推薦組合持續跟蹤

　　新春伊始，密集出臺的政策利好以及陸續披露的宏觀數據給市場以較大支撐，4萬億經濟刺激計劃正逐步得到落實，在流動性逐步釋放的背景下，股市階段性回暖的趨勢非常明顯，在此背景下，我們對推薦組合進行了調整。加大了偏股型基金的配置，降低債券型基金的比例，而在具體基金的選擇上，我們選擇了股票倉位較重的指數型基金以較好的分享股指的收益，在主動型基金的選擇更加注重操作的靈活性和資產配置對形勢的契合度。

　　從本周表現來看，我們推薦的組合，成長型、穩健型、防御型收益率分別為3.44%、3.41%和2.89%，從下圖中看出，本期三大組合均超越各自比較基準。

　　圖1：組合推薦收益率圖(%)

　　資料來源：眾祿基金研究中心，數據統計區間為2009-2-2～2009-2-9

　　注：成長型比較基準=開放式偏股型基金平均收益率*0.9+債券型基金平均收益率*0.1

　　穩健型比較基準=開放式偏股型基金平均收益率*0.8+債券型基金平均收益率*0.1+貨幣型基金平均收益率*0.1

　　防御型比較基準=開放式偏股型基金平均收益率*0.6+債券型基金平均收益率*0.2+貨幣型基金平均收益率*0.2

　　貨幣型基金平均收益率=貨幣型基金平均區間七日年化收益率均值/52

表 6 ：組合推薦一覽
類型	證券簡稱	權重	組合收益（ % ）
成長型	華寶興業先進成長	50%	3.44
	光大保德信新增長	40%
	博時穩定價值債券	10%
穩健型	易方達上證 50	40%	3.41
	華寶興業先進成長	40%
	博時穩定價值債券	10%
	華夏現金	10%
防御型	嘉實 300	30%	2.89
	華夏行業精選	30%
	博時穩定價值債券	20%
	華夏現金	20%
資料來源： wind ，眾祿基金研究中心，數據統計區間為 2009-2-5 ～ 2009-2-9

　　在單品方面，如下表所示，本期推薦基金除博時穩定價值債券外均大幅超越同類平均。在節后第一個交易周取得了優異業績。

表 7 ：重點推薦基金業績表現
證券 代碼	證券 簡稱	本期凈值 增長率（ % ）	一年凈值 增長率（ % ）	最新凈值 （元）	最新規模 （億份）
240009.OF	華寶興業先進成長	3.79	-41.05	1.64	27.58
160314.OF	華夏行業精選	4.93	-34.76	0.64	114.94
360006.OF	光大保德信新增長	4.24	-47.51	0.84	16.83
160706.OF	嘉實滬深 300	5.71	-54.77	0.56	386.22
110003.OF	易方達上證 50	5.11	-54.64	0.62	270.53
050106.OF	博時穩定價值債券 A	-1.53	8.96	1.09	7.95
003003.OF	華夏現金增利	0.01	3.92	1.00	372.95
資料來源： wind ，眾祿基金研究中心，數據統計區間為 2009-2-2 ～ 2009-2-5

　　華寶興業先進成長：從產品與規模來看，該基金是一只投資偏重成長因素的股票型基金，季報顯示，其在2008年2季度和3季度均逆勢增加了股票倉位，達到87.69%，而同期基金虧損卻處于同類基金中等水平，顯現出較好的選股能力，4季度，該基金趁股指反彈，又趁機減持了上漲空間較小的品種，調整了資產配置以更契合形勢，取得了不錯的效果，而該基金50億元的資產凈值在目前股市震蕩的情況下也是一個有優勢的規模，可以說，業績突出、攻守平衡是該基金的一大特點。

　　光大新增長：該基金主要投資于符合國家經濟新增長模式且具有長期發展潛力的上市公司，追求長期投資回報，該基金與其同門其他基金一樣習慣于高倉位運作，在08年里一直保持著高于80%的股票倉位，這也導致其跌幅較大，而近期股指面臨階段性機會的行情下，其重點配置的金融保險行業、金屬非金屬、機械設備、信息技術等都比較契合形勢，加之其高倉位，更易分享目前的行情。

