各主要指數(shù)的周平均上漲幅度超過了10%，封基的二級市場交易價格周平均漲幅在8%左右。價漲量增，兩市封基全周共計成交38.98億元，較節(jié)前增加了6.05億元，增幅為18.37%。

　　封基二級市場不再走出獨立行情，與投資者最近終于明白了一個情況有關(guān)，即本專欄一直在呼吁大家冷靜，不要盲目憧憬今年的分紅行情。節(jié)后，媒體上不斷有文章在說明這個問題，解釋清楚今年的封基分紅行情無論是在基金數(shù)量、還是在分紅總額方面，都根本無法與前兩年相比，才算遏制住了那種刻舟求劍式的投資方式，控制住了不必要的投機，抑制住了盲目的風(fēng)險。

　　上周，在具體基金的周價格表現(xiàn)方面，30板塊(30億份規(guī)模)的基金整體表現(xiàn)穩(wěn)健，是封基市場穩(wěn)步上漲的中堅；20板塊(20億份規(guī)模)的基金有顯著的分化，通乾、同益等領(lǐng)先，景宏、裕陽等斷后。在交易量的增減變化方面，30板塊中多數(shù)基金表現(xiàn)良好，20板塊繼續(xù)兩級分化，周成交量環(huán)比減少的基金中多數(shù)是20板塊的。不過從周換手率指標來看，30板塊的基金相對偏少一些，這可能與它們以往較為沉寂的歷史表現(xiàn)有關(guān)。

　　上周，封基的績效表現(xiàn)良好，周平均凈值增長率為6.07%，與開放式基金中的偏股型基金相近。開元、裕隆、豐和、裕陽、景福等基金的收益領(lǐng)先，其中前兩只基金還是今年以來收益表現(xiàn)良好的基金。總體來看，由于封基二級市場的交易價格上漲相對較快，表現(xiàn)在平均隱含收益率指標上，就是該項指標的數(shù)值繼續(xù)走低，根據(jù)過往的統(tǒng)計經(jīng)驗，封基二級市場目前的交易價格已經(jīng)進入了風(fēng)險區(qū)域，但是風(fēng)險程度尚不算高。

　　二、開放式基金：股票基金收益良好

　　(一)以股票市場為主要投資對象的基金

　　股票市場行情穩(wěn)步上漲，股票型基金自然最為受益，平均凈值增長率為6.59%，與其在2008年末的平均股票投資倉位情況基本接近，出現(xiàn)這種情況，主要是與上周的股票市場行情特點有關(guān)，因為上周低價股、虧損股整體有良好的上漲表現(xiàn)，行情特點與2007年初類似。就具體基金來看，多數(shù)基金的績效表現(xiàn)良好，能夠及時順應(yīng)市場行情發(fā)展的大趨勢進行運作，主動投資、專業(yè)理財?shù)男Ч�較為明顯，但同時也有極少數(shù)基金的凈值增長率出奇地偏低，或者悍然逆勢為負。中郵核心優(yōu)選、富蘭克林國海深化價值、光大保德信量化核心等6只基金的周凈值增長率超過了9%，富蘭克林國海彈性市值、大成策略回報、博時主題行業(yè)等14只基金的周凈值增長率超過了8%，這些周績效表現(xiàn)領(lǐng)先的基金主要是因為前期的股票投資倉位很高，少數(shù)基金或者是由于自身規(guī)模小、可以快速加倉，或者是由于持有的重倉股上周表現(xiàn)良好，極大地帶動了凈值回升。

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