□ 本報記者 閆錚

　　年終歲末，除了衡量基金管理能力的硬指標——基金業績外，研究機構對基金的評級也從各自的角度，揭示了基金一年運作體現出的價值。目前，國內存在20余種基金評級體系，這20余家的評級各有不同，不過，都從各自不同的角度揭示了基金的投資價值，對投資來說，都有一定的參考價值。

　　分類的分歧

　　在基金評級時，首先，要將其進行分類，將同類型基金放在一起比較，才具參考價值。而在基金類型的區分上，各個基金評級機構就有所不同。其中，主要分成兩種，一種是以銀河證券為代表的，按照基金名稱或招募說明書關于投資范圍和投資比例的描述進行分類。這樣分類的好處在于，分類比較直觀，較為規范化，能夠使基金分類在較長的時間內保持穩定性，便于為基金進行長期的歸類分析。但是這種分級也有一定的弊端存在，如果當基金的投資范圍或投資比例發生變化時，不能準確地對基金類型進行再定義，使實際類型不同的基金放在一起比較，削弱了基金的可比性。

　　基于這種原因，出現了以晨星為代表的另一類基金評級機構。晨星對基金類型的分類以基金投資組合為基礎，能夠實時地跟蹤基金的投資標的，確保實際投資組合類似的基金在一起比較，使得基金間的比較更具參考價值和合理性，但是這樣的基金分類也同樣存在問題。這種分類方法使得基金的類型并不穩定，難以進行長期的比較和觀測。

　　有業內專家指出，這兩類基金分類方式都有各自的道理和弊端，而且很難統一起來，因此用以做投資參考時，不妨都拿來進行比較。

　　數據庫PK研究體系

　　在基金評級機構大致有兩類，一類是擁有自己的數據庫，據此進行基金評級。此類型主要包括晨星、理柏、銀河證券等機構。雖然屬同一大類，但是這些機構的基金評級都有著各自的獨到之處。

　　晨星將基金劃分為5個星級。給予某類基金一年評級時，晨星會提取自己數據庫中的資料，根據各基金截止當月末的過去12個月回報率，計算出風險調整后收益。各基金按照此收益由大到小進行排序：前10%被評為5星；接下來22.5%被評為4星；中間35%被評為3星；隨后22.5%被評為2星；最后10%被評為1星。

　　與晨星基金評級考察的是基金相比，而理柏基金評級考察的是基金公司。理柏基金評級每月更新，并按一年、兩年、三年和綜合的表現計算評級。理柏在進行基金評級時，把所有基金分成5檔，排名在前20%的為第一檔。排名為21%-40%的是第二檔，最差的是81%-100%那一檔。所有的分檔比較，均在其數據庫的支持下完成。

　　銀河證券的評級原理和以上兩家機構大致相同，主要還是采用從數據庫中提取數據，計算出收益評價指標，風險評價指標和風險調整后收益指標這三大項來衡量基金。

　　除建立數據庫型作出評級的機構外，另一類是具有完整基金行業研究體系的機構，其中天相投資顧問公司的基金研究部和國金證券研究所基金研究中心是代表。

　　天相投顧基金評級系統，是基于對基金歷史投資數據的數量分析，重點在于評估基金管理人為投資者創造價值的能力。在基金已實現的投資過程基礎上，重點評估基金經風險調整后的收益水平、投資過程反映的投資管理能力以及基金股票資產的流動性風險，并據此對基金的投資價值進行綜合評定。

　　國金證券的基金評價體系，雖然推出時間較晚，但是特點比較鮮明。國金證券的基金研究評價從基金產品、基金經理、基金公司三方面進行系列評級，得出公募基金公司、基金經理、基金產品的行業定位。其中對基金產品的評級同樣是根據基金過往表現，從絕對收益、投資風險和保本收益三個角度綜合評價，按照一定的權重進行匯總，得到基金的綜合收益能力。

　　對過去與未來的評級

　　從基金評級來看，大部分的基金公司，都是根據過往業績對基金進行評級。比如晨星、銀河、證券、天相投顧等機構的評級，都是對基金的歷史業績進行比較，得到的基金評級，此類評級優點在于能使基金的過往表現展現出來，但是對基金未來的表現，沒有給出評估。

　　還有部分基金評級，有著與眾不同的特點，那就是對未來業績進行評級。其中，較具代表性的國信證券基金評級體系的主要特點在于，引入了動態評估基金未來業績變動趨勢指標，借用國信證券經濟研究所研究成果對基金投資組合實施跟蹤，經過反復模擬評級。在國信證券的基金評級中，能夠持續獲得高級別評級的基金，即表示，該基金的未來業績將被看好，這樣一來，預計未來業績表現優良的基金能較清晰地顯現出來。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。