　　易方達上證50：該基金主要投資于標的指數的成分股票，該基金在極力控制風險的前提下，還力爭獲得超越指數的投資收益，實現資本的長期升值。其跟蹤的上證50指數，包含上證流通市值最大的50只股票，是大盤藍籌股的集中代表，金融保險業占比超過50%，目前來看，該行業估值較低，具有較大的上漲空間，持有集中配置該行業的指數型基金是不錯的選擇。

　　嘉實300：該基金是一只指數型基金，其跟蹤滬深300指數，力求跟蹤誤差最小，而滬深300指數的成份股橫跨深滬兩地證券市場，其流通市值占滬深兩市流通市值比例超過60%，具有良好的市場代表性，能夠比較全面的反映中國證券市場股票價格變動的概貌和運行狀況。指數行業構成比例相對均勻，避免了部分行業占比過大導致指數行業風險過于集中，能較好的分散非系統性風險，在預計股指呈現向上趨勢的行情中，持有該基金較易獲取市場平均收益。

　　華夏行業精選：該基金以行業投資價值評估為導向，充分利用行業周期輪動現象，挖掘行業機會，精選行業內股票，其自成立以來表現出優異的成績。08年其保持低股票倉位和分散的行業與個股配置，對系統性風險控制較好，這也使其具有較好的抗跌性。在具體行業配置上，進行積極的調整，08年初降低金屬非金屬、金融保險、采掘等高周期行業的配置，增加防御性行業的配置，而四季度，則重點把握政策帶來的行業機會，同時對前期超跌行業也進行了加倉，可以說其對形勢的把握比較到位，是一只不錯的基金。

　　博時穩定價值債券：在2007年8月，博時穩定價值由純債型基金轉化為具有打新功能的債券基金，投資范圍更加廣泛，同時在風險收益程度上比純債型、貨幣型基金要高，但是低于混合型基金和股票型基金，博時穩定價值在投資策略上注重風險控制，在各個考察階段業績表現突出，持續性較好，該基金在四季度大幅調整了資產配置，重點增持了中期品種，獲得了不錯的收益。

　　華夏現金：貨幣市場基金具有風險低、流動性好的特點，適合于厭惡風險、對資產流動性和安全性要求較高的投資者進行短期投資或現金管理，但同時要注意，貨幣市場基金的收益也較低，并不是長期投資的理想工具。將其配置在組合中主要是從組合流動性因素來考慮。由于貨幣型基金之間差距不大，因此我們主要關注其今后轉換的需要，考慮基金公司的投研實力和旗下產品線是否完善的因素，華夏現金是較好的投資品種。

　　投資策略

　　跌宕起伏的2008年已經離我們遠去，股指以月漲幅9%來迎接充滿希望的2009年，年后幾個交易日股指表現仍然強勢，個股普遍活躍,同時成交量穩步放大,上證指數突破2100點大關，站在半年線上方。密集出臺的政策利好以及陸續披露的宏觀數據給了市場較大的支撐。去年刺激經濟的4萬億正逐步落實，而十大產業振興計劃也已展開，積極的財政政策和靈活的貨幣政策將持續刺激經濟。最新公布的先行指標1月份采購經理人指數為45.3，雖然仍在50以下，但是環比增加了4.1，這是連續第二個月反彈，其中生產指數和新訂單指數都出現了明顯的回升。而據估計1月份銀行新增信貸規模有望突破1.2萬億元，同比增速將大大超過去年12月的18.76%，創下歷年之最。這大大提振了投資者信心并進一步增加市場中的流動性。

　　據此，我們認為股指仍有較大的上漲空間，而股債的蹺蹺板效應以及降息空間的縮小，債市目前風險有所增加。投資者此時不妨順勢而為增加組合的進取性，增加偏股型基金的配置，降低債券型基金的配置。而在具體基金的選擇上，適當關注股票倉位較重的指數型基金以較好的分享股指的收益，同時在主動型基金的選擇更加注重操作的靈活性和資產配置對形勢的契合度。

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