全景網2月6日訊 盡管周四A股出現了回落，債市依舊頹勢不改，交易所債市繼續放量下跌，上證國債指數創出七連陰。與此同時，債券型基金也風光不再，節節潰敗。這個春天對于債基而言，可謂春寒料峭，維系不到一年的債基牛市是否已好景不再？

　　就在剛剛過去的2008年，債券型基金表現一枝獨秀，走出一波強勁的牛市行情。據渤海證券統計，2008年股票型基金平均下跌51.2%，混合型基金平均下跌46.08%，而債券型基金平均上漲6.43%，成為08年基金市場的收益冠軍。債券型基金的數量和資產規模在這一年也獲得了突飛猛進的發展，基金份額從07年底的575.92億份激增至1722.43億份。

　　然而，一跨入2009年，風云突變，債市開始一路走低。1月份，上證國債指數跌幅達到0.49%。債券型基金隨國債指數不斷縮水，其中偏債型基金凈值平均下跌0.6%，純債基金凈值平均下跌0.53%。僅少數債基實現正收益，虧損最大的債基凈值跌幅超過2%。

　　牛年春節過后，隨著A股市場的強勁反彈，債市更是每況愈下。2月3日，上證國債指數收挫0.40%，創05年11月以來的最大單日跌幅。短短四個交易日，國債指數累計跌幅達0.67%，企債指數也下跌了0.55%。債券型基金同樣遭遇重創，全盤盡墨，超過半數基金凈值跌幅在1%以上，跌幅最深的東方穩健回報四日累計下挫1.72%。

　　國信證券指出，隨著降息空間和預期的減弱，加之債券收益率下降幅度已經透支了預期，債市累計的風險已引起眾多機構的關注，債基等低風險類基金09年均面臨價格下跌風險。

　　此外，由于股債蹺蹺板效應，股市近期的回暖也吸引了大量資金從債市撤離，影響了債市供需力量的變化。

　　變化來得同樣快，基金發行也仿佛驟然轉了風向，偏股型基金重新成為熱點。春節后的第一周，寶盈優勢、諾安成長、工銀300、光大精選和德盛增利5只基金扎堆發行，其中偏股型基金就有4只。有業內人士預計，牛年股票基金有望取代債券基金成為基民的首選。

　　渤海證券分析師謝富華直接宣稱，對債券型基金應逐漸減倉。他表示，央行已連續大幅降息，雖然利率與CPI再一次拉開差距，實際給利率降息的空間有限，只存在27-54bp，而且前幾次降息的效用還沒充分有效發揮，尚需進一步觀察。同時，債券市場風險逐漸在加大，到期收益率逐漸在收窄，已失去市場吸引力，部分資金已撤離市場。

　　信貸的大幅反彈是導致市場預期發生改變的主要因素。《中國證券報》周三引述消息人士稱，國內今年1月銀行新增信貸規模有望突破1.2萬億元，同比增速將遠超去年12月的18.76%，創下歷年之最。這使得市場相信中國經濟可能正在迎來拐點，同時擔心債市的資金面因此受到影響。如果我國經濟提前走出下滑陰影，對債市來說，則意味著牛市的轉變。

　　不過，中金公司首席經濟學家哈繼銘指出，目前的信貸需求主要來自短期資金周轉和政府項目，私人部門投資帶來的信貸需求仍然比較孱弱。原因在于銀行在政府刺激經濟計劃出臺之后，競相瓜分第一批質量較佳的基建項目貸款。他認為，近期信貸增長不可持續，09年信貸將呈現前高后低。

　　多位分析師也認為，目前各影響因素仍存在著較大的不確定性，經濟形勢的變化有待數據的進一步驗證，因此此輪債市調整的空間也不會很大。此外，目前機構仍面臨較大的配置壓力，寬裕的資金面仍會對債市構成支撐。而在經濟走勢沒有顯示出轉好的跡象之前，市場的調整則為投資者提供了機會。

　　國海證券表示，盡管未來債券市場難再重現08下半年牛市光景，但債券基金依然是平衡風險及長期配置的品種。

　　一年前，從股票基金到債券基金實現了大逆轉，09年的基金市場，又將會是誰唱主角呢？(全景網/陳丹蓉）

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